Peringatan perdagangan emas: Risalah FOMC akan segera dirilis, apakah kebuntuan bullish dan bearish pada emas akan terpecahkan?

Huitong News 7 Oktober—— Emas spot naik tipis kemarin, karena gejolak obligasi Prancis dan kekhawatiran terhadap obligasi pemerintah AS mendorong permintaan safe haven, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun turun dari level tertinggi dalam 24 tahun dan pelemahan dolar AS dari level tertinggi dalam satu tahun memberikan dukungan ganda bagi harga emas.

Pada perdagangan sesi Asia hari Rabu (7 Oktober), emas spot diperdagangkan di sekitar 4170 dolar AS per ons, harga emas pada hari Selasa naik 0,57% didukung oleh jeda kenaikan imbal hasil obligasi AS dan pelemahan dolar AS. Hingga penutupan sesi New York pada hari Selasa, emas spot naik 0,57% ke 4163,78 dolar AS per ons, kontrak berjangka emas AS pengiriman Desember naik 0,7% dengan harga penutupan 4187,10 dolar AS per ons. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun sempat naik ke level tertinggi dalam lebih dari 20 tahun pada hari Senin sebelum turun tipis, dan dolar AS melemah dari posisi tertinggi dalam satu tahun, membuat emas yang dihargai dalam dolar menjadi lebih murah bagi investor yang memegang mata uang lain.

Kembalinya Permintaan Safe Haven: Gejolak Obligasi Prancis dan Kekhawatiran Terhadap Obligasi AS Mendorong Harga Emas Naik

Kenaikan emas pada hari Selasa terutama didorong oleh kembalinya permintaan safe haven. Analis pasar American Gold Exchange, Jim Wyckoff menyatakan: "Karena gejolak di pasar obligasi Prancis dan kekhawatiran yang semakin berkembang terhadap pasar obligasi AS, kami melihat adanya permintaan safe haven pada emas." Peningkatan utang pemerintah di sebagian wilayah zona euro, khususnya di Prancis, serta defisit anggaran yang terus melebar, menyebabkan investor tetap waspada dan mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah.

Logika permintaan safe haven ini berbanding terbalik dengan logika penekanan pekan lalu—sebelumnya, guncangan fiskal Prancis mendorong naik imbal hasil obligasi AS, mendukung dolar, dan menekan emas; kini, kekhawatiran akibat gejolak obligasi Prancis justru beralih menjadi permintaan safe haven pada emas, sementara jeda kenaikan imbal hasil obligasi AS memberikan dukungan ganda bagi harga emas.

Pelemahan Dolar dan Penurunan Imbal Hasil: Harga Emas Mendapatkan Ruang Bernapas

Pelemahan dolar dan penurunan imbal hasil merupakan pendorong langsung rebound harga emas. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun sempat naik ke level tertinggi dalam lebih dari 20 tahun pada hari Senin sebelum turun tipis—imbal hasil 10 tahun turun 4,2 basis poin menjadi 5,269%, 30 tahun turun 2,2 basis poin menjadi 5,642%, dan 2 tahun turun 4,4 basis poin menjadi 4,789%. Pelemahan dolar AS dari level tertinggi dalam setahun membuat emas dalam dolar lebih murah bagi pembeli luar negeri.

Will Compernolle, ahli strategi makro dari FHN Financial mengatakan, para trader sedang mengambil napas sejenak sambil menunggu katalis besar berikutnya, kemungkinan data PPI atau CPI. Imbal hasil sudah cukup tinggi dan sebelum naik lebih lanjut, trader perlu melihat alasan yang lebih kuat untuk mendorong harga obligasi terus turun.

Penilaian ini berarti bagi emas: jika imbal hasil tetap stagnan di level tinggi, tekanan pada emas akan melemah dan ruang rebound akan terbuka.

Lelang Obligasi Pemerintah Berjalan Stabil: Permintaan Belum Terlihat Melemah, Meski Kekhawatiran Tetap Ada

Lelang obligasi pemerintah tenor tiga tahun yang berjalan stabil pada hari Selasa memperkuat momentum kenaikan obligasi pemerintah AS. Permintaan lelang tiga tahun cukup baik, dengan imbal hasil pemenang sebesar 4,932%, di bawah imbal hasil pasar sekunder saat batas penawaran. Porsi alokasi kepada penawar langsung mencapai 31,7%, tertinggi sejak Februari. Namun rasio bid-to-cover agak lemah di 2,62 kali, di bawah rata-rata 2,65 kali dari enam lelang sebelumnya. Kombinasi ini menunjukkan permintaan jangka pendek cukup baik, namun investor masih berhati-hati.

Olivier d'Assier, Direktur Senior Riset Pengambilan Keputusan Investasi SimCorp menyatakan bahwa meskipun pasar obligasi baru-baru ini mengalami aksi jual, saat ini terlalu dini untuk beralih menjadi bullish terhadap obligasi pemerintah AS.

Dia menekankan, sebuah krisis sedang terjadi, tetapi saat ini tidak ada solusi yang kredibel, sebagian besar pemerintah bahkan tidak lagi berpura-pura berusaha menyeimbangkan anggaran. Hal ini berarti bagi emas: kekhawatiran terhadap keberlanjutan fiskal akan terus ada, memberikan dukungan safe haven menengah hingga panjang bagi emas.

Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga: Probabilitas Oktober 22%, Desember Masih 84%

Penilaian pasar terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga the Fed menunjukkan perbedaan yang jelas. Setelah data pertumbuhan pekerjaan AS bulan September yang lebih lemah dari perkiraan, pasar memangkas taruhan pada kenaikan suku bunga the Fed bulan ini.

Berdasarkan CME FedWatch, trader saat ini menilai kemungkinan kenaikan suku bunga the Fed bulan ini hanya 22%, namun masih memperkirakan probabilitas kenaikan pada Desember sebesar 84%. Perbedaan ini berarti bagi emas secara kompleks: probabilitas kenaikan suku bunga Oktober yang menurun memberikan dukungan bagi harga emas, namun probabilitas tinggi untuk kenaikan Desember berarti prospek kebijakan secara keseluruhan masih cenderung ketat.

Ringkasan rapat FOMC the Fed bulan September akan dipublikasikan pada hari Kamis waktu Beijing, risalah ini dapat membantu menilai arah kebijakan moneter mendatang. Jika isi risalah cenderung dovish, hal ini dapat mengonfirmasi penyesuaian ulang pasar menjadi dovish, memberikan dukungan bagi emas; jika hawkish, ekspektasi kenaikan suku bunga akan kembali menguat dan menekan harga emas.

Pandangan Institusi: TD Securities Memperkirakan Harga Emas Tembus 5000 Dolar AS pada 2027

Meski menghadapi faktor negatif dalam jangka pendek, prospek jangka panjang tetap optimistis menurut institusi.

Analis TD Securities menyatakan dalam laporan, pembelian terus-menerus oleh Exchange-Traded Fund (ETF) serta permintaan dari investor yang membuat keputusan mandiri tetap memberikan dukungan bagi emas, dan mereka tetap pada pandangan sebelumnya yakni harga emas akan menembus 5000 dolar AS per ons pada tahun 2027.

Prediksi ini didasarkan pada logika jangka panjang dari pembelian ETF secara berkelanjutan dan permintaan investor mandiri, yang berlawanan dengan tekanan jangka pendek yang dihadapi saat ini.

Selain itu, ekspor minyak mentah Timur Tengah tetap tangguh ditambah pelepasan cadangan darurat oleh G7, yang meredakan kekhawatiran suplai dan menekan harga minyak turun, sehingga sedikit banyak juga meredakan kekhawatiran inflasi dan memberikan dampak kompleks secara tidak langsung bagi emas.

Ringkasan

Pendorong utama kenaikan harga emas saat ini adalah kembalinya permintaan safe haven serta penurunan dolar dan imbal hasil obligasi AS. Gejolak pasar obligasi Prancis dan kekhawatiran terhadap obligasi AS mendorong arus modal safe haven ke emas, sementara imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun turun dari level tertinggi 24 tahun dan pelemahan dolar dari posisi tertinggi setahun memberikan dukungan ganda pada harga emas. Permintaan lelang obligasi tiga tahun stabil, meskipun rasio bid agak lemah, mencerminkan sikap hati-hati investor tetap ada. Probabilitas kenaikan suku bunga di pasar untuk Oktober sebesar 22% dan Desember 84%, risalah FOMC the Fed September akan menjadi katalis kunci arah pasar jangka pendek.

TD Securities tetap optimis, memperkirakan harga emas akan tembus 5000 dolar AS pada 2027. Dalam kondisi dolar dan imbal hasil menurun serta permintaan safe haven kembali, emas dalam jangka pendek mendapat ruang bernapas; namun ekspektasi kenaikan suku bunga Desember yang tetap tinggi kemungkinan membatasi rebound pada kisaran 4200 dolar AS. Risalah FOMC dan data inflasi selanjutnya akan menjadi variabel kunci penentu arah emas dalam waktu dekat.


(Grafik harian emas spot, sumber: Yihuitong)

Pukul 07:53 waktu Beijing, emas spot tercatat 4166,87 dolar AS per ons.