Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed meningkat, UBS memberikan "daftar beli-jual": beli saham saat harga turun, tunggu koreksi pada emas dan lainnya

Data ketenagakerjaan non-pertanian Amerika Serikat pada bulan Agustus yang lebih kuat dari perkiraan kini jelas mengubah penilaian pasar terhadap kebijakan Federal Reserve pada bulan September. UBS percaya bahwa volatilitas pasar akibat repricing ekspektasi suku bunga justru dapat memberikan peluang kepada investor untuk menata ulang alokasi aset.

Jumlah ketenagakerjaan non-pertanian pada bulan Agustus meningkat sebanyak 162.000 orang, jauh di atas ekspektasi pasar sebesar 55.000 orang, sementara tingkat pengangguran tetap di 4,1%. Ini adalah peningkatan ketenagakerjaan bulanan terkuat sejak Maret.

Setelah laporan ketenagakerjaan dirilis, para trader memperkirakan kemungkinan Federal Open Market Committee (FOMC) akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan 15-16 September sekitar 60%.

UBS menyatakan bahwa, hal yang paling krusial bukanlah apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada pertemuan berikutnya, melainkan alasan ekonomi di balik kenaikan tersebut. Tim strategi yang dipimpin oleh Mark Haefele, Chief Investment Officer Global Wealth Management UBS Swiss, menekankan bahwa kenaikan suku bunga karena penguatan ekonomi memiliki dampak berbeda secara fundamental terhadap portofolio dibandingkan dengan kenaikan yang didorong tekanan inflasi.

“Tindakan Federal Reserve sebagai respons terhadap penguatan ekonomi Amerika berbeda secara prinsip dengan aksi mereka akibat masalah inflasi. Bagi portofolio investasi, perbedaan ini jauh lebih signifikan daripada pertemuan kebijakan berikutnya.” ujarnya.

Menurut UBS, data tenaga kerja positif pada bulan Agustus lebih mendekati skenario pertama, yakni ekonomi tetap tangguh dengan tekanan inflasi yang bukan menjadi satu-satunya pendorong utama.

Jika pasar bergejolak akibat ekspektasi kenaikan suku bunga, UBS menyarankan investor untuk memerhatikan beberapa peluang. Para ahli strategi menyebutkan, ini termasuk membeli saham saat koreksi jika prospek laba tetap kuat, memanfaatkan peluang imbal hasil obligasi berkualitas jangka menengah-panjang yang tinggi, mengurangi kelebihan posisi dolar saat dolar menguat, dan menunggu koreksi harga emas sebelum membangun portofolio lindung jangka panjang.

Saham: Volatilitas Justru Menjadi Peluang Penataan

UBS tetap optimis terhadap saham global.

Para strategis mengakui, kenaikan imbal hasil bisa menyebabkan volatilitas pasar dalam jangka pendek dan menekan sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga. Namun sekalipun kebijakan moneter semakin ketat, hal itu belum tentu dapat mengalahkan beberapa faktor utama pendorong pasar saham dalam jangka menengah.

Faktor-faktor tersebut antara lain pengeluaran modal terkait artificial intelligence, aktivitas ekonomi yang tetap tangguh, serta pertumbuhan laba yang lebih luas.

“Kami tetap melihat peluang kenaikan pada saham dan terus memfavoritkan tema artificial intelligence, listrik dan sumber daya, serta tema terkait umur panjang, yang semua ini akan diuntungkan oleh investasi yang lebih kuat, peningkatan produktivitas, dan pertumbuhan struktural.” ujar UBS.

Obligasi: Imbal Hasil Jangka Pendek dan Menengah Tidak Layak Dikunci

Dibandingkan dengan saham, penilaian UBS terhadap obligasi pemerintah lebih beragam.

Jika pasar semakin mereprice kenaikan suku bunga kebijakan, imbal hasil obligasi pemerintah bisa tertekan, dan potensi kenaikan modal juga akan terbatas, terutama pada kurva imbal hasil sisi pendek.

“Kami tidak lagi menyarankan investor untuk mengunci imbal hasil obligasi jangka pendek-menengah sebagai pengganti kas.” tulis para strategis UBS.

UBS lebih memfokuskan pada peluang yang muncul setelah imbal hasil obligasi menengah dan panjang baru-baru ini naik. Untuk portofolio investasi, bagian imbal hasil ini bisa memberikan pemasukan sekaligus diversifikasi.

Jika Federal Reserve memperketat kebijakan dan meningkatkan kepercayaan pasar terhadap komitmen mereka terhadap inflasi, sehingga menekan ekspektasi inflasi jangka panjang atau memperlambat pertumbuhan PDB, maka obligasi menengah-panjang pada akhirnya bisa mendapat keuntungan.

Dolar: Pertumbuhan Kuat Bisa Memperpanjang Siklus Kuat

Untuk dolar, UBS berpendapat bahwa sikap hawkish Federal Reserve menguntungkan dolar, terlebih jika perbedaan kebijakan antara Amerika Serikat dengan bank sentral utama lainnya semakin besar.

“Kebijakan moneter ketat di tengah pertumbuhan yang kuat mungkin akan menopang dolar lebih lama lewat arus modal yang lebih kuat dan kinerja ekonomi relatif.” ujar UBS.

Namun, jika pengetatan terutama didorong oleh inflasi, sementara pertumbuhan ekonomi melemah, prospek dolar menjadi lebih kompleks. UBS mencatat bahwa dalam kondisi ini, imbal hasil yang lebih tinggi bisa berbenturan dengan kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan fiskal dan prospek ekonomi jangka panjang.

Emas: Tekanan Jangka Pendek, Tetap Sebagai Alat Lindung Nilai Jangka Panjang

Lingkungan jangka pendek bagi emas tidak terlalu kondusif.

Kenaikan suku bunga riil dan penguatan dolar akan memberikan tekanan pada harga emas. Namun, inflasi yang terus ada, ketidakpastian geopolitik, serta kekhawatiran pasar terhadap kredibilitas fiskal dan moneter, semua ini bisa menetralkan hambatan tersebut dan memperkuat peran emas sebagai aset safe haven.

Oleh karena itu, UBS tidak menyarankan menggunakan emas semata-mata sebagai spekulasi taktis pada keputusan Federal Reserve berikutnya.

“Saat ini kami lebih memandang emas sebagai alat lindung nilai dan diversifikasi portofolio, bukan sebagai ekspresi taktis atas keputusan Federal Reserve berikutnya.” ujar strategis UBS.

UBS juga menyoroti bahwa ketika pasokan energi terganggu atau inflasi kembali menjadi masalah bagi pasar saham dan obligasi, komoditas dapat menawarkan imbal hasil struktural sekaligus nilai diversifikasi aset. Elektrifikasi, pertumbuhan permintaan listrik, investasi infrastruktur artificial intelligence, serta terbatasnya pasokan, secara bersama-sama menopang prospek jangka panjang kelas aset komoditas ini.