Vente massive de la dette américaine, le taux à deux ans grimpe à 4,135 %, la courbe s'effondre, les hedge funds vendent frénétiquement 320 000 contrats à terme.

⑴ En mai, le secteur non agricole a créé 172 000 emplois supplémentaires (prévision du marché : 85 000, valeur précédente révisée à 179 000), dont 120 000 dans le secteur privé, 52 000 dans le secteur public et 7 000 dans le secteur manufacturier. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %, le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % sur un mois et de 3,4 % sur un an, tandis que la durée du travail s’est maintenue à 34,3 heures. ⑵ Les rendements des obligations américaines ont grimpé sur toute la courbe : le rendement à deux ans a bondi de 8,6 points de base à 4,135 %, atteignant brièvement 4,153 % ; celui à dix ans a augmenté de 5,9 points à 4,536 % ; le rendement à trente ans s’est accru de 3,7 points à 5,015 %, avec un pic à 5,025 %. ⑶ La courbe des taux s'est brutalement effondrée : l’écart entre le rendement à deux ans et à dix ans s’est réduit à 39,93 points de base, soit une contraction de 2,87 points en une seule journée ; l’écart entre deux ans et trente ans s’est établi à 87,7 points, diminuant de 5,2 points ; celui entre cinq ans et trente ans s’est affiché à 74,7 points, soit une baisse de 4,3 points. ⑷ Le marché des contrats à terme sur les taux d’intérêt a fortement rehaussé les probabilités de hausse de taux, le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre affichant une probabilité implicite de relèvement avant la fin de l’année à 43 %, contre 38 % à la clôture de jeudi. Le contrat OIS (6x9) intègre désormais entièrement une hausse de taux de 25 points de base, tandis que les contrats à terme SOFR évaluent aussi un relèvement d’ici la fin de l’année. ⑸ Sur le plan des transactions, après la publication des données, les fonds spéculatifs ont mené les ventes, cédant en une opération 120 000 contrats à terme sur les obligations de plus de dix ans, 150 000 contrats à terme sur les obligations à dix ans, et 50 000 contrats à terme sur les obligations à long terme. Les Commodity Trading Advisors ont principalement couvert leurs positions à l’ouverture du CME, puis sont rapidement passés du côté vendeur. Après que le rendement à long terme a dépassé 5,00 %, les algorithmes de trading ont déclenché des rachats de positions vendeuses et les fonds physiques ont commencé à acheter prudemment, mais cela ne suffit toujours pas à inverser la tendance de vente.