Ketika kontroversi AI meningkat, hedge fund membeli saham teknologi dengan kecepatan tertinggi dalam 15 bulan terakhir

Tepat ketika bullish saham teknologi baru saja membangun kembali posisinya, perdebatan baru tentang arah perkembangan AI tiba-tiba memanas, membuat pasar menghadapi ujian lagi di saat yang paling tidak tepat.

Menurut data Prime Brokerage Goldman Sachs, hedge fund mencatat pembelian bersih saham TMT Amerika Serikat di 10 dari 11 hari perdagangan terakhir. Kecepatan akumulasi posisi long dalam dua minggu terakhir berada di persentil ke-97 selama lima tahun terakhir, sekaligus tertinggi sejak Juni 2025. Hampir seluruh sub-sektor TMT mencatatkan pembelian bersih, dipimpin oleh semikonduktor dan peralatan semikonduktor, media interaktif & layanan, serta layanan IT.

Namun, kontroversi kebijakan AI yang terjadi pada akhir pekan segera mengacaukan momentum ini — CEO Anthropic, Dario Amodei, menyerukan perlambatan pengembangan model frontier, serta menganjurkan intervensi pemerintah untuk membatasi pesaing open source, sementara Trump segera menolak bekerja sama. Dampak berita tersebut menyebabkan harga saham SK Hynix Korea turun 6%, dan SoftBank anjlok 11%.

Trader Goldman Sachs, Lee Coppersmith, secara blak-blakan menulis dalam laporan mingguannya: "Secara keseluruhan, akhir pekan ini, pada waktu yang paling buruk, membawa risiko baru bagi posisi long saham teknologi yang baru dibangun kembali."

Data Prime Brokerage Goldman Sachs menunjukkan, pembelian bersih hedge fund di sektor TMT AS telah berlanjut selama dua minggu berturut-turut, dengan teknologi informasi dan layanan komunikasi menjadi dua sektor dengan pembelian terbesar di antara semua sektor AS, dan didominasi oleh posisi long, sementara posisi short relatif tenang.

Dilihat dari akumulasi pembelian dua minggu, kecepatan pembentukan posisi long kali ini adalah yang tercepat sejak Juni 2025, berada di persentil ke-97 dari data lima tahun terakhir, menunjukkan adanya peningkatan risiko pada sentimen pasar di awal musim rapat padat September.

Pada saat yang sama, struktur leverage hedge fund juga mengalami penyesuaian kecil. Total leverage long-short fund AS turun 1,6 poin persentase menjadi 206,9% (persentil ke-20 dalam satu tahun), sedangkan leverage bersih naik 1,7 poin ke 50,2% (persentil ke-6 dalam satu tahun). Rasio long-short fundamental (berdasarkan market cap) naik 2,2% menjadi 1,64 (persentil ke-26 dalam satu tahun).

Saat memegang saham teknologi dalam jumlah besar, hedge fund juga melakukan penjualan bersih besar pada produk makro (posisi gabungan indeks dan ETF, biasanya untuk lindung nilai posisi saham tunggal), dengan volume penjualan terbesar sejak pekan 3 April tahun lalu. Rasio penjualan short terhadap pembelian long mencapai 3,2 banding 1, menyimpang lebih dari 2 standar deviasi dari rata-rata tahunan.

Posisi short di ETF yang terdaftar di AS naik 7,2% dalam seminggu—kenaikan mingguan terbesar dalam enam bulan, naik 5,2% mtm, terutama terfokus pada ETF kredit dan saham small cap. Meski posisi short meningkat tajam pekan ini, eksposur short secara keseluruhan pada produk makro masih lebih rendah dibandingkan puncak year-to-date—di mana saat itu perdagangan momentum mencapai puncaknya pada bulan Juni.

Inti dari polemik kali ini adalah pernyataan terbaru CEO Anthropic, Dario Amodei : ia mengajukan perlambatan pengembangan model frontier dan menyerukan intervensi pemerintah untuk membatasi persaingan dari model open source. Trump kemudian menegaskan menolak ikut campur, dan bentrokan sikap kedua pihak mendadak meningkatkan ketidakpastian tentang arah regulasi AI di pasar.

Insiden ini pertama-tama mengguncang pasar Asia, dengan saham AI Asia merosot pada Senin. SK Hynix turun lebih dari 6%, dan SoftBank jatuh hingga 11%. Mengingat hedge fund baru saja membangun kembali posisi long teknologi dengan laju tercepat dalam 15 bulan, momentum kontroversi kali ini terasa sangat sensitif. Pilihan kata Lee Coppersmith juga menegaskan hal tersebut—posisi long teknologi yang baru dibuka kini menghadapi risiko jangka pendek yang meningkat.

Menatap minggu ini, data Goldman Sachs menunjukkan, saat ini probabilitas pasar untuk kenaikan suku bunga The Fed pada September sekitar 90%, menjadi peristiwa makro utama dalam kalender. Data CPI inti pekan lalu yang lebih kuat dari ekspektasi—ditafsirkan pasar sebagai "menyobek plester" sebelum kenaikan suku bunga. Bank of England (Kamis) dan Bank of Japan (Jumat) juga akan mengumumkan keputusan suku bunga secara berturut-turut.

Pada saat yang sama, Selasa akan ada lelang obligasi 20 tahun senilai 13 miliar dolar, yang patut dicermati. Dengan posisi long teknologi baru saja dibangun kembali dan ketidakpastian kebijakan AI, divergensi arah jangka pendek pasar semakin meningkat.