Ketegangan AS-Iran terjadi pada waktu yang sangat tidak tepat bagi SNB

Situasi saat ini adalah Swiss kembali menghadapi tekanan deflasi. Meskipun belum benar-benar memasuki wilayah deflasi, kekhawatiran semakin meningkat karena tekanan inflasi menurun drastis pada paruh kedua tahun lalu. Harga inti masih bertahan, namun tampaknya hanya tinggal menunggu waktu sebelum masalah ini menjadi lebih besar dari sekarang.

Bagi SNB, bank sentral sangat tidak ingin kembali terjebak dalam penggunaan kebijakan moneter non-konvensional sekali lagi. Ketika hal itu terjadi, kita telah melihat sebelumnya betapa sulitnya keluar dari situasi tersebut. Pandemi Covid memberi mereka get out of jail free card, tetapi itu kini telah berakhir seiring dengan kemungkinan kembalinya era deflasi.

Untuk memperburuk keadaan bagi bank sentral Swiss, penguatan mata uang franc membuat situasi semakin sulit. Hal ini semakin menambah dampak deflasi dan menempatkan SNB dalam posisi sulit dalam upaya menghindari kembalinya suku bunga negatif.

EUR/CHF adalah salah satu pasangan mata uang yang jarang dibicarakan dalam beberapa minggu terakhir, namun patut diperhatikan:

SNB sebelumnya tampaknya telah menarik garis batas ketika pasangan mata uang tersebut mencapai level 0,92, namun batas itu runtuh pada akhir Januari. Kini kita melihat franc terus menguat dan pasangan tersebut bergerak mendekati 0,91.

Pertanyaan besar adalah di mana SNB akan menarik garis berikutnya dalam hal intervensi untuk membatasi penguatan franc? Dan seberapa jauh mereka bersedia melawan sentimen pasar?

Dengan demikian, meningkatnya ketegangan antara AS-Iran datang pada waktu yang kurang menguntungkan bagi bank sentral. Di tengah narasi de-dolarisasi dan yen yang menghadapi masalah di negaranya sendiri, franc menjadi satu-satunya pilihan bagi para trader mata uang yang mencari aset safe haven.

Hal ini akan semakin menekan EUR/CHF ke bawah, yang minggu ini sudah berada di level terendah sepanjang masa. Pada akhirnya, ini akan semakin menambah beban SNB dalam mengelola mandat inflasi mereka. Pada akhirnya, mereka mungkin harus mempertimbangkan suku bunga negatif untuk mencegah penguatan franc lebih lanjut sekaligus menghadapi tekanan deflasi.