Le gestionnaire de fonds : la correction du prix de l’or offre une bonne opportunité de se positionner, la logique de marché haussier à long terme demeure malgré la volatilité à court terme

　　Actuellement, plusieurs facteurs défavorables à court terme continuent de peser sur le prix de l'or, entraînant une correction marquée du prix du marché. Un gestionnaire de portefeuille senior de produits de gestion d'actifs renommés a avancé une nouvelle perspective : cette baisse n'est pas un renversement de tendance, mais plutôt une opportunité d'entrée de qualité pour les investisseurs à moyen et long terme. La logique fondamentale du long marché haussier de l'or induite par la dédollarisation demeure solide et inchangée. S'ajoutant à cela, la hausse globale de l'inflation et la diversification continue des réserves par les banques centrales du monde entier offrent à l'or une marge de progression significative vers la fin de l'année ; les perturbations temporaires des taux d'intérêt ne provoquent que des fluctuations de court terme.

　　Jerry Prior, directeur des opérations et gestionnaire de portefeuille senior du ETF basé sur l'indice de stratégie Managed Futures Mount Lucas de Kran Shares (code NYSE : KMLM), a analysé lors d'une interview :

　　Prior déclare : « Les fonds spéculatifs, les transactions souveraines étrangères et les fonds de suivi de tendance algorithmiques ont tous quitté le marché, entraînant collectivement cette correction du prix de l'or. La structure des positions spéculatives sur le marché a complètement changé, et la plupart des anticipations négatives sont désormais pleinement intégrées dans le prix de l'or. »

　　Il précise également : même si le prix de l'or chute temporairement sous les 4000 dollars l'once, il ne s'agit que d'une situation transitoire ; dès que la chaîne d'approvisionnement pétrolier au Moyen-Orient sera stabilisée, les banques centrales reprendront leurs achats d'or pour renforcer leurs réserves de devises, fournissant ainsi un solide soutien au prix de l'or.

　　La dédollarisation offre un soutien structurel favorable à long terme, la tendance des achats d'or par les banques centrales est irréversible

　　Jerry Prior estime que la variable la plus fondamentale de ces dernières années sur le marché de l'or est le besoin à long terme des pays de réduire leur part d'actifs en dollars dans leurs réserves et de poursuivre la diversification. La dollarisation comme outil est la principale raison des achats continus d'or par les pays ; cette tendance ne peut être inversée à court terme.

　　Il déclare : « Le moteur principal de cette montée du prix de l'or à long terme, c'est le processus de dédollarisation global. Chaque pays recherche désormais des instruments de préservation de valeur stables en dehors du dollar américain et des bons du Trésor US. Même si les pays producteurs de pétrole du Moyen-Orient reprennent leurs exportations, et que les capitaux affluent, l'excédent de capitaux ne sera pas massivement investi dans les bons du Trésor US, mais continuera d'affluer sur le marché de l'or. »

　　Les perturbations des taux d'intérêt à court terme entraînent des fluctuations, les investisseurs doivent se concentrer sur la tendance macroéconomique à long terme

　　Bien qu'il reste optimiste sur l'or à long terme, Prior n'ignore pas les risques à court terme. Il rappelle que la hausse continue des taux d'intérêt sur le marché et la stabilisation des perspectives d'inflation peuvent temporairement freiner les performances de l'or. L'or étant un actif sans rendement, une hausse des taux d'intérêt augmente le coût d'opportunité de le détenir ; même dans un contexte d'inflation élevée, le prix de l'or peut faiblir.

　　Il explique : « L'or est une configuration défensive cruciale dans un portefeuille d'actifs. Les investisseurs particuliers qui se sont précipités sur le marché ont en grande partie terminé leur sortie. À ce stade, il n'est pas nécessaire de craindre un déstockage paniqué entraînant de lourdes pertes. Les investisseurs ne doivent pas laisser les fluctuations des taux d'intérêt à court terme biaiser leur jugement, et doivent rester concentrés sur la logique macro structurelle à long terme. »

　　Il poursuit en expliquant : la relocalisation industrielle et la reconstruction de la chaîne d'approvisionnement mondiale ont brisé l'environnement de faible inflation provoqué par la mondialisation. À l'avenir, le niveau d'inflation restera durablement supérieur à celui d'avant la pandémie. Il n'est donc plus possible de compter sur l'importation massive de biens bon marché pour maintenir une inflation faible dans les économies développées ; l'inflation ne reviendra pas dans la fourchette basse observée ces vingt dernières années.

　　La marge de progression de l'or en fin d'année est claire, cette correction est simplement une pause dans un long marché haussier

　　Au vu de l'ensemble des conditions macroéconomiques, Prior estime que cette correction du prix de l'or n'est pas le début d'un marché baissier, mais une consolidation normale dans le cycle haussier de long terme. Avec le retour de la demande d'achats bancaires d'or et la poursuite de la dédollarisation, de nouveaux flux de capitaux devraient affluer sur le marché, et le prix de l'or pourrait atteindre environ 4500 dollars l'once vers la fin de l'année.

　　Il déclare : « La dédollarisation continue, associée à la reprise de la capacité pétrolière au Moyen-Orient, attirera à nouveau de nombreux capitaux longs, entraînant une nouvelle hausse du prix de l'or. »

　　Résumé

　　En résumé, les anticipations de resserrement de la Federal Reserve à court terme et la baisse de la demande de sécurité ont provoqué un ajustement temporaire du prix de l'or, mais le risque baissier a été pleinement intégré par le marché. Les trois piliers structurels de la dédollarisation, de la diversification des réserves mondiales et d'une inflation élevée à moyen et long terme soutiennent durablement le marché haussier de l'or ; les fluctuations à court terme ne modifieront pas cette tendance haussière sur le long terme.

　　Cette correction offre un excellent timing pour les investisseurs ; il suffit d'attendre la reprise de l'approvisionnement pétrolier au Moyen-Orient et la libération de la demande d'achat d'or par les banques centrales pour voir le prix de l'or rebondir et atteindre clairement ses objectifs haussiers d'ici la fin de l'année.

Editor : Zhu Henan