Yen japonais : soutien politique en faveur des hausses de la BoJ – BBH
Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) met en avant le fait que le USD/JPY se négocie juste en dessous de 160,00 tandis que le gouvernement japonais signale son soutien à une accélération du resserrement des taux par la Bank of Japan (BoJ), renforçant ainsi la réduction des différentiels entre les taux des États-Unis et du Japon, et plaidant en faveur d'un USD/JPY plus faible. Haddad estime que le récit selon lequel la BoJ devrait durcir sa politique de manière agressive pour renforcer le Yen japonais (JPY) est trompeur, les risques fiscaux et d'intervention étant essentiels pour un alignement futur.
Le gouvernement soutient un resserrement plus rapide de la BoJ
"Le USD/JPY se maintient juste sous la résistance psychologique des 160,00. L'annonce que le gouvernement japonais soutient une accélération des hausses de taux de la BoJ renforce la réduction des différentiels de taux entre les États-Unis et le Japon et le scénario d'un USD/JPY plus faible."
"Quoi qu'il en soit, l'idée que la BoJ doive resserrer sa politique monétaire plus agressivement pour renforcer le JPY est trompeuse. Les différentiels de taux à deux ans entre les États-Unis et le Japon se sont nettement réduits en 2025 alors que la BoJ augmentait les taux, pourtant le USD/JPY a progressé."
"Cette divergence s'explique en grande partie par une hausse significative de la prime de risque fiscale au Japon."
"Les inquiétudes du marché concernant la prodigalité fiscale japonaise se sont depuis stabilisées, ce qui se reflète par la consolidation de la prime de terme sur les obligations JGB à dix ans. Avec la menace d'une nouvelle intervention conjointe sur le marché des changes entre les États-Unis et le Japon, ainsi qu'une perspective énergétique moins préoccupante, cela devrait aider à réaligner le USD/JPY sur les différentiels de taux."
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