Abakus Wall Street: $500 Juta untuk Membeli Ripple, Ada Apa?

Original Article Title: "Wall Street's Abacus: $5 Billion to Buy Ripple What?"

Original Article Author: Seed.eth, BitpushNews

Pada November 2025, Ripple Labs mengumumkan putaran pendanaan strategis baru sebesar $5 miliar, meningkatkan valuasi perusahaan menjadi $400 miliar. Ini adalah penggalangan dana publik pertama untuk perusahaan keuangan kripto ini dalam enam tahun terakhir dan suntikan modal terbesar sejak pendanaan Seri C pada tahun 2019.

Yang lebih penting lagi, faksi modal di balik putaran pendanaan ini sangat luar biasa: dua raksasa Wall Street, Fortress Investment Group dan Citadel Securities, memimpin investasi, didampingi oleh institusi ternama seperti Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace, dan lainnya.

Bagi mereka yang akrab dengan Ripple, ini bisa dianggap sebagai "comeback"—apakah ini masih Ripple yang dulu pernah terjebak dalam lumpur akibat gugatan SEC, dan bahkan sempat dianggap sebagai "perusahaan zombie"?

Dari "Master Storyteller" ke "Compliance Heavyweight"

Ripple didirikan pada tahun 2012 dan merupakan salah satu proyek tertua di komunitas kripto. Teknologi intinya adalah XRP Ledger, sebuah buku besar terdesentralisasi yang dirancang untuk pembayaran lintas negara. Ripple Labs telah mengembangkan sistem pembayaran dan penyelesaian berdasarkan buku besar ini, dan token XRP pernah sangat populer secara global dari 2017 hingga 2018, menempati peringkat tiga teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, hanya di bawah Bitcoin dan Ethereum.

Namun, seiring harga token yang anjlok dan terungkapnya kebenaran tentang kemitraan yang "dipompa", narasi Ripple tentang "kemitraan kelas bank" mulai runtuh.

Selama periode ini, Forbes menerbitkan artikel yang secara langsung menunjukkan bahwa model bisnis inti Ripple mungkin adalah skema "pump-and-dump": Ripple menggunakan kepemilikan XRP yang sangat besar untuk membiayai kemitraan, menciptakan kemakmuran palsu, dan menggunakan bahasa yang samar untuk menghindari regulasi. Tujuan akhirnya bukan benar-benar memajukan teknologi, tetapi untuk meningkatkan nilai token yang diperoleh secara gratis melalui pemasaran dan hype, sehingga orang dalam akhirnya dapat mencairkan dan mendapatkan keuntungan.

Pada Desember 2020, palu regulasi pun jatuh.

U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) menggugat Ripple atas "penawaran sekuritas yang tidak terdaftar," menuduh bahwa mereka secara ilegal mengumpulkan lebih dari $1,3 miliar melalui XRP.

Ini menandai salah satu pertempuran regulasi paling signifikan di industri kripto.

Dampak dari gugatan ini sangat menghancurkan: Bursa utama seperti Coinbase dan Kraken dengan cepat menghapus XRP; mitra lama MoneyGram mengakhiri hubungan; harga XRP anjlok lebih dari 60% dalam bulan berikutnya. Ripple tidak hanya menderita secara bisnis, tetapi juga sepenuhnya masuk daftar hitam dari sisi kepatuhan.

Transformasi Strategis

Meski pertempuran hukum yang berlangsung bertahun-tahun ini menghabiskan hampir $200 juta untuk biaya hukum, hal ini juga memberi Ripple ruang bernapas yang krusial dan beberapa putusan pengadilan yang menguntungkan, memberi mereka waktu berharga untuk melakukan transformasi strategis.

Pada tahun 2024, Ripple secara resmi meluncurkan RLUSD, stablecoin yang dipatok USD, dengan fokus pada kepatuhan dan menargetkan pembayaran serta penyelesaian institusi keuangan. Berbeda dengan USDT dan USDC, RLUSD tidak dimaksudkan untuk perdagangan "stablecoin" antar bursa, tetapi bertujuan untuk masuk ke sistem kartu kredit tradisional dan penyelesaian lintas negara.

Pada tahun 2025, Ripple mengumumkan kemitraan dengan Mastercard, WebBank, Gemini, dan lainnya, untuk menggunakan RLUSD dalam penyelesaian kartu kredit secara real-time, menjadi stablecoin berbasis blockchain pertama di dunia yang masuk ke jaringan kartu.

Ini tidak hanya membuka jalur B2B untuk aplikasi stablecoin, tetapi juga membuka jalan bagi integrasi Ripple dengan sistem keuangan dunia nyata.

Untuk membangun kapabilitas keuangan on-chain yang komprehensif, Ripple melakukan serangkaian akuisisi terarah antara 2023-2025:

· Mengakuisisi Metaco: Mendapatkan teknologi kustodi aset digital kelas institusi, meletakkan dasar untuk melayani institusi keuangan besar.

· Mengakuisisi Rail: Memperoleh sistem penerbitan dan manajemen stablecoin, mempercepat peluncuran RLUSD.

· Mengamankan Hidden Road: Melengkapi jaringan kredit institusi dan kemampuan penyelesaian lintas negara.

Melalui akuisisi-akuisisi ini, kapabilitas sistem Ripple telah berkembang dari sistem pembayaran lintas negara tunggal menjadi infrastruktur keuangan full-stack yang mencakup "penerbitan stablecoin + kustodi institusi + penyelesaian lintas rantai."

Kebenaran di Balik Valuasi $40 Miliar

Di permukaan, jalur transformasi Ripple tampak semakin lebar.

Namun, para pemain lama di pasar modal melihat gambaran yang berbeda.

Untuk memahami logika sebenarnya di balik pendanaan ini, seseorang harus melihat esensi Ripple: sebuah "perbendaharaan aset digital" yang sangat besar.

Pada awal XRP, 80% dari 100 miliar token ditempatkan di bawah kustodi Ripple. Hingga saat ini, perusahaan masih memegang 34,76 miliar token, dengan nilai nominal lebih dari $80 miliar berdasarkan harga pasar—dua kali valuasi pendanaannya.

Menurut beberapa venture capitalist, transaksi $500 juta sangat terkait dengan pembelian kepemilikan XRP Ripple dan kemungkinan besar pada harga jauh di bawah harga pasar.

Dari perspektif investasi, investor secara efektif memperoleh aset pada 0,5x mNAV (Market Value to Net Asset Value ratio). Bahkan dengan diskon likuiditas 50% pada kepemilikan XRP, nilai aset ini masih sebanding dengan valuasi perusahaan.

Seorang orang dalam yang mengetahui situasi tersebut mengatakan kepada Unchained, "Bahkan jika mereka tidak berhasil membangun bisnis mereka sendiri, mereka bisa langsung membeli perusahaan lain."

Seorang venture capitalist menyatakan, "Perusahaan ini tidak memiliki nilai selain memegang XRP. Tidak ada yang menggunakan teknologi mereka, dan tidak ada minat pada jaringan/blockchain mereka."

Anggota komunitas lain menyatakan, "Ekuitas Ripple sendiri mungkin tidak terlalu berharga, jelas bukan $40 miliar."

Seorang peserta mengungkapkan logika sebenarnya, "Sektor pembayaran saat ini terlalu panas, dan investor perlu bertaruh pada beberapa kuda di lintasan."

Ripple hanyalah salah satu kuda—kuda yang mungkin teknologinya biasa saja tetapi sangat gemuk (cadangan XRP).

Dan bagi Ripple, ini adalah situasi win-win:

· Memperkuat Valuasi: Meresmikan valuasi $40 miliar dari pasar privat untuk memberikan tolok ukur harga bagi investor awal untuk keluar.

· Menghindari Dumping: Menggunakan dana pendanaan untuk akuisisi guna menghindari penjualan XRP yang dapat berdampak pada pasar.

Kekayaan pribadi co-founder Ripple, Chris Larsen, juga melonjak menjadi sekitar $15 miliar.

Dari perspektif ini, kisah Ripple telah berubah menjadi salah satu kisah keuangan paling klasik: tentang aset, tentang valuasi, tentang manajemen likuiditas.

Dari kursi terdakwa SEC hingga ruang rapat Wall Street, perjalanan Ripple adalah gambaran kecil dari transisi seluruh industri kripto dari idealisme ke realisme. Jika Ripple di masa lalu adalah puncak dari "narasi ekonomi," Ripple hari ini menunjukkan bagaimana, saat gelombang surut, tim proyek mengandalkan kekuatan modal paling primitif untuk mencapai "soft landing."