AI mulai merambah pasar obligasi, "prolog" tahun 2008 sedang terulang!?
Dalam dua tahun terakhir, yang paling menonjol dari AI adalah saham, dimana valuasi perusahaan-perusahaan teratas terkait AI terus meningkat.
Namun perubahan yang lebih penting sekarang adalah: AI mulai banyak menyerap utang. Lima hyperscalers—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle—pada tahun 2025 akan menerbitkan obligasi perusahaan di pasar Amerika Serikat sebesar $121 miliar, sedangkan rata-rata tahunan dari tahun 2020—2024 hanya $28 miliar. Prediksi tambahan utang lima perusahaan besar pada 2026 dinaikkan menjadi $175 miliar. Pada 2026, penerbitan utang global terkait AI diperkirakan mendekati $570 miliar.
Karena melatih dan menjalankan AI tidak hanya sekadar menulis beberapa baris kode, ia memerlukan infrastruktur dunia nyata yang sangat mahal: chip, server, pusat data, lahan, listrik, sistem pendingin, serat optik, dan sewa jangka panjang. Dengan kata lain, AI telah lama berubah dari "kisah perangkat lunak berbasis aset ringan" menjadi "kisah infrastruktur berbasis aset berat".
Hal ini membutuhkan pasar obligasi untuk membiayai, dana dari pasar saham saja sudah tidak cukup.
Menurut laporan terbaru, Amazon berencana menerbitkan obligasi setidaknya sebesar $25 miliar untuk belanja modal terkait AI dan pelunasan utang.
Meskipun kini banyak penerbitan obligasi terkait AI, hal ini belum langsung menyebabkan ledakan pada spread obligasi korporasi.
Alasannya sangat sederhana: di antara penerbit utama terdapat banyak “superstar” — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta. Perusahaan-perusahaan ini memiliki arus kas yang kuat, laba tinggi, dan peringkat kredit yang baik. Investor obligasi berpikir: meski investasi AI mungkin ada pemborosan, tapi mereka masih mampu membayar utangnya.
Ini juga alasan mengapa pasar saat ini tampak tenang. Banyak spread obligasi kelas investasi masih sangat rendah, yaitu investor belum meminta perusahaan-perusahaan tersebut membayar bunga ekstra yang tinggi.
Namun ini justru menjadi salah satu risiko tersembunyi. Krisis keuangan sering kali tidak dimulai dari aset yang “semua orang tahu sangat berbahaya”, melainkan dari aset yang “semua orang anggap sangat aman”.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga, kredit swasta semakin terpuruk
Kenaikan suku bunga bagaikan "pukulan terakhir"—biaya pinjaman mengambang dari perusahaan portofolio yang didanai meningkat, sementara calon pembeli enggan mengambil alih karena biaya pendanaan yang tinggi. Dana sebesar 349 miliar dolar AS terjebak dalam zombie fund, sekitar 500 miliar dolar AS menghadapi risiko perpanjangan tanpa bisa keluar. Skala penggalangan dana turun ke level terendah sejak 2020, dengan rata-rata imbal hasil hanya 7%, terendah dalam 14 tahun terakhir. Gelombang gagal bayar investasi perangkat lunak diperkirakan akan meledak sebelum 2028, dan valuasi kredit swasta terpangkas secara signifikan.
Tren Dana di Balik Perlawanan Besar AI dalam Kekuatan Komputasi: Aliran Dana JPMorgan Mengungkap Penurunan Pembelian oleh Investor Ritel, Dana Mengalir ke Nvidia, SanDisk dan Inti Kekuatan Komputasi Lainnya
Yang terungkap bukanlah "investor ritel sepenuhnya keluar dari AI," melainkan perlambatan signifikan dalam ritme masuk pasar secara keseluruhan di bawah tekanan makro, serta fokus pemilihan saham yang semakin terpusat. Terkait keputusan bulat Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, meningkatkan suku bunga kebijakan menjadi 3,75%—4,00%, JPMorgan berpendapat: Jika ini hanya merupakan siklus kenaikan suku bunga ringan untuk menarik kembali "penurunan suku bunga asuransi" tahun lalu, sementara laba perusahaan tetap kuat dan situasi Timur Tengah tidak semakin tidak terkendali, maka pasar saham masih mampu menyerap kenaikan suku bunga.
Harga kripto
Lainnya
