Baru saja, SEC resmi mengumumkan! Hambatan terbesar bagi institusi untuk membeli koin akhirnya sepenuhnya teratasi!

Pada tanggal 1 Oktober waktu Beijing, Securities and Exchange Commission Amerika Serikat (SEC) memberikan "hadiah besar Golden Week" kepada pasar kripto. Departemen Manajemen Investasi lembaga ini merilis sebuah No-Action Letter penting, secara resmi menegaskan:

Penasihat Investasi Terdaftar (Registered Advisers) dan Dana yang Diatur (Regulated Funds) dapat menitipkan aset kripto mereka pada State Trust Companies, dan SEC tidak akan mengambil tindakan penegakan hukum terhadap hal ini.

Surat ini berarti bahwa masalah "kualifikasi kustodian yang memenuhi syarat" yang telah lama berada di area abu-abu regulasi akhirnya menjadi jelas—State Trust Companies dapat dianggap sebagai "bank" dalam arti hukum, sehingga memperoleh status kustodian yang sah untuk aset kripto seperti bitcoin dan ethereum.

Dengan kata lain, sejak era mantan ketua Gary Gensler dan kontroversi "aturan kustodian", masalah "kustodian yang memenuhi syarat" yang telah membingungkan Wall Street selama bertahun-tahun akhirnya terpecahkan, dan gerbang terakhir bagi dana institusi untuk masuk ke pasar kripto akhirnya terbuka.

Latar Belakang: Evolusi Lima Tahun dari "Pemblokiran" ke "Pembukaan"

Dalam beberapa tahun terakhir, lembaga pengawas federal Amerika Serikat—termasuk Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency (OCC), dan Departemen Keuangan—melalui aksi yang dikenal sebagai "Operation Choke Point 2.0", secara ketat membatasi lembaga keuangan yang diatur untuk memberikan layanan kepada perusahaan kripto. SEC juga sempat menganggap kustodian kripto memiliki "risiko sistemik", dan mencoba mengeluarkan aturan baru yang mengharuskan penasihat investasi hanya dapat menitipkan aset kripto pada institusi "setingkat bank tradisional".

Pendekatan ini secara luas dianggap sebagai "pukulan telak" bagi institusi berlisensi State Trust seperti Coinbase dan Kraken. Namun, dengan naiknya pemerintahan Trump pada tahun 2025, serta kebijakan "Project Crypto" yang didorong oleh Ketua SEC saat ini Paul Atkins, sikap SEC berubah dengan cepat—dari menahan menjadi menerima, dari menunggu menjadi membangun.

Isi Utama: State Trust Company = Pengakuan Resmi "Status Bank"

Berdasarkan dokumen resmi SEC, penasihat investasi atau dana yang ingin menggunakan State Trust Company sebagai kustodian aset kripto harus memenuhi empat syarat utama:

1. Due Diligence Tahunan
   Penasihat harus memastikan trust company:

• Mendapatkan otorisasi dari otoritas pengawas perbankan negara bagian;

• Memiliki mekanisme kontrol internal yang lengkap untuk mencegah pencurian, penyalahgunaan, dan kebocoran private key;

• Menyediakan laporan keuangan yang diaudit secara independen serta laporan kontrol internal SOC-1/SOC-2.

2. Penandatanganan Perjanjian Kustodian Tertulis
   Perusahaan kustodian tidak boleh meminjamkan, menjaminkan, atau menjaminkan ulang aset kripto tanpa persetujuan tertulis dari klien, dan aset kustodian harus dipisahkan dari aset perusahaan sendiri.

3. Pengungkapan Risiko
   Penasihat harus mengungkapkan secara penuh kepada klien atau dewan dana tentang potensi risiko menitipkan aset kripto pada State Trust Company.

4. Prinsip Kepentingan Terbaik (Best Interest Test)
   Penasihat atau dewan dana harus secara wajar memastikan bahwa skema kustodian ini sesuai dengan kepentingan terbaik klien atau pemegang saham.

Penetapan syarat-syarat ini memastikan kepatuhan, transparansi, dan perlindungan investor sebagai tiga garis bawah utama.

Reaksi Industri: "Cahaya Regulasi" untuk Kripto

Surat ini dipandang oleh industri sebagai "tonggak kejelasan regulasi aset digital".

Analis Bloomberg Intelligence, James Seyffart, berkomentar:

"Ini adalah contoh buku teks kejelasan regulasi yang telah lama dinantikan di bidang aset digital—persis perubahan yang telah lama didorong oleh industri."

Senator Wyoming, Amerika Serikat Cynthia Lummis juga menulis di X:

"Senang melihat SEC akhirnya mengakui State Trust Company sebagai kustodian aset digital yang memenuhi syarat. Wyoming sudah menjadi pelopor dalam terobosan ini sejak 2020, dan kini SEC akhirnya mengakui ketatnya dan nilai sistem regulasi tingkat negara bagian."

Saat ini, banyak perusahaan kripto ternama—seperti Coinbase Trust, Kraken Trust, Anchorage Digital Bank, dan lainnya—beroperasi di bawah sistem lisensi State Trust. Kebijakan ini memberikan "legitimasi" bagi institusi-institusi tersebut, sehingga secara teori mereka dapat secara sah menyediakan layanan kustodian kepada penasihat investasi, dana, dan klien institusi.

"Pertarungan Jalur" di Internal SEC

Meskipun ini adalah kemenangan besar bagi kustodian kripto, tidak semua pihak di SEC setuju.

Komisioner dari Partai Republik, Hester Peirce (yang lama dijuluki "Crypto Mom") dalam pidatonya di Singapura menyatakan: "SEC seharusnya memperbarui aturan kustodian, sehingga institusi dengan kemampuan teknologi tinggi memenuhi syarat untuk menjadi kustodian aset digital sendiri, bukan justru mengecualikan mereka."

Sebaliknya, Komisioner dari Partai Demokrat, Caroline Crenshaw sangat menentang keputusan no-action ini, dengan alasan: "Ini sama saja dengan membuat investor terjebak dalam 'regulatory roulette' di 50 negara bagian. Menggunakan satu surat untuk mendorong perubahan besar tanpa konsultasi publik dan analisis ekonomi adalah tindakan yang tidak bertanggung jawab."

Dampak dan Prospek: "Lampu Hijau" untuk Kustodian Institusional Aset Kripto

Makna nyata dari no-action letter ini jauh melampaui sekadar "surat penenang" di tingkat kepatuhan. Ini menandai pertama kalinya sistem regulasi Amerika Serikat secara resmi mengakui jalur kepatuhan kustodian kripto yang sah, dan kemungkinan akan membawa dampak berikut:

• Mempercepat masuknya dana institusi.Penasihat investasi dan dana kini dapat secara sah menitipkan bitcoin, ethereum, dan aset lainnya, menghilangkan hambatan hukum untuk alokasi aset digital institusi.

• Memperkuat posisi sistem State Trust.Setiap State Trust Company (seperti Wyoming, New York, Texas) akan menjadi pilar penting infrastruktur keuangan kripto.

• Mendorong perkembangan institusionalisasi pasar aset kripto.Setelah ETF, "legalisasi kustodian" adalah bagian penting berikutnya bagi investor institusi untuk berpartisipasi di pasar kripto.

• Membuka jalan bagi legislasi di masa depan.Meski surat ini bukan hukum formal, namun memberikan dasar nyata bagi Kongres untuk mengesahkan undang-undang seperti Digital Asset Market Structure Act.

Singkatnya, ketika State Trust Company memperoleh status kustodian yang setara dengan bank, kekhawatiran terakhir dana tradisional untuk mengalokasikan bitcoin dan ethereum telah dihapuskan, dan era institusi baru kini semakin cepat hadir.