Le chiffre d'affaires de Moderna au troisième trimestre augmente de 29 % en glissement annuel, dépassant largement les prévisions, et relève ses prévisions de croissance annuelle du chiffre d'affaires à 15 %-25 % | Actualités sur les résultats financiers
Les revenus de Moderna au troisième trimestre ont augmenté de 29 % en glissement annuel pour atteindre 1,31 milliard de dollars, avec des bénéfices largement supérieurs aux attentes. La société a relevé ses prévisions de croissance des revenus pour 2026 à 15 %–25 %. L’augmentation des ventes du vaccin covid de nouvelle génération, du vaccin contre la grippe et l’expansion sur les marchés internationaux ont contribué à améliorer les performances. Les données de phase III du vaccin personnalisé contre le cancer ont également montré des progrès positifs. Moderna avance parallèlement sur la réduction des coûts et le développement de sa pipeline, et a fortement relevé ses prévisions de trésorerie pour la fin de l'année.
Au troisième trimestre, le chiffre d'affaires et les bénéfices de Moderna ont largement dépassé les attentes de Wall Street. La société a aussitôt revu à la hausse ses prévisions de croissance annuelle du chiffre d'affaires pour 2026, les passant d'un maximum précédent de 10 % à une fourchette de 15 % à 25 %. L'expansion des nouveaux produits et l'internationalisation du marché sont devenues les principaux moteurs.
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 29 % en glissement annuel pour atteindre 1,31 milliard de dollars, le bénéfice net s'est établi à 162 millions de dollars et le bénéfice par action à 0,38 dollar. Les analystes prévoyaient auparavant une perte de 1,25 dollar par action et des revenus d'environ 885 millions de dollars seulement. Après l'annonce, l'action Moderna a bondi d'environ 10 % avant l'ouverture de la séance, et la hausse cumulée depuis le début de l'année dépasse déjà 700 %.
Dans une interview précédant la publication des résultats, le CEO Stéphane Bancel a déclaré que le lancement de nouveaux produits et la diversification géographique étaient les principales raisons de cette forte performance du troisième trimestre. Il a précisé que les vaccins mRNA de nouvelle génération contre le Covid et la grippe, déjà approuvés, contribuaient progressivement à une hausse des revenus, tandis que les accords stratégiques de long terme signés avec des pays comme le Royaume-Uni, le Canada, l’Australie et le Mexique assurent un soutien stable aux recettes internationales.
Le rythme de lancement des nouveaux produits détermine la structure des revenus à court terme
Le vaccin mRNA de nouvelle génération contre le Covid de Moderna a été approuvé par la FDA américaine en mai 2025. Bancel explique que, puisque les contrats pour les vaccins Covid sont généralement finalisés au premier trimestre, ce produit n'a été lancé que de manière "à petite échelle" aux États-Unis l'année dernière, et qu'il ne commence à montrer son "impact annuel" que cette année.
Le vaccin anti-grippal indépendant de la société, mFLUSIVA, a reçu l'approbation de la FDA américaine en août pour les adultes de 50 à 64 ans, avec une autorisation accélérée pour les personnes de 65 ans et plus, ce qui en fait le cinquième produit approuvé de Moderna dans le monde. Bancel reconnaît qu’en raison de l’approbation plus tardive par rapport au cycle annuel de contractualisation, ce produit ne connaîtra qu’un "lancement limité" aux États-Unis pendant la saison grippale 2026-2027, avec une contribution modérée à l’exercice en cours.
De plus, mFLUSIVA a obtenu l’approbation au Canada. Le vaccin combiné Covid/grippe de la société, mCOFLU, a également été approuvé au Canada, et a reçu une autorisation sous le nom mCOMBRIAX dans l’UE ; il est toujours en cours d'examen au Japon, au Royaume-Uni, en Australie et d'autres marchés. Pour la FDA américaine, une demande ne sera présentée qu’après réception de directives supplémentaires.
Les coopérations de long terme et l’international forment le pilier des revenus
Au troisième trimestre, les revenus sur les marchés internationaux ont atteint 533 millions de dollars, contre 780 millions de dollars pour les États-Unis, représentant 40 % des recettes. La société s'attend à ce qu'en 2026, environ la moitié des revenus provienne des États-Unis et l'autre moitié de l'international.
La stratégie de Moderna à l'international continue de progresser. Au troisième trimestre, la société a exécuté des accords stratégiques de long terme avec les gouvernements britannique, canadien et australien, et a signé en septembre un accord de cinq ans avec un fabricant mexicain pour le vaccin contre le Covid, visant à renforcer les sources de revenus récurrentes et à élargir la couverture internationale.
Sur le plan financier, la trésorerie et les investissements de la société à la fin du 3e trimestre se sont élevés à 8 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 6,9 milliards de fin juin, grâce principalement à l’émission en septembre de titres convertibles privilégiés pour un montant d’environ 3 milliards, permettant, déduction faite de l’achat d’options de couverture et autres frais, un financement net de 2,6 milliards de dollars. La société relève fortement ses prévisions de cash et investissements fin 2026, passant de 4,7 à 5,2 milliards de dollars à une fourchette de 8,1 à 8,3 milliards de dollars.
Des données prometteuses pour le vaccin personnalisé contre le cancer, le dépôt réglementaire progresse
En octobre, Moderna et Merck ont présenté des données de phase III encourageantes pour le vaccin personnalisé contre le cancer intismeran autogene (mRNA-4157) au congrès annuel de la Société Européenne d’Oncologie Médicale (ESMO). Chez les patients atteints de mélanome à haut risque opérés, l’association d’intismeran avec le traitement immunologique KEYTRUDA (pembrolizumab) de Merck a permis de réduire de 42 % le risque de récidive ou de décès (HR=0,58), et de 38 % le risque de métastase à distance ou de décès (HR=0,62) face au KEYTRUDA seul. Selon les analyses de sensibilité préétablies, six mois après la vaccination par intismeran, le risque de récidive ou de décès dans le groupe combiné a été réduit de 58 %.
Quelques jours avant l’annonce, une partie des résultats d’essai ont fuité sur les réseaux sociaux, provoquant une forte volatilité à court terme du cours de l’action. Bancel a qualifié cette réaction de marché "d’inattendue", affirmant que les investisseurs de long terme et les analystes, après une étude approfondie des données complètes, ont exprimé des retours positifs. Les cliniciens ont également été impressionnés et ont manifesté leur volonté d'utiliser ce produit en pratique. Actuellement, les deux sociétés préparent la soumission réglementaire, toute commercialisation potentielle restant soumise à l'approbation des autorités.
Réduction des coûts et développement des portefeuilles en parallèle
Les dépenses de R&D du troisième trimestre ont chuté de 27 % sur un an à 583 millions de dollars, principalement grâce à la finalisation d'études avancées sur certaines maladies infectieuses et à la poursuite des efforts globaux de réduction des coûts par la société. Les dépenses annuelles de R&D sont abaissées à environ 2,7 milliards de dollars contre 2,9 milliards prévus précédemment ; les coûts opérationnels globaux sont également réduits d'environ 200 millions par rapport aux prévisions antérieures.
Du côté du vaccin contre le norovirus (mRNA-1403), l’analyse intérimaire de phase III n’a pas atteint les critères statistiques de succès précoce. La société indique qu’aucune cohorte supplémentaire ne sera lancée ce trimestre, et qu’elle discutera avec les autorités sanitaires de la suite à donner au projet.
Dans le domaine des maladies rares, l'étude d'enregistrement pour le traitement de l’acidémie propionique (mRNA-3927) a finalisé le recrutement des patients et les données clés sont attendues d'ici 2026. La décision de lancer l'étude clé sur l’acidémie méthylmalonique (mRNA-3705) sera revue après obtention des résultats sur l’acidémie propionique.
La société tiendra un "analyst day" le 12 novembre, à l'occasion duquel plus de détails seront attendus concernant l'état d’avancement des portefeuilles et la stratégie à moyen et long terme.
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