Sixième saison consécutive de résultats supérieurs aux attentes : Roku(ROKU.US) réalise un chiffre d'affaires de 1,5 milliard de dollars dépassant les prévisions, l'acquisition de 22 milliards de dollars reste en suspens

Zhitong Finance APP rapporte qu'à l'heure de Pékin, dans la nuit du 3 novembre, la plateforme de streaming Roku (ROKU.US) a publié ses résultats financiers du troisième trimestre 2026 après la clôture du marché américain lundi. Le rapport montre que le bénéfice par action de la société pour ce trimestre s'élève à 1,20 dollar, largement supérieur aux attentes du marché de 0,57 dollar ; le chiffre d'affaires net atteint 1,5 milliard de dollars, également supérieur à la prévision des analystes de 1,41 milliard de dollars, avec une croissance annuelle de plus de 20 %. Il s'agit du sixième trimestre consécutif où Roku dépasse les attentes, mais l'attention du marché ne se limite pas uniquement aux résultats — dans le contexte de l'acquisition en suspens de 22 milliards de dollars par Fox Corporation, ce rapport trimestriel ressemble davantage à un examen exhaustif de la "valeur indépendante de Roku".

Des performances supérieures aux attentes, la publicité politique et la refonte de la plateforme comme moteurs

Ce trimestre, Roku a poursuivi la solide dynamique observée au cours de l'année écoulée. À titre de comparaison, au trimestre précédent (Q2), la société avait enregistré un bénéfice net trimestriel record de 164 millions de dollars (augmentation annuelle de plus de 1400 %), les revenus de la plateforme ayant augmenté de 25 % pour atteindre 1,22 milliard de dollars, dont les revenus publicitaires en hausse de 25 % à 673 millions de dollars, et les revenus d’abonnement en progression de 26 % à 548 millions de dollars. Le temps total de visionnage en streaming sur la plateforme a atteint 37,9 milliards d’heures (+7 %).

En entrant dans le troisième trimestre, plusieurs facteurs positifs se sont combinés : les élections de mi-mandat aux États-Unis approchant, les dépenses publicitaires politiques devraient continuer à augmenter de la fin du troisième trimestre jusqu'au quatrième trimestre, tandis que les canaux DSP tiers représentent déjà environ 75 % des publicités vidéo diffusées, facilitant ainsi l'accès des campagnes politiques aux inventaires publicitaires de Roku ; parallèlement, ce que la société a qualifié de "plus grande refonte en dix ans" de l'écran d'accueil a été diffusé à l’échelle nationale dès le début du troisième trimestre, les données initiales de la société indiquant une amélioration de la rétention des utilisateurs, ce qui devrait réduire les coûts d'acquisition et de fidélisation des foyers utilisateurs de streaming.

Cependant, certains facteurs ponctuels et points de pression existent également dans les résultats : la marge brute du département des appareils au deuxième trimestre avait bénéficié d’un remboursement de droits de douane d’environ 37 millions de dollars (hors cela, la marge brute aurait été négative), avantage qui ne se reproduira pas ; les coûts de distribution des téléviseurs Roku seront principalement constatés au second semestre 2026, l’augmentation des expéditions entraînant également une hausse des coûts de vente et de marketing ; l'offre tendue de DRAM et de mémoire flash fait peser un risque sur les coûts. Le PDG Anthony Wood a précédemment déclaré : "Avec la hausse des prix de la mémoire, notre avantage en coûts de matériaux par rapport à nos concurrents va en réalité s'accentuer" — l’utilisation de mémoire et de mémoire flash requise par le système d’exploitation de Roku reste nettement inférieure à celle des plateformes concurrentes.

L’acquisition de Roku par Fox pour 22 milliards de dollars : le véritable enjeu des résultats

Ce rapport financier est le deuxième depuis l’annonce, le 15 juin, de l’acquisition de Roku par Fox. Selon l’accord, Fox achètera Roku à raison de 160 dollars par action (comprenant 96 dollars en espèces par action et 0,9693 action ordinaire classe A de Fox), valorisant l’opération à environ 22 milliards de dollars, une clôture prévue pour le premier semestre 2027. L’entreprise fusionnée combinera les contenus sportifs et d’information de Fox (NFL, MLB, NASCAR, Coupe du Monde, Fox News, etc.) et Tubi, avec la plateforme de télévision connectée de Roku, The Roku Channel et plus de 100 millions de foyers dans le monde utilisant le streaming, devenant ainsi, en part d’audience, la troisième force médiatique télévisée des États-Unis.

Cependant, l’issue de cette transaction reste incertaine : le Département de la Justice américain (DOJ) a prolongé son examen antitrust, la finalisation de l'accord restant soumise à la fin de cet examen. De ce fait, la direction de Roku a cessé de donner des prévisions de résultats et ne tiendra plus de conférences téléphoniques sur les résultats ; toutes les informations de ce trimestre sont uniquement communiquées via la lettre aux actionnaires. Avant l’annonce des résultats, le titre Roku affichait environ 157 dollars, en hausse d’environ 45 % depuis le début de l’année, mais oscillait constamment sous le prix de l’offre de 160 dollars — le marché évalue la possibilité d’un échec de la transaction ou d’un blocage réglementaire.

Pour cette raison, les résultats de ce trimestre ont une portée allant au-delà de la simple comparaison des performances : si la transaction se concrétise, le prix de l’offre à 160 dollars fixe la limite supérieure du cours de l’action ; en cas de changement, les fondamentaux indépendants de Roku — rentabilité dépassant systématiquement les attentes, dynamisme du marché publicitaire de la télévision connectée — deviendraient la clé déterminant le plancher du cours de l’action. Ainsi évaluées, la performance simultanée du BPA et du chiffre d’affaires, tous deux nettement supérieurs aux attentes, offre sans conteste un solide soutien à cette "limite inférieure".