Di tengah “super siklus penyimpanan”, raksasa toilet pintar ini jadi populer! Toto secara tepat mengamankan kapasitas produksi NAND, harga saham naik harian mencatat rekor

Karena gelombang pembangunan pusat data AI global sedang berlangsung dengan sangat pesat, permintaan chip penyimpanan DRAM/NAND sangat kuat—setiap pusat data yang sedang dibangun atau akan segera dimulai memerlukan chip penyimpanan dalam jumlah hampir “tanpa batas”, yang mendorong Toto Kabushiki Kaisha, produsen produk sanitasi berkualitas tinggi asal Jepang yang berfokus pada lini produk toilet pintar (juga dikenal sebagai "Toto"), mengumumkan kinerja pertumbuhan yang jauh melebihi ekspektasi dan segera mengumumkan rencana untuk meningkatkan skala investasi aktual pada bisnis komponen chip mereka; setelah mengumumkan kinerja yang kuat dan ekspansi besar-besaran investasi bisnis chip-nya, harga saham Toto di Bursa Tokyo melonjak lebih dari 18%, mencatatkan kenaikan harga saham harian tertinggi dalam sejarah perusahaan.

Berdasarkan laporan kinerja yang dirilis pada hari Kamis, Toto Kabushiki Kaisha akan mempercepat pengeluaran pengembangan dan kapasitas produksi chuck elektrostatik khusus mereka; chuck elektrostatik biasanya digunakan dalam manufaktur chip penyimpanan seri NAND dan merupakan bagian yang tak tergantikan dari produk NAND. Perusahaan produk sanitasi yang diakui secara global ini juga mengumumkan, berkat permintaan yang sangat kuat untuk chuck elektrostatik dan komponen AD, bisnis keramik canggihnya pada tahun fiskal yang berakhir Maret mencatat penjualan bersih sebesar 67,4 miliar yen (sekitar USD 429 juta), meningkat 34% dari tahun sebelumnya dan melampaui hampir semua ekspektasi analis.

Dalam siklus super chip penyimpanan yang dipicu oleh gelombang infrastruktur AI yang belum pernah terjadi sebelumnya saat ini, chuck elektrostatik adalah lini produk terkait penyimpanan yang paling inti dan paling direvaluasi oleh pasar, khususnya diuntungkan dari lonjakan permintaan chip penyimpanan NAND yang dipicu oleh pembangunan pusat data AI.

Sekuat apapun performa GPU/TPU, tanpa HBM untuk menyediakan bandwidth data, tanpa NAND kelas enterprise dan HDD berkapasitas besar untuk mendukung checkpoint pelatihan, database vektor dan data lake inferensi, pemanfaatan dan efisiensi beban kerja klaster infrastruktur AI tidak akan maksimal; oleh karena itu, pasar modal global bersedia memberikan valuasi lebih tinggi pada rantai penyimpanan DRAM/NAND, karena mereka mendapatkan “pertumbuhan volume + kenaikan harga + suplai terbatas jangka panjang”, bukan sekadar pertumbuhan volume penjualan saja.

Kenaikan harga saham Toto kali ini terjadi kala Toto menghadapi tekanan pengembalian ke pemegang saham dari dana aktivis Inggris, Palliser Capital; dana investasi ternama tersebut baru-baru ini berinvestasi di Toto dan sedang mendorong Toto untuk meningkatkan promosi dan skala investasi pada bisnis komponen chip-nya. Palliser menyatakan bahwa Toto sedang kehilangan momentum kenaikan yang dipicu oleh super cycle penyimpanan yang didorong tren AI dan seharusnya meningkatkan pengenalan pasar terhadap bisnis chuck elektrostatik mereka.

Seperti terlihat pada gambar di atas, harga saham Toto baru-baru ini naik tajam karena rencana ekspansi bisnis komponen chip.

Dalam pernyataan terbarunya, Toto menyatakan berencana menginvestasikan sekitar 30 miliar yen hingga tahun fiskal 2028, untuk secara signifikan meningkatkan kapasitas produksi tiga pabrik keramiknya. Perusahaan yang berbasis di Fukuoka, Jepang ini menyatakan dalam materi presentasi kinerjanya bahwa, seiring semakin banyak perusahaan teknologi menginvestasikan dana pada infrastruktur AI, mereka memperkirakan permintaan untuk bisnis chuck-nya akan meningkat.

Mengingat kinerja apik perusahaan, analis senior dari Nomura Securities, Daisuke Fukushima, menaikkan target harga saham Toto untuk 12 bulan ke depan dari 4570 yen menjadi 5430 yen, dengan alasan utama adalah kinerja bisnis keramik yang kuat.

Sebagai bukti lain dari tren melonjaknya permintaan chip penyimpanan, produsen peralatan chip terbesar Jepang sekaligus salah satu pemasok perangkat inti utama bagi SK Hynix dan TSMC, Tokyo Electron Ltd., pada hari Kamis memproyeksikan pendapatan paruh pertama tahun ini akan jauh di atas ekspektasi pasar dalam laporan kinerjanya, dan harga sahamnya pun melonjak hingga 8,6% ke level tertinggi sepanjang sejarah selama perdagangan Jumat di Tokyo.

CEO Tokyo Electron, Toshiki Kawai, awal pekan ini menyatakan bahwa pengeluaran kapasitas NAND bisa saja terus naik, meski ia sendiri belum memasukkan peluang kenaikan tersebut dalam proyeksi pertumbuhan kinerja perusahaan. Dalam sebuah briefing kepada analis, ia mengatakan: "Kami sangat ingin memastikan bahwa kami bisa menangkap permintaan ini."

Penyedia layanan cloud harus terus membeli solid-state drive kelas enterprise (eSSD) yang makin mahal dan perangkat penyimpanan seri NAND paling canggih dengan teknologi termasuk MLC dan QLC, untuk mendukung beban kerja pelatihan/inferensi AI dalam skala masif, sekaligus membutuhkan chip memori untuk akses data cepat.

Demam AI Menjangkau Raksasa Berbasis Toilet! Toto Chuck Elektrostatik Memposisikan Diri Tepat di Kapasitas Produksi NAND

Inti dari lonjakan harga saham Toto baru-baru ini bukan berasal dari permintaan chip-logika, GPU, atau semikonduktor umum lainnya yang merata kuat, melainkan produk keramik berteknologi canggihnya yang langsung diuntungkan dari lonjakan permintaan chip penyimpanan NAND akibat tren AI. Aset Toto yang paling direvaluasi pasar adalah chuck elektrostatik (electrostatic chuck, ESC) pada bisnis keramik mutahirnya, yang merupakan bagian tak tergantikan dalam rantai industri pembuatan NAND.

Dari sudut pandang teknik, pentingnya produk ESC Toto adalah karena berada pada tahap proses kunci dalam fabrikasi wafer 3D NAND: Chuck elektrostatik berfungsi untuk menahan wafer secara stabil dalam proses presisi tinggi seperti etsa dan deposisi, sambil menjaga kestabilan suhu, kebersihan, dan stabilitas mekanis. Seiring NAND berkembang dari ratusan hingga di atas 200 lapis, 300 lapis atau lebih, etsa lubang dalam, struktur rasio aspek tinggi, dan etsa suhu rendah/ultra rendah menuntut stabilitas termal, isolasi, kerataan, dan ketahanan kontaminasi bahan chuck lebih tinggi. Materi investasi Palliser juga menegaskan bahwa peningkatan produksi NAND di atas 200 lapis sedang mendorong adopsi etsa suhu rendah, yang otomatis mendorong permintaan TOTO ESC.

Sebelumnya pasar memandang Toto Kabushiki Kaisha sebagai perusahaan perangkat hunian/produk sanitasi pintar canggih, namun investor agresif Palliser menyebut Toto sebagai jawara “super cycle penyimpanan” yang sangat diremehkan dan telah lama diabaikan—berdasarkan posisi proses paling langka dari keramik canggih Toto pada rantai industri manufaktur chip penyimpanan NAND yang kini dihargai ulang oleh pasar.

Tidak seperti rantai chip performa AI langsung seperti Nvidia AI GPU, Google/Broadcom/MediaTek AI ASIC, ataupun HBM, Toto lebih mirip sebagai penerima keuntungan tak terlihat dari lonjakan permintaan perangkat konsumabel peralatan manufaktur chip penyimpanan dan komponen kunci yang didorong oleh tren AI. Saat ini Google, Microsoft, dan Amazon serta para penyedia cloud computing terbesar di dunia sangat butuh lebih banyak SSD dan NAND canggih untuk mendukung data pelatihan AI, log inferensi, database vektor, konten multimodal, dan penyimpanan data perusahaan.

Perang di Timur Tengah Tak Dapat Redam Narasi "Bullish AI"! AI Meledakkan "Super Cycle Penyimpanan", dari HBM ke NAND Semua Kekurangan

Karena permintaan nyaris tanpa batas pada chip penyimpanan dari gelombang pembangunan pusat data AI global menghasilkan arus kas rekor, data kinerja terbaru dari pemasok chip penyimpanan DRAM/NAND terbesar di dunia, Samsung Electronics Co., menunjukkan bahwa divisi manufaktur semikonduktor perusahaan teknologi ini menghasilkan kinerja di luar ekspektasi dan laba mereka melonjak 48 kali lipat. Pencapaian luar biasa juga datang dari SanDisk, pemimpin pasar produk penyimpanan SSD, yang pada kuartal ketiga mencatat pendapatan USD 5,95 miliar, melonjak 97% year-on-year dan jauh di atas estimasi analis sebesar USD 4,7 miliar. Laba per saham disesuaikan USD 23,41, hampir 1,6 kali dari perkiraan analis USD 14,54, dengan pendapatan bisnis pusat data mereka naik tiga kali lipat YoY, mencapai USD 1,47 miliar per kuartal.

Tim analis Melius yang dipimpin analis bintang Ben Reitzes baru-baru ini merilis riset yang menyatakan bahwa demam kecerdasan buatan akan mendorong permintaan chip penyimpanan tumbuh kuat hingga akhir dekade ini (2030). Data Counterpoint Research menunjukkan pasar penyimpanan telah memasuki “bull market super” atau tahap “super cycle”, dengan dinamika suplai-permintaan dan harga saat ini jauh melampaui puncak bersejarah pada 2018 saat tren cloud computing memuncak.

Seiring Anthropic meluncurkan Claude Cowork dan alat super AI agent yang mampu mengeksekusi tugas secara mandiri seperti OpenClaw yang akan meledak pada 2026, gelombang AI agent ini dengan cepat menyapu dunia, menggeser bottleneck arsitektur AI dari GPU yang berfokus pada throughput multliplikasi matriks ke “sistem full stack AI yang digerakkan AI agent”, dan dalam narasi utama AI seperti ini, CPU pusat data dan chip penyimpanan bisa menjadi pemenang terbesar di antara semuanya.

Artinya, bull market kekuatan komputasi AI kini bergeser dari “sistem chip AI” ke prosesor pusat serta “fondasi penyimpanan data.” GPU menghasilkan kecerdasan, HBM/DRAM menyediakan data berkecepatan tinggi, NAND/eSSD kelas enterprise menangani data panas dan cache, sedangkan HDD menyimpan data dingin/hangat dalam jumlah masif untuk jangka panjang.

Dengan indeks pasar saham Korea KOSPI—yang berat di Samsung dan SK Hynix—mencapai rekor tertinggi meski tekanan geopolitik meningkat, dan lonjakan saham Taiwan yang didorong oleh TSMC sebagai “raja foundry chip” serta indeks Philadelphia Semiconductor yang mencatat rekor kenaikan 18 hari perdagangan berturut-turut, plus S&P 500 yang naik empat minggu beruntun, para investor makin percaya bahwa “tema investasi kekuatan komputasi AI” bisa mengalahkan semua noise di pasar saham, terutama yang terkait geopolitik Timur Tengah.

Baik itu klaster kekuatan komputasi TPU AI raksasa milik Google, maupun klaster GPU AI Nvidia dalam jumlah masif, semuanya tak bisa lepas dari keharusan menggunakan sistem penyimpanan HBM berbasis AI chip secara penuh. Selain HBM, raksasa teknologi seperti Google dan OpenAI yang sedang mempercepat pembangunan atau ekspansi pusat data AI juga harus membeli besar-besaran penyimpanan DDR5 kelas server dan solusi penyimpanan kinerja tinggi SSD/HDD kelas enterprise.

Dari teori perangkat keras mendasar, komputasi AI sejatinya tak hanya dibatasi oleh sisi kekuatan komputasi, namun juga oleh “kapasitas penyimpanan dan transmisi data”. Baik GPU Nvidia maupun sistem TPU, yang benar-benar menentukan efisiensi pelatihan dan inferensi model besar bukan cuma jumlah Tensor Core/unit matriks, tapi berapa bandwidth per detik yang dapat dipakai untuk memasok bobot, KV cache, nilai aktivasi, dan tensor menengah ke inti perhitungan. Klaster kekuatan komputasi AI yang menangani beban latihan dan inferensi dalam skala masif membutuhkan GPU, HBM sebagai memori jarak dekat bandwidth tinggi, DDR5/LPDDR5 untuk memori sistem, NAND/eSSD sebagai data lake dan cache inferensi—penyimpanan kini telah beralih dari “sekadar komponen pendukung” menjadi bottleneck throughput utama pabrik AI.

Menariknya, logika investasi pasar mulai meluas dari sekadar “premium HBM” ke kekurangan pasokan DRAM/NAND tradisional. Margin laba DRAM tradisional mulai melampaui margin HBM—ketika harga DDR5, LPDDR5, SSD kelas enterprise dan NAND terus melonjak, produsen chip penyimpanan mungkin tidak ingin seluruh capex tambahan dikerahkan hanya pada teknologi HBM yang berbiaya besar, sangat kompleks, dan sulit meningkatkan yield, melainkan akan menghitung kembali pengembalian modal antara HBM, DRAM tradisional, NAND dan advanced packaging. Singkatnya, HBM masih merupakan aset bintang untuk pelatihan/inferensi AI skala masif, tetapi kejutan lebih besar kini datang dari “seluruh pool penyimpanan yang kekurangan pasokan”, terutama karena DRAM kinerja tinggi dan eSSD juga secara besar-besaran digunakan untuk beban kerja inferensi AI, sehingga kebutuhan dan potensi kenaikan harganya barangkali masih jauh dari selesai.