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Après l’épuisement des stocks : la vague de reconstitution des stocks peut-elle à nouveau déclencher une flambée des tarifs des pétroliers ?

Après l’épuisement des stocks : la vague de reconstitution des stocks peut-elle à nouveau déclencher une flambée des tarifs des pétroliers ?

华尔街见闻华尔街见闻2026/05/31 03:04
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Par:华尔街见闻

Le conflit entre les États-Unis et l'Iran a entraîné le blocus du détroit d'Ormuz depuis près de trois mois. Actuellement, le volume réel de transit dans le détroit d'Ormuz a chuté de plus de 90 %, coupant ainsi ce point de passage crucial qui supporte environ un cinquième du commerce mondial de pétrole. Pourtant, ce choc de l'approvisionnement énergétique, le plus grave depuis la crise pétrolière des années 1970, n'a pas provoqué une envolée incontrôlée des prix du pétrole, ceux-ci n'ayant même pas dépassé le pic de 120 dollars le baril atteint lors du conflit russo-ukrainien de 2022.

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La raison principale de la stabilité du marché réside dans le rôle tampon joué par les systèmes mondiaux de stock. Les différents pays continuent de puiser dans leurs réserves stratégiques de pétrole (SPR), dans les stocks commerciaux ainsi que dans les stocks flottants en mer, utilisant ces ressources disponibles pour combler le déficit d’approvisionnement du Moyen-Orient. Parallèlement, les prix élevés du pétrole freinent la demande, les raffineurs asiatiques réduisent volontairement leur production et les importations chinoises reculent, ce qui contribue à atténuer encore davantage la pression du déséquilibre mondial entre l'offre et la demande de pétrole brut.

Cependant, ce mécanisme de tampon est en train de s’épuiser rapidement. Entre mars et avril, les stocks mondiaux de pétrole ont diminué en moyenne d’environ 4 millions de barils par jour. Depuis mai, la diminution visible des stocks mondiaux s'est encore accélérée pour atteindre 8,7 millions de barils par jour, un record historique. À la fin mai, environ 250 millions de barils avaient déjà été consommés.

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Les exportations américaines de pétrole brut et de produits raffinés ont grimpé à un niveau record de 5,9 millions de barils par jour, tandis que les réserves stratégiques de pétrole (SPR) ont été mises sur le marché à un rythme historique de 1,4 million de barils par jour. L’intensité des exportations couplée au déstockage massif des SPR a entraîné une baisse record du total des stocks américains (y compris les SPR), avec une chute hebdomadaire atteignant 17,8 millions de barils. Les stocks commerciaux se rapprochent de leur niveau le plus bas depuis plusieurs décennies ; les SPR atteignant également des niveaux historiquement bas. Le Japon a consommé environ 70 millions de barils de ses réserves ; la Corée du Sud a libéré plus de 22 millions de barils de son stock stratégique ; l’Inde commence, elle aussi, à puiser dans ses stocks commerciaux pour maintenir l’approvisionnement.

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Sur les 8,4 milliards de barils de pétrole physique stockés à l’échelle mondiale, en retirant le pétrole de remplissage des pipelines, le fond des cuves et les volumes requis pour le fonctionnement du système, seuls environ 800 millions de barils peuvent être utilisés sans risquer une crise systémique. Avec la chute rapide des stocks disponibles, le rôle d’amortisseur du système pétrolier mondial est en train de s’user dangereusement.

Et cette consommation extrême des stocks envoie au marché du transport maritime pétrolier un signal paradoxal en apparence, mais en réalité très logique, divisant le marché en deux phases : une réalité faible et des attentes fortes.

Le rôle d’amortisseur masque la crise d’approvisionnement, le marché du transport pétrolier prêt à rebondir

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