JPMorgan : La demande de serveurs d’IA s’intensifie, le secteur asiatique des MLCC pourrait entrer dans un nouveau cycle de prospérité

BlockBeats rapporte que le 15 juin, JPMorgan a indiqué dans son dernier rapport de recherche que, avec la croissance continue de la demande pour les serveurs AI, les serveurs standards et l'électronique automobile, le marché des MLCC devrait connaître une contraction significative de l'offre et de la demande dans les prochaines années, pouvant même entrer en situation de pénurie entre 2027 et 2028.

Les MLCC sont des composants fondamentaux largement utilisés dans les appareils électroniques, auparavant principalement liés aux cycles des smartphones, des PC et des produits électroniques grand public. Mais cette fois-ci, les moteurs de la demande évoluent. JPMorgan estime que les serveurs, en particulier les serveurs AI, deviennent la source d'accroissement la plus importante du secteur. Par rapport aux produits électroniques grand public traditionnels, les serveurs AI nécessitent une plus grande stabilité d'alimentation et des exigences techniques plus élevées, ce qui se traduit par une demande accrue en MLCC de grande capacité et de haute performance.

Le rapport prévoit que le chiffre d'affaires mondial de l'industrie des MLCC connaîtra une croissance rapide entre 2025 et 2028, principalement grâce à la hausse des prix des produits et à l'amélioration de la structure de la demande. JPMorgan s'attend à ce que l'industrie passe d'un excédent d'environ 10 % en 2025 à une pénurie de 5 % en 2027, laquelle pourrait s'élargir à 6 % en 2028.

Les contraintes sur le plan de l'offre constituent un facteur clé dans cette analyse. Bien que les fabricants continuent d’accroître leurs capacités de production, les MLCC haut de gamme ne peuvent pas être simplement mesurés par les capacités traditionnelles. Les produits destinés aux serveurs AI et à l’industrie automobile sont de plus grande taille et présentent des exigences techniques plus élevées, avec un taux de rendement de production inférieur. JPMorgan souligne que le taux d'assemblage des MLCC utilisés pour les serveurs AI pourrait être seulement une fraction de celui des produits standards, signifiant que la croissance nominale de la capacité ne débouche pas forcément sur une augmentation rapide de l’offre effective.

L’électronique automobile constitue également un autre soutien stable. Avec le développement des véhicules électriques, des hybrides et l’augmentation des fonctionnalités intelligentes, la quantité de MLCC par véhicule ne cesse d’augmenter. Le rapport prévoit qu'en 2030, les applications à forte croissance telles que l'automobile, les serveurs et les robots humanoïdes représenteront plus d’un tiers de la demande globale de MLCC.

Sur le plan des investissements, JPMorgan reste globalement optimiste à l’égard des principaux fabricants asiatiques de MLCC, privilégiant toutefois les entreprises japonaises et taïwanaises plutôt que coréennes. Les raisons invoquées sont que Murata, Taiyo Yuden, TDK, ainsi que Yageo à Taïwan, présentent une valorisation et une élasticité potentielle des bénéfices plus attractives. En comparaison, Samsung Electro-Mechanics bénéficie également de la bonne tendance sectorielle, mais son cours de bourse a déjà beaucoup progressé, réduisant ainsi son avantage en matière de valorisation.

Cependant, le rapport avertit également que le marché a déjà anticipé une partie des attentes optimistes. Les actions liées aux MLCC ont fortement progressé depuis le début de l'année, et la poursuite de la tendance dépendra de la capacité de la demande pour les serveurs AI à continuer de dépasser les prévisions, des limites potentielles à l'expansion des fabricants, et de la hausse durable des prix des produits haut de gamme. Pour les investisseurs, l’évolution des prix du secteur, des stocks et les déclarations des fabricants sur les rendements de capacité seront les principaux indicateurs pour juger la vigueur de ce cycle.