JPMorgan a fait un retour surprenant vers Bitcoin – cette fois avec une note structurée à effet de levier directement liée à l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, le plus grand ETF BTC au monde.
Le dépôt, effectué cette semaine auprès des régulateurs américains, intervient quelques jours seulement après que la banque ait critiqué MicroStrategy, fait face à des appels au boycott pour un prétendu déréférencement crypto, et incité MSCI à envisager d’exclure les entreprises fortement exposées à Bitcoin des principaux indices.
À présent, la même institution lance un produit conçu pour profiter du prochain grand cycle de Bitcoin.
La note structurée reflète le célèbre cycle quadriennal de Bitcoin : une faiblesse deux ans après un halving, suivie d’un regain de force à l’approche du suivant. Avec le dernier halving en 2024, JPMorgan positionne effectivement les investisseurs pour une éventuelle baisse en 2026 et une envolée en 2028.
Selon le dépôt, si IBIT atteint ou dépasse un prix prédéfini d’ici décembre 2026, la banque rappellera la note et versera un rendement minimum de 16 %. Mais si IBIT reste en dessous de ce niveau, la note sera prolongée jusqu’en 2028 et le gain potentiel deviendra bien plus agressif.
Les investisseurs gagneraient 1,5 fois les gains réalisés par IBIT à la fin de cette année-là, sans plafond sur la hausse.
La note inclut également une protection partielle contre la baisse. Les investisseurs récupèrent leur capital en 2028 tant qu’IBIT ne chute pas de plus de 30 %. Mais une fois ce seuil franchi, les pertes reflètent la baisse.
JPMorgan avertit que les détenteurs pourraient perdre plus de 40 %, voire la totalité de leur investissement, si Bitcoin s’effondre pendant la période.
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Ce lancement intervient alors que la banque opère un changement rapide de discours. JPMorgan affirme désormais que la crypto évolue vers une « classe d’actifs macro négociable » portée par la liquidité institutionnelle plutôt que par la spéculation de détail.
Les flux entrants dans les ETF confirment cette tendance : Bitcoin, Ethereum, Solana et XRP ont tous enregistré de forts flux nets entrants malgré une baisse du marché de 30 % depuis octobre.
Ce produit indique que les plus grands acteurs de Wall Street se préparent au prochain grand cycle de Bitcoin, alors même que les conditions générales du marché restent fragiles.
Le fait que le revirement de JPMorgan marque ou non un tournant dépendra de la capacité de BTC à retrouver son élan à l’approche de 2026.
