Les attentes de hausse des taux alimentent la progression mensuelle du dollar, mais Wall Street reste prudente quant à une poursuite de la hausse

Source : Bulletin des marchés mondiaux

Le dollar américain s'est apprécié ce mois-ci, les traders ayant intégré dans les prix les attentes de hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, mais cela amène également les stratèges de Wall Street à adopter une attitude prudente quant à une poursuite significative de la hausse du dollar.

Bloomberg L’indice du dollar américain a progressé de 0,7 % depuis le mois de mai, les investisseurs augmentant leurs paris sur une hausse des taux par la Réserve fédérale d'ici début 2027, ce qui renforce l’attractivité des actifs américains. Cet indice devrait enregistrer sa quatrième progression mensuelle depuis le début de la tendance baissière du dollar en 2025.

Les stratèges de Morgan Stanley, de Wells Fargo et d’autres institutions se concentrent désormais sur la possibilité que d’autres grandes banques centrales puissent relever les taux de manière plus agressive. Parallèlement, l’optimisme à l’égard d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran a réduit la demande de dollar en tant que valeur refuge. Les données montrent que le consensus de Wall Street prévoit que l’indice du dollar américain Bloomberg chutera de plus de 1 % d’ici le troisième trimestre et de 2 % d’ici le quatrième trimestre.

«Nous ne suivons pas actuellement la tendance haussière du dollar américain», a déclaré Erik Nelson, stratégiste macroéconomique chez Wells Fargo Securities, «l’exceptionnalisme américain a peut-être déjà atteint un nouveau sommet, ce qui limitera la capacité du dollar à dépasser sa fourchette établie.»

Nelson prévoit que le positionnement sur les actions américaines de l’intelligence artificielle/semi-conducteurs exposera «le dollar américain à de nouveaux risques baissiers».

Depuis que l’ancien président américain Trump a annoncé un cessez-le-feu avec l’Iran en avril, l’indice du dollar américain Bloomberg n’a pas réussi à clôturer au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours. Cette moyenne mobile limite l'appréciation du dollar depuis plus d'un an. Pendant le pic des tensions au Moyen-Orient en mars, l’indice du dollar avait brièvement franchi ce seuil clé, avant de reculer.

Selon Nelson, les performances des États-Unis par rapport au reste du monde en termes de croissance économique et de rendements boursiers ont atteint «un niveau assez extrême» et pourraient subir une correction. Il souligne qu’à l’exception de la période de la pandémie Covid-19 en 2020-2021, l’écart pondéré moyen du PIB entre les États-Unis et ses dix principales économies partenaires n'a jamais été aussi important en 25 ans.

Dans le même temps, la réduction de l’écart de taux entre les États-Unis et le reste du monde pourrait soutenir les principales devises face au dollar. Matthew Hornbach, responsable mondial de la stratégie macro chez Morgan Stanley, estime que la Banque centrale européenne et la Banque du Japon pourraient relever leurs taux dans les prochains mois, les rapprochant ainsi du taux des fonds fédéraux américains et poursuivant la tendance à la convergence des taux mondiaux.

Il déclare : «L’environnement macroéconomique soutiendra un affaiblissement du dollar.»

Les marchés financiers anticipent une hausse des taux directeurs américaine d’environ 30 points de base d’ici mars 2027, tandis que la Banque centrale européenne relèverait ses taux d’environ 60 points de base et la Banque d’Angleterre d'environ 40 points de base. Le marché des swaps indique que la Banque du Japon pourrait augmenter ses taux de 40 points de base d’ici la fin de l’année.

«Les marchés ne croient pas que la Réserve fédérale énergétique pourra, comme lors du cycle de hausse post-pandémie débuté fin 2021 et achevé en 2023, surpasser les autres banques centrales en matière de politique monétaire», affirme Howard Du, stratégiste devises chez TD Securities USA, maintenant une perspective baissière sur le dollar américain.