Kepanikan "death cross" Bitcoin kembali melanda: Sejarah menunjukkan ini sering menjadi sinyal yang datang terlambat

"Death cross" Bitcoin kembali muncul di obrolan grup. Tentu saja, email juga dipenuhi dengan diskusi terkait. Kepala Riset Aset Digital VanEck, Matthew Sigel, menyatakan bahwa ia "menerima pertanyaan dari klien mengenai death cross terbaru (rata-rata pergerakan 50 hari menembus di bawah rata-rata pergerakan 200 hari)", dan ia menggunakan serangkaian data untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini demi meredakan kekhawatiran mereka.

"Indikator lagging," tulis Sigeldi X, beserta sebuah tabel yang mencantumkan setiap death cross Bitcoin sejak 2011. Statistik ringkasnya jelas: median return 6 bulan setelah death cross adalah +30%, median return 12 bulan adalah +89%, dan "akurasi positif" sebesar 64%.

Death Cross Bitcoin Muncul Lagi, Apakah Sekali Lagi Melewatkan Titik Terendah?

Namun, yang benar-benar menarik bukan hanya soal return, melainkan kolom mekanisme pasar Sigel—ia mengisyaratkan bahwa sinyal teknikal yang sama bisa berarti hal yang sangat berbeda pada fase siklus pasar yang berbeda.

Sejarah Death Cross Bitcoin | Sumber: X @matthew_sigel

Ambil contoh pergerakan yang ditandai sebagai semacam "titik terendah". Pada 2011 ("titik terendah pasca-pecahnya gelembung"), death cross muncul di sekitar reruntuhan setelah kehancuran siklus awal, dan dalam 12 bulan berikutnya naik 357%. Pada 2015 ("titik terendah siklus"), naik 82% dalam 6 bulan, dan 159% dalam 12 bulan—ini adalah perilaku khas pasca-kapitulasi, di mana indikator tren baru muncul setelah harga stabil dan mulai berbalik arah.

2020 ("titik terendah pandemi COVID-19") adalah contoh ekstrem: likuidasi paksa, respons kebijakan, lalu rebound luar biasa (naik 812% dalam 12 bulan). Tahun 2023 juga disebut sebagai "titik terendah siklus", naik 173% dalam enam bulan, dan 121% dalam dua belas bulan—siklus "kondisi sangat buruk, tapi kemudian membaik", di mana kinerja aset kripto mengungguli kelas aset lain mana pun.

Sekarang, mari lihat "bear market struktural". Label ini muncul pada 2014 (dua kali), 2018, dan 2022—dan return yang diharapkan sebagian besar suram: pada 2014 turun 48% dan 56% dalam 12 bulan, 2018 turun 35%, 2022 turun 52%. Lingkungan pasar sangat berbeda. Bukan lagi "rebound setelah crash", melainkan "tren turun karena sistem sedang deleveraging", baik itu di pertambangan, kredit, bursa, maupun pengetatan likuiditas makro. Dalam kasus-kasus ini, death cross bukanlah alarm yang terlambat—melainkan konfirmasi dari rata-rata pergerakan bahwa tren turun nyata dan berkelanjutan.

Label di tengah juga penting. Tahun 2019 ditandai sebagai "akhir bear market", dengan kenaikan 6 bulan sebesar +9% dan kenaikan 12 bulan sebesar +89%—volatilitas tinggi, namun membaik seiring perubahan siklus. Tahun 2021 adalah "akhir siklus": kenaikan 6 bulan sebesar +30%, penurunan 12 bulan sebesar -43%, sesuai dengan kondisi pasar di mana sinyal tren sangat fluktuatif, distribusi terjadi, dan pengetatan makro mulai terasa.

Kemudian tahun 2024: "era pasca-ETF", dengan prediksi kenaikan 6 bulan sebesar 58% dan prediksi kenaikan 12 bulan sebesar 94%. Label ini sangat signifikan. Ini menunjukkan bahwa latar belakangnya bukan hanya "harga dan rata-rata pergerakan", melainkan...permintaan struktural (ETF), saluran likuiditas yang berbeda, serta pasar yang mungkin tidak lagi sepenuhnya bersifat reflektif-leverage, melainkan campuran antara arus keuangan tradisional dan posisi asli kripto.

Jadi, kuncinya bukanlah "death cross adalah sinyal bullish". Faktanya tidak demikian. Kuncinya adalah, sinyal ini pada dasarnya adalah cermin masa lalu—dan status pasar yang sebenarnya Anda tempati (titik terendah, akhir bear market, deleveraging struktural (akhir siklus, pasar arus dana ETF)) menentukan apakah itu sinyal palsu, sinyal konfirmasi, atau hanya noise yang menakutkan karena namanya.

Hingga saat artikel ini diterbitkan, harga Bitcoin diperdagangkan di 86.631 dolar AS.

Harga Bitcoin masih bergerak di antara level retracement Fibonacci 0.618 dan 0.786 (grafik mingguan) | Sumber: BTCUSDT di TradingView.com