- Bank dapat memegang sekuritas ter-tokenisasi di bawah aturan modal yang sama seperti sekuritas tradisional.
- Regulator mengatakan blockchain publik dan privat akan mendapatkan perlakuan yang sama dalam hukum perbankan.
- SEC menyatakan sekuritas ter-tokenisasi tetap harus mematuhi undang-undang pengungkapan dan anti-penipuan federal.
Regulator perbankan AS telah membuka jalur utama bagi sekuritas ter-tokenisasi untuk masuk dalam sistem keuangan. Dalam langkah bersama, Federal Reserve, Office of the Comptroller of the Currency, dan Federal Deposit Insurance Corporation menyatakan bahwa sekuritas ter-tokenisasi yang memenuhi syarat secara umum harus mendapat perlakuan modal yang sama seperti bentuk non-tokenisasinya. Penjelasan ini memberikan kerangka kerja yang lebih jelas bagi bank untuk memegang aset tradisional berbasis blockchain pada neraca mereka.
Panduan ini berlaku ketika sekuritas yang ter-tokenisasi memiliki hak hukum yang sama dengan versi tradisionalnya. Dalam hal ini, regulator menyatakan teknologi yang digunakan untuk mencatat kepemilikan tidak mengubah perlakuan modal. Ini mengimplikasikan bahwa bank seharusnya fokus pada karakteristik aset, bukan pada cara penerbitan atau format pelacakannya.
Bagi pasar yang memantau tokenisasi secara cermat, pembaruan ini menjawab salah satu titik ketidakpastian utama. Aset keuangan tradisional sekarang dapat beralih ke bentuk digital tanpa mengubah perlakuan bank terhadap mereka dari sisi regulasi modal.
Regulator Menetapkan Standar Netral-Teknologi
Penjelasan antar-lembaga ini diumumkan melalui dokumen Tanya Jawab yang dirilis pada 5 Maret 2026. Lembaga-lembaga tersebut mendefinisikan sekuritas ter-tokenisasi sebagai sekuritas yang menggunakan teknologi distributed ledger untuk mewakili hak kepemilikan. Mereka menyatakan bahwa sekuritas ter-tokenisasi yang memenuhi syarat pada umumnya mendapatkan perlakuan modal yang sama seperti sekuritas non-tokenisasi di bawah aturan modal.
Pendekatan ini juga berlaku di berbagai desain blockchain. Lembaga tersebut tidak membuat perbedaan regulasi antara sistem permissioned dan jaringan permissionless. Dengan demikian, sebuah aset ter-tokenisasi yang dicatat pada blockchain publik bisa berada di kerangka kerja modal yang sama seperti yang diterbitkan pada jaringan institusi privat, selama hak hukum dasarnya tetap sama.
Penjelasan ini juga penting untuk produk yang terkait dengan aset tersebut. Ketika hak hukum dasarnya tidak berubah, tokenisasi itu sendiri tidak menciptakan kategori regulasi terpisah. Hal ini membuka jalur yang lebih langsung bagi bank dan perusahaan keuangan yang ingin mengeksplorasi infrastruktur pasar berbasis blockchain.
SEC Menyatakan Tokenisasi Tidak Mengubah Hukum Sekuritas
Securities and Exchange Commission menyampaikan pesan serupa awal tahun ini. Dalam pernyataan staf tertanggal 28 Januari 2026, Divisi Corporation Finance, Investment Management, dan Trading and Markets SEC menyatakan sekuritas ter-tokenisasi tetap tunduk pada undang-undang sekuritas federal. Pernyataan staf tersebut mengatakan tokenisasi tidak mengeluarkan instrumen dari aturan yang ada hanya karena blockchain yang mencatat atau memindahkannya.
Pernyataan SEC berfokus pada perlakuan hukum, bukan aturan modal perbankan. Dikatakan bahwa pelaku pasar tetap harus mempertimbangkan kewajiban registrasi, pengungkapan, dan anti-penipuan ketika menawarkan atau memperdagangkan sekuritas ter-tokenisasi. Poin utamanya tetap konsisten dengan posisi lembaga perbankan: pembungkus digital tidak mengubah karakter hukum dari sekuritas dasarnya.
Bersama-sama, pernyataan-pernyataan tersebut memberi lembaga keuangan peta regulasi yang lebih jelas. Bank kini memiliki panduan antar-lembaga terkait perlakuan modal, sedangkan pelaku pasar sekuritas memahami pandangan SEC tentang bagaimana instrumen ter-tokenisasi ditempatkan dalam hukum sekuritas federal.
Terkait: Gedung Putih Dorong Bank dan Crypto Menuju Kesepakatan Stablecoin
Bank Mendapat Aturan Lebih Jelas untuk Keuangan On-Chain
Dampaknya secara praktis sangat luas. Bank dapat memperlakukan sekuritas ter-tokenisasi yang memenuhi syarat dengan cara yang sama seperti sekuritas tradisional saat mengevaluasi eksposur neraca dan modal regulasi. Hal ini memberi lembaga lebih banyak ruang untuk bekerja dengan representasi digital dari saham, obligasi, dan aset serupa di bawah standar yang telah dikenal.
Penjelasan ini juga penting bagi produk yang terkait dengan aset tersebut. Ketika hak hukum dasarnya tidak berubah, tokenisasi itu sendiri tidak menciptakan kategori regulasi terpisah. Ini membuka jalur yang lebih langsung bagi bank dan perusahaan keuangan untuk mengeksplorasi infrastruktur pasar berbasis blockchain.
Lembaga keuangan besar telah menghabiskan waktu bertahun-tahun menguji sistem blockchain, namun ketidakpastian hukum dan regulasi telah memperlambat adopsi yang lebih luas. Pernyataan terbaru ini tidak menciptakan kelas aset baru. Sebaliknya, mereka menegaskan bahwa sekuritas ter-tokenisasi tetap dalam kerangka kerja hukum dan modal yang sama ketika hak dasarnya sesuai dengan bentuk tradisional.
