Pergerakan selanjutnya dari Bitcoin mungkin lebih rendah dari yang diperkirakan kebanyakan orang

• 17 Desember 2025
• |
• 08:48 (UTC+8)

Tantangan yang dihadapi bitcoin saat ini mungkin tidak terlalu berkaitan dengan ketakutan atau berita makro, melainkan lebih kepada masalah tersembunyi: pasar kesulitan menemukan pembeli berikutnya.

Pada harga tinggi, bitcoin semakin bergantung pada permintaan pengganti daripada penambahan jumlah pemegang baru. Ketika permintaan pengganti tidak muncul, bahkan penjualan kecil pun dapat menyebabkan harga turun untuk mencari keseimbangan.

Analis strategi riset industri Bloomberg, Mike McGlone, menyatakan bahwa investor sebaiknya memperhatikan situasi ini.

Ketika Kepemilikan Menjadi Pembatas

Distribusi pasokan bitcoin tidak merata. Sebagian besar dipegang oleh pemegang jangka panjang yang membeli dengan harga jauh lebih rendah dari harga saat ini. Konsentrasi ini menguntungkan bitcoin selama fase akumulasi besar-besaran, karena pembeli besar secara diam-diam menyerap pasokan.

Sekarang, konsentrasi yang sama justru menciptakan kerentanan. Dana yang sudah diinvestasikan tidak dapat diubah menjadi daya beli baru. Ketika keuntungan yang belum direalisasi mendominasi kelompok pemegang, tekanan jual tidak perlu terlalu kuat untuk mengalahkan permintaan.

McGlone berpendapat bahwa ketidakseimbangan ini membuat bitcoin rentan terhadap guncangan selama periode tekanan pasar.

Modal Tidak Lagi Hanya Mengalir ke Satu Arah

Perubahan besar lainnya terjadi di luar bitcoin. Modal kripto tidak lagi terpusat pada satu aset dominan, melainkan tersebar di berbagai token, protokol, dan bidang tema yang luas.

Pada siklus awal, bitcoin hampir secara alami menyerap sebagian besar arus dana masuk. Namun kini, dana mengalir di antara berbagai sektor, arah investasi, dan instrumen perdagangan. Penyebaran dana ini melemahkan kemampuan bitcoin untuk bangkit kembali setelah reli terhenti.

Jalan Menuju Bitcoin 10.000 Dolar—
“Kami membeli bitcoin dengan uang yang tidak bisa kami relakan.” Michael Saylor berkata demikian tadi malam di acara Miami Economic Club.
Saya mengagumi dan menghormati Tuan Saylor, kedatangannya pada tahun 2020—saat bitcoin diperdagangkan mendekati 10.000 dolar—mendorong kenaikan harga bitcoin hingga 10 kali lipat…pic.twitter.com/0CDBxCZYYc

— Mike McGlone (@mikemcglone11)16 Desember 2025

McGlone menilai, lingkungan ini mirip dengan pasar aset lain di fase akhir, di mana meski permintaan potensial melemah, harga tetap tinggi.

Mengapa Arus Institusi Kehilangan Pengaruh

Instrumen akses yang diatur memang membawa dana signifikan ke bitcoin. Namun, arus dana ini terkonsentrasi di tahap awal. Setelah alokasi dana selesai, dorongan beli pun mereda.

Hal yang sama berlaku untuk eksposur keuangan perusahaan. Kepemilikan besar mungkin menunjukkan kepercayaan investor, tetapi tidak mewakili permintaan yang berkelanjutan. Dari sudut pandang struktur pasar, mereka bersifat statis.

McGlone menilai, setelah sumber-sumber ini stabil, bitcoin harus menarik kelompok pembeli baru atau menyesuaikan harga ke bawah untuk menemukan kelompok pembeli baru.

Reset Bertujuan Menemukan Harga, Bukan Kegagalan

Dalam kerangka ini, penurunan harga tajam bukan berarti bitcoin “runtuh”, melainkan penyesuaian harga ke tingkat di mana permintaan secara alami pulih.

McGlone menilai, risiko penurunan yang mungkin terjadi bukanlah prediksi yang didorong oleh sentimen, melainkan hasil tak terelakkan dari ketidakseimbangan penawaran dan permintaan. Berdasarkan pengalaman sejarah, pasar menyelesaikan ketidakseimbangan ini melalui harga, bukan kesabaran.

Itulah mengapa level yang dulu dianggap mustahil bisa kembali menjadi bahan diskusi—bukan sebagai target, tetapi sebagai area di mana modal mungkin bersedia masuk kembali.