Réal brésilien : la politique pèse mais le carry apporte un soutien – ING
Chris Turner d’ING signale que le real brésilien (BRL) a sous-performé dans un environnement autrement favorable au portage, après qu’une banque a abaissé la recommandation sur les actions brésiliennes et qu’un nouveau sondage a montré que le président Lula élargit son avance avant les élections d’octobre. Il considère qu’il s’agit du premier véritable impact politique sur le BRL, mais estime que les rendements implicites élevés et le statut du Brésil en tant qu’exportateur net d’énergie devraient maintenir la demande, le taux USD/BRL ayant peu de chances de dépasser 5,22 uniquement sur l’actualité locale.
Risques électoraux contre portage élevé
« Dans un marché par ailleurs soutenant les stratégies de portage en devises, le real brésilien a été un sous-performeur notable hier. Cette évolution s’explique à la fois par le passage d’une banque sell-side à une recommandation neutre sur les actions brésiliennes, auparavant en surpondération, et par la publication d’un nouveau sondage avant les élections présidentielles brésiliennes début octobre. »
« C’est la première journée où la politique commence vraiment à impacter le real cette année. Néanmoins, nous ne chercherions pas à aller à la baisse sur le real. Avec 13,4 % de rendement implicite via les contrats à un mois non livrables et la position du Brésil comme exportateur net d’énergie, la devise devrait rester raisonnablement demandée. »
« Les positions acheteuses sur le real sont probablement déjà très nombreuses, mais nous pensons qu’il faudrait un dollar nettement plus fort, plutôt que des nouvelles locales, pour pousser le taux USD/BRL au-dessus de 5,22. »
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