La pression des prix du pétrole et la menace des obligations américaines : une guerre psychologique contre les banques centrales

⑴ Les rendements des obligations américaines ont légèrement reculé lundi, mais restent proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années, le taux à 10 ans n'étant qu'à un pas du seuil psychologique des 5 %. ⑵ Les solides données sur l’inflation publiées vendredi dernier, combinées aux bons chiffres de l’emploi précédemment annoncés, ont brusquement renforcé les paris du marché sur une hausse des taux par la Fed ce mercredi. ⑶ Les tensions persistantes au Moyen-Orient ont fait grimper les prix du pétrole, intensifiant les craintes liées à l’inflation ; le Brent a progressé de plus de 3 % en une seule journée. ⑷ Les contrats à terme sur les taux d’intérêt indiquent que les traders évaluent à près de 90 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base cette semaine, tandis que l’indice du dollar a atteint un sommet de près de deux semaines. ⑸ De l’autre côté de l’Atlantique, le rendement de l’obligation allemande à 10 ans a atteint un plus haut depuis 2011, alors que la Banque Centrale Européenne a porté la semaine dernière son taux de dépôt à 2,5 %. ⑹ Selon certains instituts, la valorisation que fait le marché du chemin de resserrement monétaire à venir pourrait être trop agressive ; la première hausse de taux serait motivée par des questions de crédibilité, mais la suite dépendra de l’évolution de la guerre et des prix pétroliers. ⑺ Un autre expert bancaire estime au contraire que la politique monétaire est en réalité peu efficace contre l’inflation liée à la géopolitique, suggérant de ne rien changer cette semaine et d’attendre l’évolution des données macroéconomiques. ⑻ Actuellement, les investisseurs surveillent de près les divergences de vote lors de la réunion monétaire ainsi que la sémantique de la conférence de presse ; tout signe d’un « ajustement isolé » pourrait exercer une pression sur le dollar et faire baisser les rendements. ⑼ Ce jeu psychologique entre banques centrales et marchés entraîne les prix des actifs mondiaux vers un carrefour à la fois sensible et fragile.