Ce n'est peut-être pas la première fois ! Le ton faucon de la Réserve fédérale revient, Wall Street se prépare à davantage de hausses de taux.

Selon French Morning Finance APP, Wall Street scrute les moindres indices dans le discours de la Fed afin de se préparer à d’éventuelles hausses de taux supplémentaires cette année. La Fed a voté à l’unanimité la semaine dernière pour relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 25 points de base, à 3,75%-4%, afin de freiner l’inflation. Il s’agit de la première hausse de taux de la Fed depuis juillet 2023. Parallèlement, le dernier "dot plot" indique que la trajectoire de la politique de la Fed s’oriente vers un niveau “plus élevé, plus longtemps” — la médiane du taux des fonds fédéraux est attendue à 4,1% fin 2026, et la majorité des responsables soutiennent au moins une autre hausse de taux cette année.

Les investisseurs prévoient actuellement que la probabilité d’une nouvelle hausse des taux par la Fed en octobre dépasse 50%. Michael Gousse, Chief Investment Officer de la gestion obligataire mondiale de Principal Asset Management, a déclaré lors d’une interview : “Il se peut que cela ne s’arrête pas après une ou deux hausses.” Il ajoute : “Si leur intention est véritablement de maîtriser l’inflation en réduisant la demande, la politique de hausse pourrait être encore plus marquée.”

Dans son communiqué de politique monétaire, la Fed indique que l’activité économique aux États-Unis continue de croître à un rythme soutenu, que la demande intérieure reste solide, la productivité en hausse, les investissements en capital robustes, la croissance de l’emploi en phase avec celle de la population active, et que le taux de chômage change peu ; dans le même temps, l’inflation demeure élevée, et cette action politique vise à faire revenir l’inflation vers l’objectif de 2% de manière plus opportune.

Le président de la Fed, Walsh, a déclaré lors d’une conférence de presse que la Fed avait, avec cette décision, “retiré une partie de la politique accommodante”, dans le but d’aligner davantage l’environnement financier et de crédit sur leurs objectifs de politique à terme. Il a notamment insisté sur le fait que de nombreux prix de biens et services continuaient d’augmenter à un rythme annuel supérieur à 3%, et que les chiffres de l’inflation observés cet été ne lui inspiraient pas une amélioration significative de la tendance sous-jacente de l’inflation.

Une série de données sur l’inflation avait récemment renforcé l’argument en faveur d’un resserrement de la politique monétaire par la Fed. L’inflation de base en août a dépassé les attentes, suscitant l’inquiétude des marchés quant à une éventuelle propagation des pressions sur les prix, depuis des facteurs tels que les droits de douane ou les chocs du prix de l’énergie vers d’autres secteurs. Selon les nouvelles prévisions de la Fed, le taux d’inflation PCE médian serait de 3,7% en 2026, l’inflation PCE de base prévue à 3,4% ; plus encore, les responsables anticipent désormais un retour de l’inflation globale PCE à 2% seulement en 2029, un délai supplémentaire par rapport aux attentes antérieures.

Au vu des signaux envoyés par la Fed elle-même, la priorité de la politique actuelle reste clairement axée sur le contrôle de l’inflation. Le communiqué officiel souligne que l’inflation demeure élevée, en parallèle d’une activité économique dynamique, des investissements en capital solides et d’un marché de l’emploi sans détérioration notable, ce qui implique que la Fed dispose encore de marge de manœuvre pour continuer à lutter contre les pressions sur les prix par une politique de taux plus élevés. Dès lors, la hausse de 25 points de base décidée la semaine dernière apparaît comme une décision qui ne doit pas être vue comme un ajustement isolé. Les prochaines données publiées concernant l’inflation, l’emploi et les prix de l’énergie seront cruciales pour déterminer si la Fed poursuivra le resserrement de sa politique plus tard dans l’année.

Après que la Fed a signalé la semaine dernière que la politique monétaire pouvait continuer à se resserrer, les marchés ont rapidement réagi. Michael Gapen, chef économiste États-Unis chez Morgan Stanley, a révisé ses prévisions à trois hausses de taux — y compris celle de mercredi dernier — contre deux prévues précédemment.

Les économistes de Goldman Sachs s’attendent à ce que la prochaine étape soit une nouvelle hausse de 25 points de base en octobre, alors qu’ils prévoyaient auparavant que septembre serait la seule augmentation de l’année. Les économistes de la banque ont également noté que la réunion était plus agressive que prévu, soulignant le vote unanime et la description par Walsh de la récente hausse comme “la suppression d’une dose de politique accommodante”.

Le stratège chevronné de Wall Street, Ed Yardeni, a abaissé la semaine dernière son objectif de fin d’année pour l’indice S&P 500, de 8 400 à 7 900 points, car il prévoit que la Fed relèvera les taux plus d’une fois cette année. Yardeni a écrit : “Le risque est que, si le prix du pétrole reste élevé plus longtemps, cela continuera à tirer les rendements obligataires à la hausse.” Il estime que cette hausse pourrait n’être que le début d’un cycle. Il ajoute : “Plus le prix du pétrole stagne à un niveau élevé, plus le risque que l’inflation soit profondément enracinée est grand, surtout si l’économie reste solide.”

En revanche, Savita Subramanian, stratégiste actions chez Bank of America, estime que l’indice S&P 500 offrira bientôt un meilleur point d’entrée. Elle précise : “Nous entrons dans une période saisonnièrement molle ; selon nous, le marché est à un point où une correction est attendue.” L’établissement prévoit en outre que la Fed relèvera son taux en octobre et décembre, et a légèrement relevé son objectif de fin d’année pour le S&P 500 à 7 400 points, ce qui laisse prévoir une baisse d’environ 3% par rapport au niveau actuel.

Selon les stratèges de Wall Street, malgré de multiples vents contraires — comme la hausse des rendements obligataires, du pétrole et du dollar — l’indice S&P 500 a accompli une forte performance. Scott Ladner, Chief Investment Officer chez Horizon, déclare : “Si certains de ces vents contraires s’estompent alors que nos résultats restent solides, nous attendons avec impatience le quatrième trimestre.” Ladner estime par ailleurs que les investisseurs devraient porter leur attention sur “la seconde étape de la transmission des dépenses d’investissement en IA vers l’aval”, c’est-à-dire vers les entreprises liées à l’infrastructure, qui pourraient bénéficier de ces dépenses au quatrième trimestre.

De plus, dans un contexte de hausse des taux, Jordan Jackson, stratégiste marchés globaux chez JPMorgan Asset Management, recommande “une allocation équilibrée et saine entre actions de croissance et actions de valeur”. Il préfère également les grandes capitalisations aux petites valeurs, celles-ci étant plus sensibles à la remontée des taux.