Harapan gencatan senjata antara Amerika dan Iran kembali terhambat! Trump menolak proposal Iran selama tujuh hari, tekanan inflasi di bawah harga minyak seratus dolar sulit mereda

Aplikasi Keuangan Zhihui telah mengetahui, menurut laporan dari media yang mengutip sumber yang mengetahui masalah tersebut, Presiden Amerika Serikat Trump telah menolak proposal gencatan senjata tujuh hari yang diajukan Iran, dan mengatakan kepada para asistennya bahwa ia diperkirakan akan melanjutkan serangan udara terhadap Iran setelah pemilu paruh waktu pada November. Sebelumnya, pemerintah Iran telah menyatakan bahwa pihaknya ingin membuka kembali selat, melanjutkan perundingan nuklir, sebagai imbalan atas pencabutan blokade pelabuhan Iran oleh Amerika Serikat, namun Iran menyatakan tidak akan menunjukkan fleksibilitas dalam program nuklirnya dan tidak akan melepaskan hak-haknya termasuk pengayaan uranium.

Proses diplomatik untuk meredakan konflik antara AS dan Iran kembali menghadapi hambatan besar, dan apakah Selat Hormuz dapat kembali beroperasi secara stabil terus mempengaruhi pasokan energi global dan ekspektasi inflasi. Inti dari perbedaan besar terbaru ini adalah kedua belah pihak ingin mempertahankan alat tekanan masing-masing, sambil menuntut agar pihak lain terlebih dahulu memberikan keuntungan nyata.

Menurut sumber yang dikutip media dan mediator regional, syarat pertukaran yang diajukan Iran juga mencakup pembekuan sebagian aset, pencabutan sanksi ekspor minyak, guna meredakan dampak blokade terhadap penerimaan devisa dan ekonomi domestik; sementara pihak AS berharap terus menggunakan tekanan ekonomi untuk meraih perjanjian yang lebih menguntungkan terkait isu nuklir dan pengaturan keamanan regional. Pejabat AS percaya bahwa operasi pengawalan telah membantu beberapa kapal tanker melewati selat, sehingga untuk sementara tidak perlu mencabut blokade demi kelancaran pelayaran. Kebuntuan yang terjadi adalah: Iran mengaitkan pemulihan pelayaran dengan pelonggaran ekonomi, sementara AS berusaha memperbaiki situasi pelayaran dengan tetap mempertahankan blokade.

Yang disebut "skema tujuh hari" juga mencakup kerangka pelaksanaan bertahap. Menteri Luar Negeri Iran Araghchi secara terbuka menjelaskan, setelah pihak AS menerima skema tersebut, mereka harus melaksanakan langkah-langkah terkait dalam empat hingga lima hari, lalu pada hari keenam membuka kembali pelayaran di selat, dan pada hari ketujuh memulai perundingan kesepakatan akhir. Jadi, pemulihan pelayaran, dimulainya negosiasi, dan tercapainya kesepakatan isu nuklir adalah tiga tahap berbeda. Sebelum kabar penolakan usulan itu muncul, pejabat AS masih menggambarkan kontak melalui mediator sebagai positif dan konstruktif, menunjukkan bahwa saluran komunikasi tetap terjaga, namun tingkat penerimaan terhadap syarat-syarat tertentu masih sangat berbeda.

Kendala politik dan militer juga menyebabkan ketidakpastian pada langkah selanjutnya. Trump secara terbuka menegaskan bahwa penanganan isu nuklir Iran tidak akan didasari kepentingan pemilu; namun penilaian militer pejabat pemerintah AS secara privat justru menyebut periode setelah pemilu paruh waktu sebagai kemungkinan jendela tindakan. Sementara itu, pihak AS juga harus mempertimbangkan persediaan amunisi dan kebutuhan untuk kemungkinan konflik lainnya. Dari sisi Iran, upaya diplomasi untuk meredakan tekanan ekonomi, berdampingan dengan sikap Garda Revolusi yang menegaskan syarat lama dan siap melanjutkan konfrontasi, semakin menambah kerumitan untuk mendapat dukungan internal dan pelaksanaan skema. Yang perlu dicermati investor adalah apakah sikap-sikap ini dapat berubah menjadi langkah-langkah yang dapat dijalankan, serta apakah transportasi energi di Selat Hormuz dan Selat Mandeb yang baru-baru ini terus menghadapi ancaman Houthi dapat benar-benar pulih secara berkelanjutan.

Harga minyak mentah historis USD 100 sulit untuk turun — ketidakpastian pemulihan pasokan memperpanjang tekanan inflasi

Pasar energi terus-menerus menyesuaikan harga antara "prospek terobosan diplomatik" dan "realita pasokan yang masih terbatas". Pada 25 September, harga penyelesaian Brent crude oil futures turun 2,1% menjadi 104,32 dolar per barel; WTI turun 2,3% menjadi 92,41 dolar. Penurunan hari itu dipengaruhi oleh harapan gencatan senjata dan kemungkinan pembatasan ekspor solar oleh AS. Oleh karena itu, perkembangan terbaru soal penolakan usulan Trump tidak dapat dijadikan alasan kenaikan harga minyak hari itu. Yang lebih patut dicatat, harga Brent meski turun masih bertahan di atas USD 100, menunjukkan pasar belum sepenuhnya percaya pasokan energi Timur Tengah bisa segera normal kembali.

Dari segi pasokan dan permintaan riil, pemulihan pelayaran tidak hanya soal apakah kapal dapat melewati selat, tetapi juga mencakup bongkar muat di pelabuhan, penjaminan asuransi, penataan transportasi, dan pemulihan produksi hulu. Badan Informasi Energi AS dalam proyeksi September memperkirakan stok minyak global telah turun sekitar 400 juta barel pada tahun ini, dan membayangkan pembatasan ekspor dari Timur Tengah akan berlanjut sementara waktu, produksi minyak regional baru akan pulih ke rata-rata sebelum konflik pada kuartal kedua 2027; data estimasi ini hingga 3 September. Penurunan stok berarti cadangan untuk menahan guncangan pasokan makin menipis, membuat perubahan serangan, blokade, dan kemajuan negosiasi lebih mudah mencipta fluktuasi harga.

Sementara itu, rute alternatif di luar Hormuz juga terdampak konflik regional. Serangan Houthi ke Arab Saudi meningkatkan kekhawatiran pasar atas keamanan fasilitas produksi dan jalur ekspor minyak. Dampak ekonominya: sekalipun sebagian minyak bisa menghindari Hormuz, rute alternatif tetap perlu beroperasi stabil agar ketegangan pasokan global dapat berkurang secara berkelanjutan. Dengan demikian, apabila pengaturan gencatan senjata terlalu lambat terealisasi, kemungkinan besar masa ongkos pengiriman mahal, asuransi tinggi dan penurunan stok secara bersamaan bakal bertahan, sehingga inflasi energi berubah dari guncangan harga jangka pendek menjadi tekanan lebih lama pada biaya perusahaan dan daya beli masyarakat.

Dari tekanan inflasi energi menuju naiknya imbal hasil obligasi AS tenor panjang

Harga energi yang tinggi secara terus menerus akan memberikan dampak berantai ke pasar keuangan melalui ekspektasi berlanjutnya inflasi serta kebijakan moneter. The Fed pada 16 September telah resmi menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin ke rentang target 3,75%—4,00%, dan menekankan bahwa inflasi masih tinggi. Yang menjadi fokus kebijakan sejatinya adalah apakah dampak energi terus menular ke barang, jasa, dan ekspektasi inflasi publik—artinya jika biaya transportasi dan input berulang kali dialihkan ke konsumen, pasar dapat menyesuaikan naik proyeksi jalur suku bunga, serta menuntut kompensasi lebih besar untuk memegang obligasi jangka panjang.

Tekanan harga seperti ini telah tercermin pada imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun ke atas. Pada 25 September, yield US Treasury 10 tahun sempat mencapai sekitar 5,23% selama sesi perdagangan—tertinggi sejak 2007—lalu turun ke 5,16% seiring turunnya harga minyak; yield 30 tahun mendekati 5,53% tertinggi sejak 2004 sebelum stabil di sekitar 5,49%. Yield jangka panjang dipengaruhi ekspektasi suku bunga jangka pendek masa depan dan premi tenor, tidak seluruhnya karena harga minyak, tetapi pemulihan pasokan energi yang lambat jelas menambah ketidakpastian jalur inflasi. Yield US Treasury tenor 10 tahun sebagai "anchor pricing global" yang bertahan tinggi, juga akan berdampak lebih jauh pada pembiayaan korporasi, KPR masyarakat, dan valuasi saham.

Dari segi teori, yield Treasury 10 tahun setara dengan indikator suku bunga bebas risiko r pada bagian penyebut dari model valuasi penting di pasar saham—DCF model. Ketika faktor lain (terutama ekspektasi arus kas sebagai pembilang) tidak berubah—misal di musim laporan keuangan, komponen pembilang minim katalis positif yang menyebabkan "vacuum", dan jika level penyebut makin tinggi atau bertahan ekstrem di atas 5%, maka valuasi aset berisiko yang sedang berada di puncak historis seperti saham teknologi terkait AI, obligasi korporasi high yield dan mata uang kripto beresiko terjadi penurunan valuasi tajam.

Dolar AS juga ditopang ekspektasi relatif suku bunga. Snapshot pasar pada 25 September menunjukkan, probabilitas kenaikan suku bunga The Fed di Oktober yang dihitung trader sekitar 66%, naik dari 58% seminggu sebelumnya; indeks dolar hari itu ikut turun bersama harga minyak ke 100,95, tetapi tetap berpotensi naik dua minggu berturut-turut. Ini artinya, sentimen utama di pasar bukan tunggal berbasis risk-off, tetapi dampak gabungan inflasi energi, jalur suku bunga AS, dan alokasi modal lintas negara.

Dari simulasi strategi investasi, tingginya harga minyak menopang arus kas perusahaan energi, sementara tingginya suku bunga menekan valuasi aset lain—keduanya bisa berjalan bersamaan. Bagi perusahaan energi hulu dengan produksi stabil, biaya terkontrol, dan saluran transportasi andal, tingginya harga realisasi minyak berpotensi mendongkrak arus kas operasi serta menyediakan ruang pembayaran utang, dividen, dan buyback; sedangkan sektor penerbangan, logistik dan sebagian manufaktur, biaya bahan bakar dan transportasi langsung membebani komponen biaya. Bagi perusahaan teknologi dan infrastruktur AI, pengaruh makro utamanya adalah naiknya biaya pembiayaan dan tingkat diskonto arus kas masa depan. Maka itu, pengamatan terpenting selanjutnya adalah apakah volume transportasi sungguhan di selat terus membaik, apakah penurunan stok energi dapat berhenti, serta apakah ekspektasi inflasi dan yield tenor panjang terkendali bersamaan—variabel-variabel ini akan menentukan redistribusi valuasi perusahaan energi dengan saham pertumbuhan yang terkait infrastruktur AI dan daya komputasi di pasar.