Goldman Sachs: Tetap optimis terhadap prospek industri penyulingan, Valero Energy (VLO.US), Marathon Petroleum (MPC.US), dan HF Sinclair (DINO.US) sebagai pilihan utama

Aplikasi keuangan cerdas Odaily telah mengetahui bahwa, menjelang musim laporan keuangan kuartal ketiga 2026 bagi industri pengilangan minyak Amerika Serikat, Goldman Sachs telah memperbarui proyeksi keuntungan untuk sektor pengilangan di AS. Sebelum hasil kinerja diumumkan, Goldman Sachs berdasarkan percakapan dengan para investor, secara khusus menyoroti tiga isu kontroversial inti: (a) prospek margin laba siklus menengah setelah fundamental industri pengilangan global mengetat dan pasokan terganggu; (b) tren selisih harga antara minyak mentah ringan dan minyak mentah berat seiring peningkatan pasokan minyak berat dari Kanada dan Venezuela; (c) prioritas alokasi modal, yaitu bagaimana mengatur urutan antara menjaga neraca keuangan yang sehat, mengembangkan proyek pertumbuhan internal, serta mengembalikan nilai kepada pemegang saham.

Meski menghadapi isu-isu tersebut, Goldman Sachs tetap optimistis terhadap keseluruhan lingkungan industri pengilangan dan menekankan preferensi terhadap saham dengan rating "beli", termasuk Valero Energy (VLO.US), Marathon Petroleum (MPC.US), dan HF Sinclair (DINO.US).

Goldman Sachs menyatakan, untuk Valero Energy, mengingat keunggulan lokasi di pesisir Teluk Meksiko AS, portofolio aset berkualitas tinggi, serta keunggulan pelaksanaan manajemen yang konsisten, pihaknya terus meyakini bahwa Valero akan menjadi penerima manfaat utama dari pengetatan fundamental industri pengilangan.

Untuk Marathon Petroleum, Goldman Sachs optimis terhadap prospek pengembalian nilai kepada pemegang saham. Kapasitas pengembalian modal perusahaan didukung kuat oleh dividen MPLX LP (MPLX.US), serta didukung oleh keunggulan skala perusahaan, kemampuan pencapaian margin laba yang kuat, dan neraca keuangan yang sehat.

Terakhir, bagi investor yang fokus pada saham berkapitalisasi kecil dan menengah, Goldman Sachs menegaskan pandangan positifnya terhadap HF Sinclair. Mengingat penempatan bisnis perusahaan di segmen pasar pengilangan, kontribusi laba dari bisnis pelumas, serta peluang yang mungkin muncul dari pengecualian kilang skala kecil (SRE), Goldman Sachs menilai harga saham saat ini menawarkan rasio risiko-pengembalian yang menarik.

Analisis Saham Utama

Valero Energy

Goldman Sachs memberikan rating "beli" untuk Valero Energy, dengan target harga 496 dolar AS. Perusahaan terus menekankan bahwa Valero memiliki penempatan aset unggul di pesisir Teluk Meksiko AS, mampu menyesuaikan struktur pengolahan minyak secara fleksibel, serta memiliki keunggulan biaya operasi yang rendah. Pihaknya percaya, faktor-faktor ini akan menopang perusahaan dalam menghasilkan arus kas bebas yang substansial baik dalam jangka pendek maupun menengah.

Berdasarkan proyeksi terbaru Goldman Sachs, yield arus kas bebas perusahaan untuk tahun 2027 dan 2028 diperkirakan masing-masing sekitar 11% dan 6%. Selain itu, Goldman Sachs optimis terhadap cara alokasi modal manajemen yang bijaksana. Valero menempatkan operasi yang aman dan andal, neraca keuangan yang kuat, serta pengembalian kepada pemegang saham sebagai prioritas utama. Perlu dicatat, perusahaan tetap berkomitmen untuk mengalokasikan 40% hingga 50% dari arus kas operasi yang disesuaikan untuk pengembalian kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham dan dividen.

Dalam konferensi telfon laporan keuangan mendatang, Goldman Sachs memperkirakan investor akan fokus pada isu-isu berikut: (a) komentar tentang lingkungan makro industri pengilangan; (b) prospek selisih harga antara minyak mentah ringan dan berat; (c) margin laba bahan bakar diesel terbarukan DGD.

Marathon Petroleum

Goldman Sachs memberikan rating "beli" untuk Marathon Petroleum dengan target harga 519 dolar AS. Goldman Sachs tetap optimis terhadap Marathon Petroleum karena perusahaan memiliki keunggulan skala, rantai nilai industri yang lengkap, dan penempatan bisnis yang baik di pesisir Teluk Meksiko AS maupun pesisir Barat. Pihaknya juga optimis terhadap nilai bisnis pengilangan perusahaan, terutama berkat kemampuan optimalisasi bisnis, keunggulan biaya operasi rendah, dan kinerja margin laba yang konsisten kuat.

Terakhir, Goldman Sachs menilai prospek pengembalian modal Marathon Petroleum sangat menarik, karena selama siklus industri penuh, pengembalian kepada pemegang saham dapat ditopang oleh dividen bisnis midstream. Pembagian MPLX mampu menutup kebutuhan belanja modal pemeliharaan dan pembagian dividen Marathon Petroleum.

Menjelang pengumuman laporan keuangan, Goldman Sachs akan memperhatikan komentar manajemen mengenai isu-isu berikut: (a) prospek margin laba pengilangan di setiap wilayah operasional; (b) prospek dividen MPLX di masa depan; (c) prioritas alokasi modal.

HF Sinclair

Goldman Sachs memberikan rating "beli" untuk HF Sinclair dengan target harga 142 dolar AS. Untuk investor yang fokus pada saham berkapitalisasi kecil dan menengah, Goldman Sachs merekomendasikan HF Sinclair sebagai pilihan utama. Pihaknya percaya, saham ini berpotensi memberikan total imbal hasil sekitar 19% dibandingkan harga saat ini, didukung oleh penempatan bisnis pengilangan perusahaan di Rocky Mountains dan wilayah Midcontinent AS, kontribusi laba dari segmen bisnis non-pengilangan, serta peluang yang timbul dari pengecualian kilang kecil (SRE).

Selain itu, Goldman Sachs menekankan bahwa manajemen tengah berupaya meningkatkan kinerja operasional bisnis pengilangan dengan langkah-langkah konkret, seperti optimalisasi struktur pengolahan minyak, meningkatkan porsi produksi bahan bakar aviasi, dan memperkuat keandalan operasi.

Ke depannya, Goldman Sachs memperkirakan diskusi utama pada konferensi telfon laporan keuangan kuartal ketiga 2026 HF Sinclair mencakup: (a) dinamika permintaan dan penawaran industri pengilangan; (b) realisasi Renewable Identification Number (RIN) serta ekspektasi ke depan terkait pengecualian kilang kecil (SRE); (c) perkembangan terbaru proyek pertumbuhan bisnis midstream perusahaan; (d) prioritas alokasi modal; (e) perkembangan terbaru rencana pemisahan bisnis pelumas.

Phillips 66

Goldman Sachs memberikan rating "netral" untuk Phillips 66 (PSX.US) dengan target harga 297 dolar AS. Goldman Sachs mencatat, dalam percakapan dengan para investor, perdebatan utama terkait perusahaan ini berfokus pada tiga aspek: proses de-leveraging, peningkatan kinerja operasional bisnis pengilangan, dan kemampuan bisnis midstream mencapai target EBITDA tahunan USD 4,5 miliar pada tahun 2027 seperti yang direncanakan.

Meski demikian, Goldman Sachs menilai, usai kunjungan ke kilang Wood River baru-baru ini, saham ini menawarkan rasio risiko-pengembalian yang lebih menarik. Pihaknya melihat perusahaan tengah meningkatkan profitabilitas bisnis pengilangan secara bertahap, didorong oleh perbaikan pengadaan minyak, meningkatkan pemanfaatan aset, dan penurunan biaya operasi.

Goldman Sachs juga optimis terhadap upaya manajemen dalam memperkuat neraca keuangan secara keseluruhan sekaligus tetap mengutamakan pengembalian pemegang saham. Berdasarkan model terbaru pihaknya, perusahaan diperkirakan dapat mencapai target total utang USD 17 miliar tahun ini, sambil mengembalikan setidaknya 50% arus kas operasi yang disesuaikan kepada pemegang saham.

Menjelang laporan keuangan, Goldman Sachs memperkirakan para investor akan fokus pada isu-isu berikut: (a) fundamental industri pengilangan secara keseluruhan; (b) peluang lebih lanjut untuk memperbaiki rencana pengembangan bisnis pengilangan; (c) perkembangan terbaru proyek pertumbuhan bisnis midstream; (d) prioritas alokasi modal.

PBF Energy

Goldman Sachs memberikan rating "netral" untuk PBF Energy (PBF.US) dengan target harga 91 dolar AS. Menjelang musim laporan keuangan, Goldman Sachs menyatakan ingin memahami lebih lanjut prioritas alokasi modal perusahaan. Pihaknya menyoroti secara khusus, kemampuan kuat perusahaan dalam menghasilkan arus kas diperkirakan dapat mempercepat proses de-leveraging secara signifikan.

Selain lingkungan margin laba pengilangan yang kuat, topik diskusi investor terhadap saham ini cukup banyak berpusat pada eksposur perusahaan terhadap selisih harga antara minyak mentah ringan dan berat. Goldman Sachs mencatat bahwa, seiring ekspektasi produksi minyak dari Kanada dan Amerika Latin terus meningkat, pelebaran selisih harga minyak ringan dan berat menjadi fokus perhatian pasar. Pihaknya juga ingin manajemen memperjelas strategi perusahaan dalam menghadapi kewajiban Renewable Volume Obligations (RVO), khususnya bagaimana mengelola kewajiban terkait ketika harga RIN berada di level tinggi.

CVR Energy

Goldman Sachs memberikan rating "jual" untuk CVR Energy (CVI.US) dengan target harga 50 dolar AS. Terkait CVI, Goldman Sachs mencatat, perdebatan investor terutama berkisar pada kinerja relatif saham ini serta potensi pencapaian kinerja perusahaan pada laporan kuartal ketiga mendatang.

Meski kuartal keempat biasanya merupakan periode lemah secara musiman, terutama di wilayah Midcontinent AS, Goldman Sachs menilai proyeksi laba masih berpeluang bertahan di level tinggi. Faktor yang mendukung adalah rendahnya tingkat persediaan, gangguan pasokan global yang berkelanjutan, dan permintaan yang relatif tahan banting. Selain itu, diskusi terkait CVR Energy juga berfokus pada prioritas alokasi modal, khususnya bagaimana perusahaan mengatur tempo dana antara pembayaran dividen, de-leveraging, merger dan akuisisi, serta belanja modal.

Selain itu, Goldman Sachs memberikan rating "beli" untuk Delek US (DK.US) dengan target harga 83 dolar AS; dan Par Pacific (PARR.US) dengan target harga 90 dolar AS.