Laporan keuangan Nvidia bertemu dengan Jackson Hole! Pasar minggu ini menghadapi berbagai tantangan: keyakinan pada AI, teka-teki inflasi, dan "serangan mendadak" fiskal saling beresonansi

Menurut aplikasi keuangan Zhitong, setelah minggu lalu yang penuh gejolak terkait kinerja ritel yang beragam, kenaikan imbal hasil obligasi, dan intervensi tiba-tiba dari Departemen Keuangan, pekan ini investor kembali bersiap menghadapi lima hari perdagangan dengan berbagai peristiwa padat. Trump berencana mengumumkan langkah balasan ekonomi terhadap Iran; raksasa AI Nvidia (NVDA.US) akan merilis laporan keuangan, menandai berakhirnya musim laporan keuangan raksasa teknologi; data inflasi utama juga akan dirilis, memberikan panduan bagi keputusan suku bunga The Fed selanjutnya. Selain itu, para ekonom dan pejabat bank sentral akan berkumpul di Simposium Global Bank Sentral Jackson Hole.

Pada hari Jumat lalu, indeks S&P 500 naik 0,4%, tetapi secara mingguan turun 1,4%; Dow Jones naik 1% pada Jumat, namun turun 0,9% untuk sepekan; Nasdaq naik 0,4% di hari Jumat, namun turun 2% sepanjang pekan.

Pekan ini, berbagai peritel di level harga yang berbeda akan secara berurutan merilis laporan hasil kinerja mereka, memberikan lebih banyak petunjuk tentang ketahanan konsumsi AS. Dick's Sporting Goods (DKS.US) akan mengumumkan hasil pada hari Selasa, diikuti oleh Five Below (FIVE.US), Urban Outfitters (URBN.US), dan Bath & Body Works (BBWI.US) pada hari Rabu. Ulta Beauty (ULTA.US) akan merilis laporan keuangannya pada hari Kamis—pekan lalu beberapa peritel besar menyebut segmen kecantikan sebagai mesin pertumbuhan. Sementara Dollar General (DG.US) dan Dollar Tree (DLTR.US) akan mengungkapkan sejauh mana kelompok berpenghasilan menengah hingga tinggi "menurunkan tingkat konsumsi" dan berburu diskon. Namun, titik fokus terbesar pasar adalah laporan keuangan Nvidia pada hari Rabu, yang akan menjadi ujian utama bagi reli saham bertema AI.

Dari sisi data ekonomi juga sama sibuknya. FED Chicago akan merilis Indeks Aktivitas Nasional pada hari Senin; Indeks Keyakinan Konsumen Conference Board akan keluar pada hari Selasa; pada hari Rabu, indikator inflasi favorit The Fed—Indeks Harga PCE—akan dirilis, menjadi referensi kunci untuk jalur keputusan suku bunga pertemuan September. Hari Jumat, survei ekspektasi inflasi konsumen dan kondisi ekonomi Universitas Michigan akan menutup minggu data ini.

Nvidia: Perdagangan AI dan Narasinya Sendiri Menghadapi Ujian Ganda

Sebagai perusahaan terakhir dari "Tujuh Raksasa Teknologi" yang merilis laporan keuangan, kinerja Nvidia pada hari Rabu akan menjadi jendela krusial untuk menguji reli bertema AI yang sempat lesu namun kini kembali bergairah.

Melihat performa laporan keuangan raksasa teknologi kali ini, hasilnya beragam. Microsoft (MSFT.US) dan Amazon (AMZN.US) cukup meredakan kekhawatiran pasar akan sulitnya investasi di AI yang menghasilkan laba, namun Meta (META.US) dan Google (GOOGL.US) kembali memicu kekhawatiran atas belanja modal yang terus meningkat. Meski begitu, sebagian besar pengeluaran besar tersebut mengalir ke Nvidia—yang kini menempati posisi emas dalam rantai industri AI.

Tantangan utama yang dihadapi Nvidia justru berasal dari kesuksesannya sendiri: ekspektasi pasar yang sangat tinggi dan valuasi yang tampaknya telah sepenuhnya memperhitungkan semua narasi optimistis mengenai ekspansi AI. Setelah mendapat banyak pesanan besar dan bukti permintaan yang kuat, laporan keuangan apa pun yang kurang "sempurna" bisa dianggap sebagai kegagalan. Namun, jika Nvidia dapat memposisikan diri sebagai pilar finansial bagi seluruh ekosistem AI, potensi kenaikan harga saham masih terbuka lebar.

Analis HSBC, Frank Lee, dalam laporannya hari Jumat menyebutkan bahwa dorongan pertumbuhan Nvidia selanjutnya kemungkinan berasal dari perannya sebagai kontributor AI open-source terbesar di dunia—memungkinkan basis pelanggannya berkembang dari beberapa raksasa teknologi menjadi "jutaan pengembang independen dan negara berdaulat."

Bitcoin Mendapat Kesempatan Bernapas

Di tengah munculnya sinyal yang mungkin menandai berakhirnya "musim dingin" kripto, para bullish kripto mulai berharap pada pemulihan.

Bitcoin (BTC-USD) mengalami rebound tajam minggu lalu, keluar dari tren melemah selama beberapa bulan dan kembali menembus level US$70.000—pertama kali sejak akhir Mei. Beberapa faktor yang mendorong pemulihan: Trump kembali mendorong proses legislasi, merespons seruan lama industri kripto; Departemen Keuangan AS secara tak terduga meningkatkan operasi pembelian obligasi pemerintah jangka panjang, juga mendukung kenaikan harga aset kripto. Kekhawatiran atas besarnya utang pemerintah yang tak terkendali semakin memperkuat logika Bitcoin sebagai aset safe haven—data yang dirilis Departemen Keuangan pekan lalu menunjukkan total utang pemerintah AS telah melampaui US$40 triliun.

Namun, seperti pada setiap momentum positif sebelumnya, pertanyaan terbesar pasar tetap: akankah tren kenaikan ini berlanjut? Strategis Bernstein, Gautam Chhugani, dalam laporan terbarunya mengatakan, "Secara historis, Bitcoin selalu memberikan respons positif terhadap ekspansi likuiditas." Meskipun dampak akhir dari pelonggaran program repurchase oleh Departemen Keuangan terhadap suku bunga belum pasti, sinyal kebijakan tersebut saja sudah positif bagi aset digital.

The Fed Dihadapkan pada Tekanan Inflasi dan Intervensi Departemen Keuangan yang "Agresif"

Menyeimbangkan dua tanggung jawab sudah sulit, kini The Fed juga harus menghadapi intervensi mendadak dari Departemen Keuangan. Pelebaran program obligasi repurchase secara tiba-tiba minggu lalu akan terus berdampak, menciptakan ketegangan halus dengan keputusan suku bunga The Fed. Ketua The Fed, Kevin Warsh, sebelumnya mengindikasikan bahwa ia menyambut imbal hasil yang lebih tinggi untuk menaikkan biaya pinjaman dan memperketat kondisi keuangan tanpa harus menaikkan suku bunga secara langsung. Namun, operasi pembelian ulang justru menargetkan menurunkan imbal hasil, mendorong ekspansi ekonomi.

"The Fed dan Departemen Keuangan pada dasarnya bergerak ke arah yang berlawanan," kata Manajer Portofolio Obligasi Senior Wilmington Trust, Wil Stith, kepada Yahoo Finance. "Saya rasa ini akan memaksa The Fed, yang memiliki 'kotak alat kebijakan' lebih besar, untuk menyesuaikan target suku bunga dana federal dengan langkah yang lebih besar." Bagi para pejabat bank sentral, hal yang sedikit melegakan adalah pasar obligasi cenderung tidak bereaksi berlebihan terhadap operasi Departemen Keuangan.

Sementara di pihak lain, inflasi masih sangat lengket. Inilah fokus utama para pembuat kebijakan pekan ini—data inflasi PCE akan segera keluar. Kepala Ekonom Goldman Sachs Research, Jan Hatzius, dalam laporan terbarunya mengusung pandangan umum bahwa tekanan harga telah membaik dalam beberapa bulan terakhir, dengan faktor pendorong inflasi sementara seperti tarif dan energi kemungkinan akan segera mereda. Namun, jika data ternyata lebih kuat dari perkiraan, bisa memicu kembali seruan kenaikan suku bunga pada bulan September. Selain itu, para investor akan mendapatkan lebih banyak petunjuk tentang kebijakan The Fed di simposium Jackson Hole.