Alors que Muse et Astra ouvrent l'ère de la « main-d'œuvre numérique », Musk se concentre sur la « fourniture de puissance de calcul pour l'IA » ! SpaceX (SPCX.US) transforme les concurrents de l'IA en grands clients.

Selon les informations obtenues par l'application Zhihui Finance (智通财经APP), les ambitions en matière d'IA de SpaceX (SPCX.US), le leader "IA + exploration spatiale" fondé et dirigé par Elon Musk et dont la capitalisation boursière approche les 2 000 milliards de dollars, semblent évoluer d'une simple course au leadership dans les grands modèles d'IA vers la vente ou la location de sa gigantesque puissance de calcul IA à l'industrie mondiale de l'IA. Un rapport publié par The Information le 1er octobre révèle, selon plusieurs sources proches du dossier, que le cluster de calcul IA initialement conçu pour Grok est désormais transformé en un service de location ou de vente de puissance de calcul de type "nouveau cloud" (Neocloud), répondant aux besoins de grands développeurs de modèles d'IA comme Anthropic, Google, ainsi qu’à des clients importants du cloud IA.

Il est entendu que SpaceX prévoit de déployer en novembre environ 420 000 GPU Nvidia, d’agrandir son campus Minihard à Memphis, et de préparer la capacité pour un nouvel accord mensuel d’environ 1,1 milliard de dollars débutant en décembre ; des discussions sur la location de puissance de calcul ont également eu lieu avec Microsoft durant l’été, sans aboutir à un résultat clair jusqu’à présent. Tandis que la compétition autour des modèles s’intensifie, SpaceX cherche à transformer la rapidité de construction de son infrastructure de puissance de calcul IA, sa capacité énergétique massive adaptée aux systèmes IA ainsi que ses compétences d’exploitation de clusters IA en une solide courbe de revenus. C’est pourquoi le marché accorde une attention croissante à la "valorisation attribuée à la puissance de calcul IA" de SpaceX, faisant grimper le cours de la société d’environ 40% depuis le creux du début août, rapprochant sa capitalisation de 2 000 milliards de dollars.

La participation de Google, filiale d’Alphabet, revêt un signal particulièrement positif pour la chaîne industrielle de la puissance de calcul IA : selon les accords divulgués, Google reçoit environ 110 000 GPU Nvidia, des CPU associés, de la mémoire DRAM et des systèmes de stockage NAND pour centres de données, en échange d’un paiement mensuel de 920 millions de dollars d’octobre 2026 à juin 2029. Même les géants technologiques dotés de leur propre TPU et d'une vaste infrastructure cloud ont besoin d’acheter de la capacité de calcul externe, cela rend la concurrence sur la puissance de calcul avant tout une compétition pour la capacité disponible et la rapidité de mise en service.

Les derniers résultats impressionnants de l’Américain Micron, l'un des trois principaux fabricants mondiaux de puces mémoire, tout comme ses perspectives, mettent en lumière la traduction du boom sans précédent de l’investissement dans l’infrastructure IA sur les comptes de résultats des fournisseurs de puissance de calcul : au quatrième trimestre fiscal 2026, le chiffre d'affaires de Micron s’est élevé à 54,229 milliards de dollars, en hausse de 379% sur un an, le bénéfice par action ajusté atteignant 33,42 dollars ; la prévision de chiffre d'affaires pour le trimestre suivant est de 61,5 milliards ±1,5 milliard. Les revenus tirés des SSD pour centres de données ont frôlé 10 milliards de dollars, soit plus de dix fois ceux de l’an passé, la quasi-totalité de la capacité HBM pour 2027 ayant déjà été contractualisée à des prix significativement supérieurs à l’an dernier. La direction prévoit une tension record sur l'offre et la demande de mémoire pour 2027-2028, même supérieure à celle observée actuellement, ce qui illustre comment la demande croissante en puissance de calcul IA accroît la valeur commerciale globale de toute la chaîne d'approvisionnement, y compris le segment stockage.

La clé de la transformation de SpaceX réside dans la conversion de ressources auparavant sous-exploitées en services marchands. Le dernier rapport de The Information souligne que Colossus fonctionnait en 2023 avec un taux d’utilisation inférieur à 40%, et qu'il restait faible au printemps de cette année ; Musk s’opposait au départ à la location de capacité, avant d’accepter les demandes d’Anthropic, incluant la mise en service complète des ressources H100, moins efficaces pour l’apprentissage de Grok. The Information précise également que la société a résolu les problèmes d’isolation sécurisée des locataires sur son ancien système. Entre la propriété des puces et les revenus du service cloud se trouvent des barrières d’ingénierie telles que l’ordonnancement, les logiciels, l’isolation sécurisée et l’accès client ; franchir ces obstacles permet de transformer l’inactivité partielle en une offre efficace très recherchée dans l’industrie.

Pour accélérer la livraison, la société a anticipé l’acquisition de turbines à gaz pour plusieurs centaines de millions de dollars, fait appel à des robots ABB pour organiser la câblerie et adopte une construction modulaire en parallèle—c’est ce que l’on appelle "sécuriser l’énergie à l’avance, compresser les délais et assurer la fiabilité", tout en collaborant avec Humain en Arabie saoudite pour accélérer le développement d’un centre de données de 500 MW. Parallèlement, des problèmes d’évacuation des eaux et de structure sur Colossus II pourraient causer au moins deux à trois semaines de retard, incitant SpaceX à mobiliser ses ingénieurs en rotation et à renforcer la gestion de projet et la fiabilité.

Ces détails démontrent avec force que la taille de la commercialisation de la puissance de calcul IA dépend de la capacité complète à livrer l’électricité, la construction et l’exploitation stable, ce qui est précisément l’avantage d’intégration efficace des ressources de puissance de calcul IA de SpaceX. Les clients achètent un service informatique capable de fonctionner en continu, la capacité de livraison doit donc couvrir toute la chaîne, de l’approvisionnement énergétique jusqu’à la stabilité du cluster. Anthropic et Google étaient jusqu’à récemment les principaux concurrents d’xAI (créée par Musk et rachetée par SpaceX) dans le domaine des grands modèles/agents IA, et sont désormais les plus gros clients de SpaceX en capacité de calcul, ce qui positionne SpaceX comme fournisseur central dans l’ère de l’IA pilotée par les agents, renforçant l’utilisation de ses clusters de calcul et diversifiant ses sources de revenus.

Quand les agents IA intègrent les processus métiers : à chaque commande, un centre de données IA mobilisé

Les derniers chiffres d’Anthropic, leader mondial des grands modèles/solutions IA, dévoilés dans son prospectus d’introduction en bourse, offrent une explication côté demande sur la transformation de SpaceX, la croissance la plus significative étant l’explosion des dépenses effectives en puissance de calcul. Une version confidentielle du prospectus IPO d’Anthropic relayée par la presse indique que l’entreprise prévoit un chiffre d’affaires de près de 4,6 milliards de dollars en 2025, avec une perte opérationnelle de 8,06 milliards de dollars, des dépenses en puissance de calcul et infrastructure à 7,33 milliards (soit plus du triple de l’an passé), représentant 58% des 12,65 milliards de dépenses d’exploitation totales. Cela montre que la commercialisation des modèles de pointe entraîne simultanément hausse des revenus et de la consommation de ressources informatiques, l’investissement en entrainement et inférence d’agents IA restant largement devant la monétisation.

Sur le plus long terme, Anthropic s’est engagée sur au moins 518 milliards de dollars de dépenses d’infrastructure pour la prochaine décennie, dont 80% sont non annulables ou à payer même non utilisés ; les accords avec SpaceX/xAI s’élèvent jusqu’à 84,5 milliards de dollars d’ici 2029, la plupart annulables moyennant un préavis de 90 jours. Il convient de noter que ces chiffres représentent des engagements futurs, à distinguer des dépenses actuelles et des revenus reconnus. Mais ces signaux convergent vers une même tendance : les laboratoires de modèles IA les plus avancés sécurisent leur capacité future par des engagements à long terme, tandis que SpaceX cherche à transformer sa vitesse de construction en un statut de fournisseur incontournable.

Selon des sources relayées par la presse, Anthropic aurait signé un accord prévoyant jusqu’à 84,5 milliards de dollars de paiements pour l’utilisation de la puissance de calcul IA de SpaceX jusqu’en 2029. Cela signifie qu’Anthropic accepte de payer presque le double des estimations précédentes, soulignant que plus la commercialisation des grands modèles/agents IA s’accélère, plus les clusters de calcul capables d’être livrés rapidement et de fonctionner de manière stable acquièrent de valeur stratégique.

Les dernières avancées des technologies agents IA/grands modèles incarnées par Muse, Astra et Anthropic Claude constituent une base essentielle pour l’expansion massive de l’IA dans tous les secteurs ainsi que pour l’explosion continue de la demande en puissance de calcul – en particulier, l’élargissement de la portée des agents devrait doper simultanément la demande en GPU/TPU, accélérateurs IA hautes performances, CPU performants, mémoires HBM/DRAM/NAND, et interconnexions optiques rapides pour data centers.

D’un point de vue architecture des systèmes d’inférence IA, les GPU et accélérateurs spécialisés effectuent les calculs, les CPU transforment les résultats en actions concrètes, tandis que mémoire et stockage conservent et restituent l’état des tâches. Le contexte étendu et les interactions multiples accroissent les besoins en calcul de pré-remplissage et cache de clés/valeurs ; les navigateurs, environnements de code, recherches et orchestration alourdissent la charge CPU ; enfin, fichiers, bases de données, mémoires persistantes et couches de cache étendent la demande vers la DRAM, les SSD d’entreprise et les réseaux rapides. Selon Nvidia, l’inférence avec des agents IA s’étend du HBM sur GPU, à la DRAM des CPU, au NVMe local et stockage distant, et repose sur des réseaux optiques internes ultra-rapides pour transfert de données.

Pour la direction d’Anthropic, les composants mémoire des serveurs data centers et les GPU IA constituent toujours le principal goulot d’étranglement sur la chaîne industrielle de puissance de calcul IA. Selon TrendForce, le prix des DRAM serveurs devrait cumuler une hausse d’environ 270% d’ici 2026, et les SSD d’entreprise +235% ; en 2027, les prix HBM pourraient encore doubler (hausse de 70 à 140%). Ces chiffres illustrent l’effet combiné de la demande croissante pour la puissance IA et la flambée des prix des puces mémoire. TrendForce estime par ailleurs que les ventes de racks NVL72 (Blackwell et Vera Rubin) en 2027 devraient croître de plus de 50% sur un an ; une infographie montre que la valeur des systèmes concernés passerait de 226 milliards en 2026 à 711 milliards de dollars en 2027, soit +214%.

Le changement le plus central porté par Muse et Astra, c’est l’émergence de la main d’œuvre numérique en tant que nouveau consommateur de puissance de calcul. Muse de Meta, propulsé par Muse Spark, dispose de machines virtuelles cloud dédiées aptes à continuer les tâches hors application, supervisé par des agents Sentinel ; GPT-6 Astra d’OpenAI fournit des ordinateurs cloud, navigateurs et outils à chaque agent (dot), permettant la gestion de tâches en continu et la délégation à des sous-agents. Une simple commande d’utilisateur se décline alors en séquences de planification, recherche, exécution, vérification, et nouvelle inférence.

La logique globale de demande de puissance IA peut se résumer ainsi : charge d’inférence totale ≈ nombre d’utilisateurs actifs × fréquence des tâches individuelles × nombre d’appels de modèle par tâche × calcul par appel. La croissance de la pénétration impacte le premier facteur, alors que l’automatisation des workflows et la collaboration multi-agents amplifient les facteurs intermédiaires. Anthropic a montré que, sur un échantillon, ses agents consomment 4 fois plus de tokens qu’une conversation ordinaire, et que les systèmes multi-agents en consomment 15 fois plus ; ces chiffres ne se transposent pas directement à Muse ou Astra mais illustrent clairement la transition d’une simple réponse à la réalisation efficace de travaux humains complexes.

Le moteur de croissance fondamental est la baisse des coûts par tâche réalisée avec succès, élargissant le champ des usages économiques de l’IA. Astra parvient dans certaines évaluations publiques à améliorer performances et efficacité token, ce qui implique que la demande peut croître sans que chaque tâche consomme plus de ressources – tant que la croissance du volume de nouvelles tâches excède les économies unitaires, la demande continue d'augmenter. Enfin, la concurrence open-source et propriétaire dans les grands modèles IA stimule ensemble le marché en améliorant la qualité, en abaissant les barrières d’adoption et en élargissant les cas d’utilisation, accroissant ainsi la demande de puissance IA.

La "ligne de livraison" de la vague IA : comment SpaceX ouvre la voie à une valorisation de 3 000 milliards

L’accélération de la diffusion des agents IA comme Muse et Astra transforme la structure des ressources des data centers. Les GPU traitent les calculs des grands modèles, les CPU s’occupent des navigateurs, sandboxes, outils, traitements de données et orchestrations ; contexte étendu et haute simultanéité augmentent la demande de cache KV, favorisant l’expansion et le débit HBM ; DDR prend en charge les VM, processus outils, et une partie du cache ; les SSD d’entreprise servent aux fichiers, à la mémoire longue et au stockage contextuel. Avec pré-remplissage inter-nœuds/décodage séparé, le cache KV doit se transférer via un réseau haut débit, stimulé la demande en équipements et interconnexions optiques. La valeur de la puissance de calcul dépend d’une extension harmonieuse de l’ensemble du système.

Ceci explique pourquoi l’investissement bascule vers les CPU, le stockage et les réseaux optiques internes des data centers. Le 21 septembre, la vague de téléchargements de Muse a dopé AMD de 10%, Intel de 12% et Arm de 17% environ ; les statistiques sud-coréennes du 1er octobre confirment la tendance côté production mémoire (SK Hynix et Samsung Electronics sont les deux plus grands fabricants mondiaux) : exportations de semiconducteurs de 60,3 milliards en septembre, soit +262,8% sur un an ; exportations de PC à 7 milliards (+435,3%) ; importations d’équipements pour semiconducteurs à 3,44 milliards (+50,8%). Les montants d’exportation profitent à la fois des volumes et des prix, tandis que l’essor des importations d’équipements montre que la demande en puissance de calcul dope l’extension des capacités de production de puces.

Certains analystes de Wall Street en tirent un diagnostic pour toute la chaîne industrielle : la ruée sans précédent vers l’IA fait émerger une "ligne de livraison de puissance de calcul IA" — le plafond de la croissance des entreprises dépend de leur capacité à délivrer à quel coût, latence et fiabilité, un maximum de tâches réussies. En sécurisant l’énergie, agrandissant ses clusters, obtenant des clients et en renforçant la fiabilité, SpaceX se positionne en leader de cette chaîne de valeur. Pour les marchés financiers, de nouveaux indicateurs réévaluant l’entreprise deviennent concrets : puissance électrique disponible, capacité livrée à temps, taux de facturation, débit de tâches par mégawatt et cash-flow généré.

La grande banque TD Cowen a initié une couverture sur SpaceX fin septembre avec une recommandation "Achat" et un objectif de 200 dollars par action, soit un potentiel de hausse de 35,1% par rapport au cours de clôture du 1er octobre (148,07 dollars) ; la location de puissance de calcul IA au sol étant, selon eux, le principal moteur de croissance, avec 66 milliards de dollars de revenus attendus en 2027, soit 58% du total, et une contribution majoritaire dès le T1 2027. Parmi d’autres grands noms de Wall Street, Goldman Sachs attribue un "Achat" à 220 dollars sur 12 mois, Morgan Stanley une "Surcharge" à 300 dollars, UBS un "Achat" à 210 dollars et Bank of America un "Achat" à 235 dollars.

Au 30 septembre, S&P Global compilait les avis de 37 analystes de Wall Street : le consensus convergeait vers "Achat", la prévision moyenne à 12 mois atteignant 226,04 dollars, soit un potentiel de hausse de 52,7% par rapport aux 148,07 dollars actuels. À capitalisation constante (environ 13,57 milliards d’actions), cela suggérerait une valorisation implicite d’environ 3 070 milliards de dollars, bien supérieure aux 2 010 milliards actuels. Ce scénario optimiste s’appuie sur la perspective de SpaceX, sous la houlette de Musk, d’intensifier la conversion de son accès à l’énergie, sa rapidité de construction et ses capacités opérationnelles en flux de revenus réguliers auprès d’une multitude de clients IA.