Le plus grand gagnant de la vague de financement de l'IA : Goldman Sachs reste le « roi de Wall Street »

Alors que la vague de financements liés à l’IA déferle sur Wall Street, Goldman Sachs s’impose en position dominante de manière écrasante.

Lundi, trois méga-transactions d’IA, d’un montant total d’au moins 210 milliards de dollars, ont été finalisées en même temps, et le nom de Goldman Sachs apparaît dans chacune d’elles. Ce jour-là, Goldman Sachs a co-dirigé l’émission d’actions de Meta Platforms évaluée à 95 milliards de dollars, agi en tant qu’unique arrangeur structurel pour le financement de puces de 40 milliards de dollars de SpaceX, et occupé le rôle de premier teneur de livre pour l’introduction en bourse (IPO) d’Anthropic — cette dernière devant atteindre au moins le même niveau que la cotation de SpaceX en juin de cette année.

Ces trois transactions devraient rapporter à Goldman Sachs au moins plusieurs dizaines de millions, voire potentiellement des centaines de millions de dollars.

La vague de financements dans l’IA est en train de remodeler la dynamique concurrentielle de Wall Street. Les cinq grandes banques de Wall Street ont généré plus de 19 milliards de dollars de revenus d’émission sur les neuf premiers mois de cette année, les revenus du marché des capitaux propres ayant bondi de 48 % sur un an et les émissions de dettes progressant de 13 %. Grâce à sa profonde implication dans l’écosystème de l’IA, Goldman Sachs transforme ce super-cycle en véritable avantage commercial tangible.

210 milliards de dollars en une journée, trois opérations qui confirment sa domination

Les trois transactions de lundi témoignent de la présence omniprésente de Goldman Sachs dans le domaine du financement de l’IA.

Dans la transaction Meta, Goldman Sachs a agi comme coordinateur mondial, participant à l’une des plus importantes émissions d’actions de Wall Street de ces dernières années. Dans l’opération SpaceX, Goldman Sachs n’a pas seulement été l’unique arrangeur structurel, son fonds de gestion d’actifs a également directement investi — la transaction permet à SpaceX d’acheter des puces auprès de Nvidia, soutenue par un financement de crédit-bail d’Apollo Global Management. Selon une source proche du dossier, ce deal a commencé il y a quelques mois avec un appel de SpaceX à Goldman Sachs.

L’organisation de l’IPO d’Anthropic a surpris une partie du marché. Auparavant, Morgan Stanley dirigeait l’extension de la facilité de crédit rotatif d’Anthropic, et il était communément admis qu’elle jouerait un rôle central lors de l’introduction en bourse. Mais selon des sources informées, la relation entre Goldman Sachs et Anthropic est pilotée par Nick Giovanni et Jung Min de la banque à San Francisco, ce dernier étant également le banquier principal de Nvidia.

Des relations bâties sur plusieurs années, le super-cycle IA porte ses fruits

La position dominante de Goldman Sachs dans le financement de l’IA n’est pas instantanée, mais résulte de relations construites au fil des ans.

En juin dernier, Goldman Sachs a été teneur de livre principal pour l’IPO de SpaceX, décrochant la commission d’émission de 100 millions de dollars grâce aux efforts de longue date de banquiers chevronnés comme Dan Dees, Kim Posnett, David Ludwig et Susie Scher. Selon Bloomberg, Goldman Sachs a également perçu des centaines de millions de dollars de commissions d’incitations grâce à des investissements précoces structurés pour ses clients fortunés.

Pour Alphabet, Goldman Sachs a agi en tant que conseil pour l’émission d’actions de plus de 80 milliards de dollars de la maison-mère de Google, l’une des plus importantes de l’histoire ; les banquières principales Posnett et Yasmine Coupal ont également dirigé la transaction Meta de lundi.

Pour systématiser la mise en commun des ressources de ses diverses branches, Goldman Sachs a créé l’an dernier une équipe dédiée aux solutions de capital, dirigée par Pete Lyon et Mahesh Saireddy, qui coordonne la gestion d’actifs, la banque d’investissement et le courtage pour offrir à ses clients des solutions de financement globales à grande échelle.

En août dernier, Goldman Sachs est devenue la seule banque à rejoindre le partenariat de financement des transactions clients en puces avec Nvidia, promettant un soutien financier de 500 milliards de dollars pour ces opérations.

La vague de financements IA progresse à toute allure, mais les inquiétudes émergent

Bien que Goldman Sachs et d’autres grandes banques de Wall Street profitent largement de la ruée vers les financements IA, des divergences apparaissent quant à la pérennité de cette tendance.

Avec l’afflux croissant d’investissements en capital et en dettes dans l’IA, ajouté à la consommation massive de capitaux par les laboratoires de recherche de pointe, certains acteurs du marché commencent à craindre que ces financements ne soient pas durables. Ces inquiétudes se manifestent déjà dans la performance de certaines actions ou dettes : les cours de sociétés de cloud nouvelle génération telles que CoreWeave, qui fournissent de la puissance de calcul pour le développement et l’exécution de modèles IA, ont fortement chuté au cours du dernier mois.

Néanmoins, le président de Goldman Sachs, John Waldron, déclarait lors de la conférence annuelle de décisions stratégiques de Bernstein en mai dernier : « Nous avons le sentiment d’être au cœur de ce super-cycle d’investissement. » Cette phrase résume peut-être parfaitement la position actuelle de Goldman Sachs.