Un L2 Ethereum né d’une communauté NFT annonce sa fermeture, tandis qu’en parallèle, les actifs financiers traditionnels continuent d’affluer on-chain.
Plusieurs développements récents, a priori sans lien direct, mettent en évidence une tendance de plus en plus marquée : toutes les directions de la crypto ne sont pas en croissance, la couche applicative connaît une sélection et une recomposition, tandis que les stablecoins, les fonds on-chain et les infrastructures de blockchains publiques poursuivent leur avancée.
Dans ce contexte, le L2 Ethereum soutenu par Pudgy Penguins, Abstract, a annoncé sa fermeture, offrant un exemple notable de retrait de projet ces derniers temps.
Abstract cherchait auparavant à bâtir un écosystème autour de la consommation, de la culture et des applications on-chain, mais avec une concurrence accrue sur le marché des L2, le projet a finalement choisi de cesser ses activités.
Cela n’implique pas un refroidissement global du secteur des L2 Ethereum, mais met en lumière une réalité de plus en plus évidente :
Disposer d’une blockchain ne signifie pas avoir des utilisateurs, et posséder un écosystème ne garantit pas l’afflux continu de capitaux.
Ces dernières années, de nombreux projets ont attiré l’attention du marché via le lancement de leur propre L2, l’émission de tokens ou la création d’écosystèmes indépendants. Mais à mesure que le marché passe de la « narration » à l’évaluation réelle des utilisateurs, volumes et revenus, certains projets manquant de demande pérenne commencent à se retirer.
En parallèle, une autre tendance s’accélère rapidement.
Fidelity a récemment poussé plus loin la tokenisation de parts de fonds obligataires sur la blockchain, offrant ainsi un accès on-chain plus direct aux produits financiers traditionnels.
Ce type de produits n’a rien à voir avec les « actifs crypto-natifs » du passé.
Derrière eux, il y a des actifs financiers traditionnels comme les bons du Trésor américain, tandis que la blockchain évolue progressivement de simple réseau transactionnel vers une infrastructure pour l’émission, l’enregistrement, le transfert et le règlement d’actifs.
Une évolution similaire s’observe dans le secteur des stablecoins.
Arbitrum a choisi USDG, lancé par Paxos : derrière ce choix, il ne s’agit pas seulement d’ajouter un nouveau stablecoin.
Pour une blockchain publique, les stablecoins apportent de la liquidité, une porte d’entrée pour les utilisateurs et de gros fonds on-chain. Plus important encore, les actifs de réserve derrière les stablecoins génèrent des revenus, ce qui pousse les blockchains publiques à s’intéresser à une nouvelle problématique :
Comment conserver la valeur économique générée par les réserves de stablecoins au sein de leur propre écosystème ?
Ainsi, les stablecoins passent progressivement d’outils de paiement à un pilier essentiel pour la captation de capitaux et de revenus sur les blockchains publiques.
Dans le même temps, Ethereum continue de faire évoluer son protocole.
La prochaine grande mise à niveau d’Ethereum, Glamsterdam, a déjà été déployée sur le testnet Sepolia, preuve que les travaux principaux se rapprochent du réseau principal.
En prenant du recul sur ces différents événements, on constate une forte polarisation dans l’écosystème crypto.
La fermeture d’Abstract montre que certaines applications et projets L2 subissent une sélection ; la tokenisation des fonds Fidelity indique que les actifs financiers traditionnels poursuivent leur migration on-chain ; la compétition d’Arbitrum autour de l’USDG souligne la bataille des blockchains publiques pour l’économie des stablecoins ; tandis que le test de Glamsterdam montre un socle technologique continuant à s’améliorer.
Cela pourrait bien être le principal axe d’évolution à surveiller lors de la prochaine phase :
La compétition dans la crypto est en train de passer de « qui racontera la plus belle histoire » à qui sera réellement en capacité d’héberger des capitaux, des actifs et de l’activité transactionnelle.
Les projets peuvent fermer, les narratifs se succèdent, mais si les actifs financiers traditionnels continuent de migrer sur la blockchain, que les stablecoins poursuivent leur expansion et que les blockchains publiques améliorent constamment leurs infrastructures, alors la finance on-chain pourrait bien rester la trame principale sur le long terme.
En d’autres termes, ce qui disparaît, c’est peut-être tel projet, mais ce n’est pas nécessairement le mouvement d’intégration on-chain en lui-même.
