Inflasi inti 2,8% masih tinggi, ekspor mencapai 120,9 miliar dolar AS mencetak rekor, ekspektasi kenaikan suku bunga Bank Sentral Korea pada November meningkat.

Inflasi keseluruhan Korea Selatan pada bulan September turun sesuai ekspektasi, namun inflasi inti yang tidak memperhitungkan makanan dan energi tetap tinggi, ditambah dengan ekspor yang dipicu oleh semikonduktor mencapai rekor tertinggi dalam satu bulan, memperkuat ekspektasi pasar bahwa bank sentral Korea akan melanjutkan kenaikan suku bunga pada November.

Pada hari Jumat (2 Oktober), data yang dirilis oleh Departemen Data dan Statistik Korea menunjukkan bahwa Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan September naik 2,9% secara tahunan, turun dari 3,1% di bulan Agustus, sejalan dengan ekspektasi median ekonom sebesar 2,9%; inflasi inti tercatat 2,8%, turun signifikan dari 3,4% di bulan Agustus, namun tetap berada di kisaran menengah-tinggi 2%, menunjukkan bahwa tekanan harga yang mendasar belum mereda seiring dengan turunnya biaya energi.

Sementara itu, data perdagangan yang dirilis pada hari yang sama menunjukkan bahwa ekspor bulan September melonjak lebih dari dua kali lipat secara tahunan menjadi $120,9 miliar, mencapai rekor baru; di antaranya ekspor semikonduktor meningkat 263% menjadi $60,3 miliar, juga mencetak rekor baru.

Analisis menyebutkan, kombinasi ini memberikan ruang kebijakan bagi bank sentral Korea untuk terus menaikkan suku bunga tanpa melukai pertumbuhan. Beberapa ekonom memperkirakan, bank sentral Korea akan menunda kenaikan suku bunga pada pertemuan Oktober, mengevaluasi efek dari dua kenaikan berturut-turut, lalu melanjutkan kenaikan pada November.

Kekakuan Inflasi Inti: Harga Transportasi Memimpin Kenaikan

Walaupun inflasi keseluruhan turun di bawah 3%, tekanan harga struktural masih ada. Ekonom BNP Paribas, Jeeho Yoon, menyatakan bahwa inflasi inti masih berada pada kisaran menengah-tinggi 2%, sehingga bank sentral sulit untuk mengendurkan kewaspadaannya.

Secara rinci, harga transportasi naik 7,7% secara tahunan, menjadi kekuatan utama pendorong inflasi; harga hiburan naik 5,8%, restoran dan akomodasi naik 2,8%, peralatan serta jasa rumah tangga naik 3%.

Menurut analisis Yoon, harga minyak yang tinggi meningkatkan biaya tiket pesawat, perbaikan mobil, dan tur kelompok; kenaikan harga semikonduktor mulai mendorong harga produk elektronik seperti komputer; tekanan dari sisi permintaan juga ada, harga makanan dan minuman naik 2,5% secara tahunan, dan efek dari kenaikan upah di masa depan menjadi variabel yang perlu diperhatikan lebih lanjut.

Bank sentral Korea memperkirakan CPI tahun ini naik 2,7%, dan pada tahun 2027 naik 2,3%, sementara inflasi inti tetap di 2,5% untuk dua tahun ke depan—masih di atas target 2%, yang berarti tingkat suku bunga kebijakan sulit untuk diturunkan dalam waktu dekat.

Ekspor Pecah Rekor: Booming Semikonduktor Menopang Ekonomi

Ekspor bulan September melonjak lebih dari dua kali lipat secara tahunan menjadi $120,9 miliar, meskipun jumlah hari kerja pada bulan tersebut lebih sedikit, tetap mencetak rekor baru; ekspor semikonduktor meningkat 263% menjadi $60,3 miliar, juga mencetak rekor baru.

Struktur ekspor ini mengonfirmasi penilaian sebelumnya dari Gubernur Bank Sentral Korea, Rhee Chang-yong—model pertumbuhan Korea sekarang perlahan beralih dari didorong oleh elektronik konsumen ke infrastruktur AI, dengan perluasan industri semikonduktor membawa manfaat bagi pertumbuhan laba perusahaan, konsumsi, dan investasi yang mendorong ekonomi secara keseluruhan.

Siklus chip yang kuat juga berdampak pada pendapatan fiskal. Dengan dorongan dari keuntungan semikonduktor, dividen khusus perusahaan chip, reli pasar saham, dan konsumsi pribadi yang pulih, pendapatan pajak Korea tahun ini diperkirakan akan meningkat 28% secara tahunan menjadi 478,6 triliun won (sekitar $352 miliar), mencapai tingkat rekor.

Ini juga berarti bahwa meskipun bank sentral mengetatkan kebijakan moneter lebih lanjut, fondasi pertumbuhan ekonomi masih cukup tangguh untuk menyerap dampak kenaikan suku bunga, memberikan dukungan nyata untuk menaikkan suku bunga tanpa membahayakan pertumbuhan.

Jalur Kenaikan Suku Bunga: Istirahat di Oktober, Dilanjutkan November

Bank sentral Korea telah menaikkan suku bunga sebesar dua kali berturut-turut pada Juli dan Agustus, membawa suku bunga acuan ke 3%. Para pembuat kebijakan sebelumnya telah berulang kali memperingatkan, pertumbuhan yang kuat, inflasi yang terus berlangsung, dan harga properti yang naik, kemungkinan mengharuskan kenaikan biaya pinjaman lebih lanjut.

Median perkiraan suku bunga enam bulan yang dirilis pada bulan Agustus menunjukkan 3,25%, mengindikasikan masih ada ruang untuk satu kali kenaikan lagi. Gubernur Rhee Chang-yong saat itu mengatakan angka ini menunjukkan laju pengetatan yang bertahap.

Ekonom Hyosung Kwon menunjukkan bahwa karena inflasi yang bertahan dan ekspor yang melonjak menopang pertumbuhan, bank sentral Korea perlu menaikkan suku bunga lebih lanjut, diperkirakan setelah dua kenaikan berturut-turut akan berhenti sejenak di Oktober untuk mengendalikan laju pengetatan, lalu melanjutkan kenaikan di November.

Selanjutnya, pasar akan memperhatikan rapat bank sentral bulan Oktober dan data inflasi serta ekspor berikutnya untuk petunjuk lebih lanjut mengenai waktu kenaikan suku bunga.