Autour de la première réunion de politique monétaire de Walsh, les opinions s’affrontent vivement
FXStreet, le 17 juin —— Le marché s’attend généralement à ce que la première réunion de taux de Warsh maintienne les taux inchangés, et les opinions du secteur sont fortement divergentes. Les analystes neutres estiment que la politique dépend des données, que le risque d'intervention politique est exagéré ; les institutions affirment qu'une posture hawkish pèsera sur l'or à court terme, mais les soutiens structurels à long terme subsistent ; les analystes pessimistes estiment que la Fed a perdu sa crédibilité et que sa politique est sous la tutelle de la Maison Blanche ; certains courtiers prévoient que l’accord USA-Iran refroidira l’inflation, laissant de la marge pour une politique accommodante.
Il ne reste que moins de 24 heures avant que le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, annonce sa première décision de taux d’intérêt, et le marché a déjà établi un consensus pour un maintien des taux.
Le point central de cette réunion n’est pas le niveau des taux, mais la rhétorique politique de Warsh, son jugement sur l’économie et l’inflation, ainsi que l’indépendance de la Fed. Plusieurs acteurs du secteur proposent des analyses très divergentes ; les métaux précieux pourraient être sous pression à court terme en cas de posture hawkish, mais des facteurs structurels soutiennent la hausse de l'or sur le long terme.
Les neutres du marché : la politique dépend des données, le risque d’intervention politique est exagéré
Kevin Grady, président de Phoenix Futures and Options, indique que la tonalité de Warsh ne sera pas très différente de celle de Powell, et que la politique monétaire sera totalement guidée par les données économiques.
Grady déclare : « Le marché misait sur des baisses de taux en début d’année, mais le récent rebond de l’inflation et des prix de l’énergie a ravivé les perspectives de hausse des taux ; suivre simplement les opinions du marché n’est guère objectif. Warsh interprétera tous les indicateurs économiques de manière impartiale et élaborera des politiques fondées sur la réalité. »
Il précise également qu’il n’est pas nécessaire de s’inquiéter outre mesure d’une intervention de la Maison Blanche ; Warsh gardera un jugement neutre et pragmatique, sans chercher à satisfaire les demandes du président. Les commentateurs défaitistes qui prédisent constamment une récession ont systématiquement eu tort, et la crédibilité de leurs opinions ne cesse de diminuer, tandis que l’inquiétude exagérée sur l’influence politique exercée sur la Fed n’est soutenue par aucune donnée.
Perspective des institutions de trading : une posture hawkish pèsera sur l’or à court terme, mais le fondement haussier reste solide à long terme
John Murillo, directeur commercial chez B2BROKER, déclare que l’impact réel de cette réunion sur le marché dépendra des orientations prospectives en matière de politique, et de savoir si Warsh confirme le maintien d’une politique restrictive jusqu’en 2027.
Murillo déclare : « Si le "dot plot" et la rhétorique politique envoient un signal hawkish, les rendements des obligations US grimperont en premier, soutenant le dollar et pesant à court terme sur le prix de l’or. »
Cependant, il insiste sur le fait que le repli à court terme ne renversera pas la tendance haussière de l’or sur le long terme. Les banques centrales continuent d’acheter de l’or pour optimiser leurs réserves de change, les tensions géopolitiques avec l’Iran favorisent la demande de valeur refuge, le déficit budgétaire américain reste élevé : autant de facteurs structurels qui ne seront pas affectés par une seule décision monétaire. Une baisse du prix de l’or attirera au contraire des investisseurs à long terme, et la transmission de la volatilité sur les marchés se fera dans l’ordre suivant : obligations US, dollar, or.
Analystes pessimistes : la crédibilité de la Fed s’effrite, la Maison Blanche prend les rênes de la politique
Darin Newsom, analyste senior chez Barchart, adopte une position totalement opposée, estimant que la Fed a perdu sa crédibilité sur le marché et que sa politique est dictée par la Maison Blanche.
Newsom déclare : « Le marché prévoit un report de la prochaine hausse des taux à décembre, il n’y aura pas de resserrement avant les élections de mi-mandat en novembre. Warsh n’a pas d’espace pour prendre des décisions indépendantes, il y a de nombreux membres du comité alignés sur la position du président, et même si des votes dissidents apparaissent, cela ne changera pas le résultat final. »
Il estime que les taux resteront inchangés lors de cette réunion, et qu’une baisse des taux est peu probable à court terme. Même si Warsh réaffirme à plusieurs reprises l’indépendance de la banque centrale et sa vigilance sur l’inflation et l’emploi, il lui sera difficile de gagner la confiance des investisseurs mondiaux ; c’est aussi la raison principale pour laquelle les banques centrales du monde entier continuent d’accumuler de l’or.
Courtiers en matières premières : une détente géopolitique pourrait refroidir l’inflation, guidant une politique accommodante
Daniel Pavilonis, courtier senior en matières premières chez StoneX Group, déclare que Warsh privilégie actuellement la communication verbale pour ajuster les attentes du marché, et ne prévoit pas d’action de baisse de taux à court terme, mais utilisera divers outils pour indirectement faire baisser les taux de marché.
Pavilonis déclare : « Si les USA et l’Iran concluent un accord de paix à long terme, l’offre de pétrole augmentera rapidement et la chute des prix de l’énergie refroidira fortement l’inflation, ce qui pourrait amener les membres de la FOMC préalablement orientés vers une hausse des taux à changer d’avis. »
Il ajoute que la fluctuation des prix du pétrole est très rapide, et que la détente géopolitique permettra de corriger rapidement la pression inflationniste liée à l’énergie. Il prévoit également qu’avant les élections de mi-mandat au Congrès en novembre, l’administration mettra en place des mesures favorables au marché boursier afin de maintenir la dynamique du marché des capitaux.
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