Le salaire réel commence à baisser dans les pays développés
Source : Bulletin des marchés mondiaux
Sous l’effet du choc énergétique provoqué par le conflit en Iran, la reprise naissante des salaires réels s’est de nouveau retrouvée sous pression, le pouvoir d’achat des travailleurs des pays développés fondant à mesure que les prix augmentent.
L’arrêt du trafic dans le détroit d’Ormuz a entraîné une flambée des prix de l’essence et des billets d’avion, mettant sous pression les dépenses de la vie quotidienne des ménages au Royaume-Uni, aux États-Unis et dans diverses régions.
En avril, le taux d’inflation annuel américain a grimpé à 3,8 %, tandis que le salaire horaire n’a augmenté que de 3,6 % sur un an — il s’agit de la première fois depuis deux ans que la hausse des prix dépasse celle des salaires.
Diane Swonk, économiste en chef de KPMG États-Unis, a déclaré : « Même si le détroit rouvrait demain, ce conflit perturberait encore les chaînes d’approvisionnement et pousse les prix à la hausse. »
Les travailleurs du Royaume-Uni sont confrontés au même dilemme. Au cours du trimestre terminé en mars, le salaire moyen réel hors primes n’a progressé que de 0,1 % en glissement annuel. Sur fond de marché de l’emploi atone et d’une inflation qui refait surface, le revenu réel britannique devrait entrer en territoire négatif dans les prochains mois.
Les travailleurs de la zone euro avaient péniblement reconquis les pertes de revenu causées par le choc inflationniste de 2022, mais cette nouvelle crise énergétique remet tout en cause.
Récemment, divers acteurs ont intensifié les efforts diplomatiques pour apaiser les tensions au Moyen-Orient, mais la pression à la baisse sur les salaires réels persiste. Lundi, le principal négociateur iranien s’est rendu à Doha et a finalisé, sous l’égide de médiateurs, les termes d’un accord de paix incluant la réouverture progressive du détroit d’Ormuz.
Klaus Vistesen, économiste de Pantheon Macroeconomics, anticipe que la croissance globale des salaires réels en zone euro devrait quasiment revenir à zéro d’ici 2026. Il ajoute que dans des pays comme la France, qui disposent de peu de marges de manœuvre budgétaires et ne peuvent pas subventionner la population, les salaires réels se sont déjà fortement érodés.
La baisse des revenus des travailleurs place les décideurs devant deux grands risques. Premièrement, les ménages réduiront leurs dépenses, amplifiant ainsi l’impact du conflit sur la croissance économique ; une demande affaiblie pourrait alors forcer les entreprises à licencier.
Deuxièmement, si les travailleurs parviennent à faire augmenter leur rémunération, l’inflation pourrait rester élevée sur la durée, même après une décrue des prix de l’énergie.
Michael Feroli, économiste en chef États-Unis chez JPMorgan, estime que la cause première de l’érosion actuelle des salaires réels réside dans le conflit au Moyen-Orient. Selon lui, si le détroit d’Ormuz rouvrait et que les prix de l’énergie diminuaient, « les salaires réels pourraient retrouver une trajectoire haussière ».
Mais Swonk avertit qu’une inflation persistante rogne les marges des entreprises et freine les embauches, ajoutant : « Une pression inflationniste durable deviendra au bout du compte un casse-tête pour le marché de l’emploi. »
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