La reprise du tourisme entrant favorise l'appréciation du RMB

Ces dernières années, avec l'expansion des politiques d'exemption de visa dans de nombreux pays et l'amélioration continue de la facilitation des déplacements transfrontaliers, le marché du tourisme entrant en Chine connaît une croissance élevée et durable. Les touristes étrangers viennent en Chine pour visiter, commercer et effectuer des achats, ce qui a significativement élargi l'échelle de consommation.Prenons l'exemple de Shanghai : le nombre de touristes entrants a augmenté pendant trois années consécutives, et en avril de cette année, le nombre de touristes entrants pour ce seul mois a dépassé 1,1 million, établissant un nouveau record historique.

Alors, l'augmentation du nombre de touristes entrants aura-t-elle un impact sur le taux de change du Renminbi ? La réponse est évidente.Les visiteurs étrangers échangent des devises contre du Renminbi et utilisent leur carte pour consommer sur place, créant ainsi une grande quantité de transactions de change relevant du tourisme. Selon la comptabilité du bilan des paiements internationaux, toutes les dépenses des touristes étrangers en Chine — hébergement, transport, visites de sites touristiques, achats de détail — sont comptabilisées au crédit du poste "compte courant — commerce des services — voyages", relevant de l'exportation typique de services, ce qui génère une nouvelle offre de devises sur le marché des changes intérieur.

En 2025, les exportations de services touristiques de Chine atteindront 55,16 milliards de dollars, soit une hausse de 49,1 % par rapport à l'année précédente, une croissance nettement supérieure à celle des exportations globales de services ; au premier trimestre 2026, les exportations de services touristiques continueront à augmenter de 32,3 % en glissement annuel, réduisant ainsi le déficit commercial des services qui perdure depuis longtemps.Au cours des dernières années, le déficit commercial des services de la Chine était principalement aggravé par les achats de devises pour les voyages à l'étranger des résidents ; aujourd'hui, la forte progression des gains générés par le tourisme entrant compense largement les dépenses de change pour les voyages sortants, renforçant ainsi la vigueur de l'excédent du compte courant.

Les devises apportées par les visiteurs étrangers sont converties en Renminbi via les banques, augmentant ainsi la demande de Renminbi sur le marché, alors que l'offre de dollars augmente simultanément.Dans le passé, la force principale soutenant le Renminbi provenait de l'importante balance commerciale excédentaire sur les marchandises, mais aujourd'hui, l'excédent des services généré par le tourisme entrant constitue un nouveau facteur positif.

En termes de chaîne de transmission : augmentation du flux de touristes entrants → hausse des dépenses étrangères totales → expansion de la taille des transactions de change liées au tourisme → augmentation des stocks de devises dans le système bancaire → affaiblissement de la tendance à acheter des dollars et à vendre du Renminbi sur le marché, combinée à la résonance du comportement des entreprises qui profitent des hauts niveaux pour liquider des devises, consolidant ensemble les fondamentaux du taux de change du Renminbi. Les statistiques des institutions de marché montrent qu'au cours des trois premiers trimestres de 2025, le tourisme entrant en Chine a engendré près de 38,2 milliards de dollars de flux financiers transfrontaliers, injectant durablement de la liquidité sur le marché des changes.

Il convient toutefois de noter que le tourisme entrant n'est qu'un soutien auxiliaire à l'appréciation du Renminbi, et non le facteur moteur principal.Par rapport à l'excédent mensuel sur les marchandises de l'ordre de dizaines de milliards, l'apport annuel de plusieurs milliards de dollars par le tourisme constitue une influence marginale, consolidant les anticipations mais ne pouvant à lui seul diriger la tendance du taux de change.

Par ailleurs, l'appréciation du Renminbi et l'augmentation des exportations de services sont mutuellement influentes : une appréciation modérée du Renminbi entraîne une légère augmentation du coût des voyages pour les visiteurs étrangers en Chine, ce qui peut ralentir la croissance à long terme du tourisme entrant ; tandis que la vitalité continue du secteur du tourisme entrant apporte une augmentation durable des conversions de devises, contribuant à compenser la pression de dépréciation du Renminbi et formant un équilibre dynamique.

En résumé, la forte reprise récente du tourisme entrant entraîne une augmentation significative des transactions de change liées au tourisme ; grâce à l'amélioration de la balance des services commerciaux et à l'augmentation de l'offre de devises sur le marché des changes, elle apporte un soutien marginal à cette vague d'appréciation du Renminbi. Mais il s'agit d'une influence secondaire et incrémentale ; la tendance du taux de change reste dominée par le cycle du dollar, le commerce des marchandises et les flux de capitaux transfrontaliers. Il convient de suivre en continu les données mensuelles du tourisme entrant et des transactions de change et de les utiliser comme indicateurs auxiliaires pour observer le compte courant et évaluer la tendance du Renminbi à moyen et long terme, afin de saisir de manière objective les nouvelles évolutions de la balance des changes induites par l'ouverture du secteur culturel et touristique.