Permintaan institusional untuk Bitcoin dan Ethereum menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang jelas, dengan data terbaru dari Glassnode dan SoSoValue yang mengindikasikan bahwa arus masuk ETF tetap negatif selama lebih dari enam minggu.
Tren ini mencerminkan kontraksi likuiditas yang lebih luas di pasar kripto, seiring menurunnya selera risiko dan para allocator mengambil sikap lebih hati-hati menjelang akhir tahun.
Arus ETF menjadi negatif pada BTC dan ETH
Pembacaan terbaru dari Glassnode menunjukkan bahwa rata-rata pergerakan 30 hari dari arus bersih untuk ETF Bitcoin dan Ethereum berbalik negatif pada awal November dan belum pulih sejak saat itu.
Sepanjang sebagian besar tahun 2025, aktivitas ETF menjadi sumber utama likuiditas—terutama selama periode Juli–September ketika arus masuk melonjak dan membantu mendorong BTC di atas $110k dan ETH di atas $4.500.
Namun sejak November, momentum telah berbalik tajam. Arus harian didominasi oleh bar merah yang stabil, menandakan arus keluar yang berkelanjutan dan partisipasi yang berkurang dari allocator besar.
ETF Bitcoin mengalami arus keluar terberat
Data harian dari SoSoValue menunjukkan bahwa produk ETF Bitcoin mencatat arus keluar bersih sebesar – $142,19 juta hari ini, memperpanjang pola penarikan yang terlihat sepanjang November dan Desember.
Source: Glassnode
Total aset bersih ETF BTC juga turun menjadi $114,99 miliar, turun signifikan dari puncaknya di musim panas.
Penurunan ini mencerminkan penurunan harga spot, dengan Bitcoin kini diperdagangkan di sekitar $88.351, tidak mampu merebut kembali level $90k meskipun telah beberapa kali mencoba.
Gelombang arus masuk signifikan terakhir terjadi pada pertengahan Oktober, namun sejak saat itu, arus keluar telah mendominasi lonjakan hijau yang sesekali muncul.
ETF Ethereum menunjukkan arus jangka pendek yang beragam namun tren melemah
ETF Ethereum mencatat arus masuk sebesar $84,59 juta hari ini, namun data tunggal ini berada di tengah latar belakang arus keluar yang jauh lebih luas.
Source: Glassnode
SMA 30 hari untuk arus ETF ETH masih sangat negatif, mengonfirmasi bahwa pembelian baru-baru ini belum cukup kuat untuk membalikkan tren yang lebih luas.
AUM dari ETF ETH berada di $18,20 miliar, turun dari puncak yang dicapai selama lonjakan arus masuk pada bulan Agustus.
Harga ETH, yang kini sekitar $2.976, terus bergerak turun seiring permintaan ETF yang melemah dan likuiditas yang menipis.
Kontraksi likuiditas dan de-risking akhir tahun
Metode on-chain dan ETF menunjukkan pola yang konsisten:
- Allocator telah mengurangi eksposur.
- Selera risiko tetap rendah.
- Siklus arus masuk kuat di musim panas telah sepenuhnya berbalik.
Sebagian besar pendinginan ini dapat dikaitkan dengan penyeimbangan ulang akhir tahun oleh dana, likuiditas makroekonomi yang lebih lemah, dan memudarnya euforia pasca persetujuan ETF yang mendorong arus masuk di awal tahun.
Lingkungan saat ini menyerupai fase sebelumnya di mana investor institusional mundur sementara sebelum melakukan reposisi setelah volatilitas stabil.
Apa arti ini untuk BTC dan ETH saat ini
Kedua aset tetap sangat sensitif terhadap arus ETF. Dengan arus keluar yang berkelanjutan dan AUM yang menyusut di kedua produk:
- Momentum kenaikan tetap terbatas
- Harga mungkin bergerak sideways hingga permintaan kembali
- Setiap katalis positif di masa depan, baik makro maupun regulasi, dapat memicu arus masuk baru
Untuk saat ini, data menunjukkan periode pendinginan daripada penolakan struktural.
Namun, dengan arus ETF yang bertindak sebagai penggerak likuiditas utama kripto di 2025, pergeseran kembali ke wilayah positif akan sangat penting untuk pemulihan kuat di awal 2026.
Pemikiran Akhir
- Arus keluar ETF menunjukkan bahwa institusi sedang melakukan de-risking daripada meninggalkan pasar, menandakan kontraksi likuiditas sementara.
- Kembalinya arus masuk positif yang berkelanjutan mungkin diperlukan sebelum BTC dan ETH dapat kembali mendapatkan momentum kenaikan yang kuat.
