AbbVie (NYSE : ABBV) est récemment redevenue une valeur forte parmi les grandes actions pharmaceutiques. Le 14 septembre, le cours de l’action de l’entreprise a augmenté de 1,81 %, atteignant 261,77 dollars, marquant une quatrième séance consécutive de hausse et se situant à seulement 2 % du sommet sur 52 semaines de 267,47 dollars enregistré fin juillet. Plus remarquable encore, cette montée s’est produite dans un contexte de faiblesse générale du marché, témoignant d’une attention accrue des investisseurs pour les fondamentaux propres à AbbVie. Récemment, les données cliniques positives de Qulipta et d’etentamig ont également renforcé les attentes du marché concernant le pipeline moyen-long terme de la société.
Le déclin d’Humira se poursuit, les nouveaux médicaments ont déjà pris le relais
Ces dernières années, la principale source de controverse pour les investisseurs autour de AbbVie concernait Humira. Avec l’arrivée des biosimilaires sur le marché, ce qui fut autrefois le “roi mondial” des médicaments a vu ses revenus baisser rapidement. Au deuxième trimestre 2026, les recettes d’Humira n’étaient plus que de 756 millions de dollars, soit une baisse de 35,9 % sur un an.
Cependant, l’activité globale d’AbbVie s’est clairement émancipée de la forte dépendance vis-à-vis d’Humira. Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires total de la société a atteint 16,99 milliards de dollars, soit une croissance de 10,2 % sur un an. Parmi eux, Skyrizi a généré 5,505 milliards de dollars (+24,4 % sur un an) et Rinvoq, 2,525 milliards de dollars (+24,5 % sur un an). Ces deux médicaments immunologiques ont généré à eux seuls plus de 8 milliards de dollars sur le trimestre, dépassant largement l’Humira actuel en termes de chiffre d'affaires.
Cela constitue aussi le point clé du changement de logique de valorisation d’ABBV ces dernières années. Le centre d’attention du marché est passé de “combien de temps les revenus d’Humira vont-ils continuer à baisser” à “jusqu’où Skyrizi et Rinvoq peuvent pousser la nouvelle plateforme immunologique”. Le “brevet cliff” d’Humira laisse toujours des traces dans les résultats, mais son frein à la croissance globale est rapidement absorbé par les nouveaux produits.
Les neurosciences et la pipeline oncologique commencent à fournir un deuxième relais de croissance
En dehors de l’immunologie, AbbVie cherche aussi à élargir ses sources de croissance. Au second trimestre, le chiffre d’affaires de l’activité neurosciences a atteint 3,228 milliards de dollars, soit une hausse de 20,3 % sur un an. Vraylar, Botox Therapeutic, Ubrelvy et Qulipta en sont devenus des composantes majeures.
Le 10 septembre, AbbVie a publié de nouveaux résultats de phase avancée pour Qulipta (atogepant). Ce médicament a atteint son critère principal dans une étude sur la migraine menstruelle et obtenu des résultats positifs sur divers critères secondaires, dont la fonctionnalité, les performances cognitives et l’usage de médicaments de secours, ouvrant la voie à un élargissement du champ d’indication pour ce produit.
Parallèlement, le candidat médicament en hématologie etentamig a aussi atteint son objectif principal en essai de phase avancée sur le myélome multiple. Selon les données, le taux de réponse objective a atteint 74 %, contre 45,7 % dans le groupe témoin, tout en réduisant de 60 % le risque de progression ou de décès. Si la commercialisation ultérieure se déroule avec succès, cela offrira un nouveau relais de croissance à l’activité oncologique, actuellement moins dynamique.
AbbVie continue d’alimenter son pipeline pour la prochaine décennie
Les investissements d’AbbVie dans des actifs de R&D externes s’accélèrent également. Le 3 septembre, la société a finalisé l’acquisition d’Apogee Therapeutics, pour une valeur actionnaire de près de 10,9 milliards de dollars. Les actifs principaux d’Apogee comprennent zumilokibart, candidat avancé pour la dermatite atopique, et APG273, en développement pour l’asthme, renforçant davantage le pipeline immunologique déjà dominant d’AbbVie.
Cela montre également que la stratégie actuelle d’AbbVie est très claire : d’une part, s’appuyer sur Skyrizi et Rinvoq pour maintenir la croissance actuelle, et d’autre part, renforcer la réserve de produits à l’horizon 2030 grâce aux neurosciences, à l’oncologie et aux acquisitions externes.
Les risques demeurent cependant. Le poids de Skyrizi et Rinvoq dans la croissance de la société devient de plus en plus important ; en cas de ralentissement de la croissance de ces deux produits phares, la valorisation de marché pourrait être rapidement sous pression. De plus, au deuxième trimestre 2026, le chiffre d’affaires oncologique d’AbbVie était toujours en baisse de 1,5 % sur un an, et l’activité esthétique n’a progressé que de 0,3 %, illustrant des différences notables d’intensité de croissance entre les diverses branches de l’entreprise.
Bitget2026/09/16 04:58
