L’ancien responsable des matières premières de Goldman Sachs : l’or chutera d’abord à 4 000 dollars avant de viser 10 000 dollars
Le stratège en matières premières chevronné Jeffrey Currie a déclaré que l'or pourrait connaître un repli à court terme, car les tensions géopolitiques et le ralentissement des achats des banques centrales exercent une pression sur le sentiment des investisseurs, mais à long terme, la logique haussière de l'or reste solide.
L'ancien responsable de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs a révélé vendredi dernier sur les réseaux sociaux que depuis mars, il est en position « short sur l'or », soulignant que le choc structurel de la guerre en Iran pourrait forcer certains pays comme la Turquie à continuer de vendre de l'or pour payer des prix de l'énergie plus élevés.
Actuellement coprésident exécutif d'Abaxx Markets et conseiller principal du Carlyle Group, Currie a écrit :
« Lorsque les banques centrales marginales passent de grands acheteurs structurels à vendeurs forcés pour payer leurs factures énergétiques, la plus grande demande d’or disparaît. »
Cependant, Currie reste haussier sur l'or à long terme. Il écrit :
« Une fois que la crise énergétique impacte la croissance économique et pousse les banques centrales à adopter une posture plus accommodante, la logique de trading sera réinitialisée et je redeviendrai acheteur. »
En ce qui concerne l’évolution du prix de l’or, ce spécialiste des matières premières prévoit que l’or pourrait d’abord rechuter vers les 4 000 dollars l’once, effaçant ses gains depuis 2026, puis viser les 10 000 dollars l’once.
Cette prévision intervient alors que l’or subit actuellement une forte pression de vente en raison des inquiétudes inflationnistes déclenchées par la guerre au Moyen-Orient. À la mi-journée mardi, le prix de l’or était retombé sous les 4 530 dollars l’once, réduisant sa progression annuelle à environ 5%.
La perspective de Currie sur l'or s’inscrit dans une série plus longue de publications sur les réseaux sociaux, dans lesquelles il expose pourquoi les matières premières pourraient représenter ce qu'il appelle « la transaction la plus asymétrique de l’histoire financière moderne ».
Currie indique que les investisseurs ont poursuivi les trades axés sur l’intelligence artificielle, tout en négligeant largement les actifs physiques sur lesquels cette technologie repose. En réalité, « ces actifs sont discrètement devenus la classe d’actifs la plus performante de la décennie », écrit-il.
Dans cette série de publications, il estime que le supercycle des matières premières est essentiellement un cycle de dépenses d’investissement. Il précise :
« Les ‘Sept géants de la tech’, ainsi qu’Oracle, prévoient des dépenses d’investissement totales d’environ 820 milliards de dollars en 2026 — un chiffre qui approche le total de la formation de capital annuelle de l’Allemagne, et dépasse celle du Royaume-Uni et de la France. C’est dans les bilans de ces huit entreprises que se concentre la plus grande demande jamais enregistrée d’achats de matières premières physiques. »
Cet ancien analyste de Goldman Sachs compare la flambée des prix des métaux et du pétrole à un « symptôme », tandis que le manque d’investissements en capital s’apparente à une « maladie ». Il écrit : « Les investissements dans les raffineries sont à leur plus bas niveau en dix ans. Les investissements en amont dans le pétrole et le gaz sont inférieurs de 35 % à leur pic de 2015. Les dépenses des 20 plus grands groupes miniers sont inférieures de 40 % à leur sommet du cycle de 2012. »
« Les prix des métaux et du pétrole étaient déjà en hausse avant la fermeture du détroit d’Ormuz. Le manque d’investissements a préparé le terrain, tandis que les chocs géopolitiques n’ont fait qu’accélérer l’échéancier. On peut atténuer les symptômes via une récession ou une hausse des taux. Mais sans plusieurs années d’investissements physiques, on ne peut soigner la maladie. »
Selon Currie, le marché est actuellement à un tournant — historquement, de tels points d’inflexion se sont produits lors d’événements géopolitiques majeurs tels que la guerre du Vietnam, le 11 septembre, la guerre en Irak ou la crise du détroit d’Ormuz.
Mais il estime que cette fois, cela pourrait déclencher un cycle beaucoup plus ample. « Les ‘Sept géants de la tech’ — historiquement les plus gros vendeurs à découvert d’énergie et de matières premières — sont en train de réaliser précisément le plan d’immobilisations nécessaire à leurs propres besoins. »
« Les prix vont d’abord surréagir. Ensuite, les investissements d’immobilisations suivront. Puis, ce sera la nouvelle offre. Ensuite viendra la prochaine phase de développement. Mais cela prendra plus de dix ans. Alors, détient-les dès maintenant », écrit Currie.
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