La maîtrise des dépenses en capital attire le marché, Apple (AAPL.US) dépasse Nvidia (NVDA.US) et reprend la première place mondiale en termes de valorisation.

Selon l'application Zhihui Finance, alors que Wall Street continue de s'inquiéter du rendement des investissements massifs des géants technologiques dans l'intelligence artificielle (IA), Apple (AAPL.US) a dépassé Nvidia (NVDA.US) vendredi, redevenant la société cotée ayant la plus grande capitalisation boursière au monde. Alors que les actions technologiques subissent en général des ventes massives, Apple est perçue par les investisseurs comme une valeur technologique plus défensive, grâce à des dépenses d'investissement relativement modérées et à des flux de trésorerie solides.

Vendredi, le cours d'Apple a reculé de 1,2 %, pour une capitalisation boursière d'environ 5,03 billions de dollars ; le cours de Nvidia a chuté de 4,2 %, sa capitalisation tombant à 4,93 billions de dollars. C'est la première fois depuis la brève période fin juillet que Apple retrouve la première place mondiale en termes de capitalisation boursière, après avoir été dépassée par Nvidia.

Derrière la reprise de la première place d’Apple en capitalisation se cache un changement d’attitude du marché face aux perspectives d’investissements des géants technologiques dans l’IA. Récemment, des entreprises technologiques majeures telles qu’Intel (INTC.US), Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US) et Meta (META.US) ont publié des résultats financiers décevants ou des prévisions en-deçà des attentes, suscitant chez les investisseurs des inquiétudes sur la croissance du secteur technologique ainsi que sur le rendement des investissements IA.

Il convient de noter en particulier qu’alors que les grandes entreprises technologiques continuent d’investir massivement dans la construction de centres de données IA et autres infrastructures informatiques, le marché commence à douter de la capacité de ces investissements à générer suffisamment de revenus et de bénéfices dans un délai raisonnable.

Pour certains géants technologiques, le montant des dépenses d’investissement dépasse déjà le flux de trésorerie généré par leurs activités, ce qui entraîne des flux de trésorerie disponibles négatifs. Alphabet et Amazon se trouvent dans ce cas, ayant de plus en plus recours au marché obligataire pour financer leurs investissements. Parallèlement, la hausse des taux d’intérêt accentue encore le coût du financement des entreprises.

À l'inverse, Apple n’a pas réalisé de gros investissements dans les infrastructures IA comme d'autres géants technologiques, et maintient une stratégie de dépenses d'investissement relativement prudente. Cela lui a valu la faveur des investisseurs au moment où le marché réévalue les risques liés aux investissements IA.

Selon les données, le cours d’Apple a progressé de 27 % depuis le début de l’année, ce qui en fait l’action ayant connu la meilleure performance parmi les « Sept Magnifiques » des marchés américains, avec une hausse plus de deux fois supérieure à celle de Nvidia, seconde du classement. Parallèlement, les flux de trésorerie d’Apple ont aussi largement dépassé ceux de certains concurrents technologiques. Le marché prévoit que, pour l’exercice fiscal 2026 qui se terminera le 30 septembre, le flux de trésorerie disponible d’Apple augmentera de 38 % sur un an, atteignant 142 milliards de dollars.

Des flux de trésorerie solides signifient qu’Apple n’a pas besoin, contrairement à certains de ses concurrents, de s’endetter massivement pour soutenir sa croissance et rémunérer ses actionnaires. Avec la hausse des taux d’intérêt et l’augmentation du coût du financement pour les entreprises technologiques, cet avantage attire de plus en plus l’attention des investisseurs.

Alors qu’Apple reprend la première place mondiale de la capitalisation boursière, le secteur technologique des marchés américains traverse une phase de correction marquée. Sous l’effet de résultats inférieurs aux attentes chez plusieurs grandes entreprises technologiques et des inquiétudes sur le rendement des investissements IA, l’indice Nasdaq 100 a baissé de 6,7 % en octobre, affichant sa plus mauvaise performance mensuelle depuis mars 2025. Les actions liées aux infrastructures IA ont été particulièrement touchées par les ventes massives. Les opérateurs de centres de données fournissant des services de calcul IA, CoreWeave (CRWV.US) et Nebius Group (NBIS.US), ont vu leurs actions chuter de plus de 30 % en octobre.

La chute d’Intel a été plus spectaculaire encore. Après la forte baisse de son cours vendredi, la perte cumulée d’Intel en octobre dépasse 45 %, soit la plus forte chute mensuelle en plus de 40 ans selon les données compilées par Bloomberg.

Dans l’ensemble, le fait qu’Apple dépasse à nouveau Nvidia illustre une évolution des critères d’évaluation des investisseurs vis-à-vis des grandes entreprises technologiques. Le marché privilégiait auparavant celles qui investissaient activement dans les infrastructures IA et pouvaient profiter de l’engouement pour l’IA ; désormais, face à la hausse des dépenses d’investissement et des coûts de financement, les investisseurs accordent plus d’importance aux flux de trésorerie, à la rentabilité et à la solidité financière. Dans ce contexte, la prudence d’Apple dans sa stratégie d’investissement IA constitue au contraire un avantage clé face aux autres géants du secteur.