Intel(INTC.US) Pendapatan Q3 Naik 21%, Tetapi Prospek Lemah, Saham Anjlok Lebih dari 20% Setelah Jam Perdagangan

Menurut berita dari Woofun AI, Intel (INTC.US) mengalami penurunan drastis di pasar setelah rilis laporan keuangan kuartal ketiga 2026, meskipun pendapatan menunjukkan pertumbuhan dua digit. Saham anjlok lebih dari 20% dalam perdagangan sesi setelah jam perdagangan karena panduan pendapatan dan laba kuartal keempat jauh di bawah ekspektasi Wall Street, ditambah lagi insiden kecelakaan pabrik di Israel semakin memperburuk tekanan pasokan dan profitabilitas jangka pendek.

Data keuangan yang dirilis pada 29 Oktober menunjukkan bahwa pendapatan Intel pada kuartal tersebut mencapai 16,51 miliar dolar AS, meningkat 21% secara tahunan; namun laba bersih turun 18% menjadi 3,32 miliar dolar AS, dan laba per saham terdilusi menjadi 0,60 dolar AS, turun 33% secara tahunan. Dalam standar Non-GAAP, kinerjanya relatif menonjol: laba bersih sebesar 2,756 miliar dolar AS, meningkat 169% secara tahunan; laba per saham 0,52 dolar AS, naik 126% secara tahunan, melampaui ekspektasi pasar sebelumnya yaitu 0,40 dolar AS. Margin laba kotor dengan standar GAAP adalah 43%, sedangkan Non-GAAP adalah 44,1%, masing-masing meningkat 4,8 dan 4,1 poin persentase secara tahunan.

Namun, kinerja kuat Q3 gagal mendorong kepercayaan pasar, pemicu langsung anjloknya harga saham adalah panduan pesimis untuk kuartal keempat. Perusahaan memperkirakan pendapatan Q4 hanya 15 miliar hingga 16 miliar dolar AS, laba per saham Non-GAAP serendah 0,25 dolar AS, ini jauh di bawah ekspektasi Wall Street sekitar 17,07 miliar dolar AS untuk pendapatan dan 0,43 dolar AS untuk laba per saham. Sebelum laporan keuangan dirilis, harga saham Intel pada sesi regular 29 Oktober sudah turun 3,6%, ditutup di 92,07 dolar AS; setelah pengungkapan kinerja dan panduan, penurunan sesi setelah perdagangan dengan cepat melebar hingga lebih dari 20%.

Segmen bisnis menunjukkan perbedaan yang mencolok. Divisi Pusat Data dan Kecerdasan Buatan (DCAI) menjadi motor pertumbuhan, pendapatan Q3 mencapai 7,318 miliar dolar AS, melambung 78% secara tahunan; laba operasi 3,039 miliar dolar AS, naik lebih dari dua kali lipat dari 964 juta dolar AS periode yang sama tahun lalu, margin laba operasi setinggi 41,5%. Sebaliknya, Divisi Komputasi Klien dan AI Fisik (CCPG) melemah, pendapatan 8,097 miliar dolar AS, turun 5% secara tahunan; laba operasi 2,285 miliar dolar AS, lebih rendah dari 2,694 miliar dolar AS tahun lalu, margin laba operasi 28,2%.

Menurut data yang dirangkum Woofun AI, manajemen memberikan penjelasan rinci tentang dinamika penawaran dan permintaan. CEO Chen Liwu menekankan bahwa meskipun industri PC menghadapi tekanan jangka pendek, permintaan CPU tetap kuat, prioritas utama saat ini adalah meningkatkan pasokan prosesor Xeon dan memperkuat portofolio serta roadmap produk. CFO David Zinsner menyoroti, bisnis pusat data pada Q3 mencapai pertumbuhan pendapatan terkuat perusahaan dalam 15 tahun, di mana pendapatan, margin laba kotor dan laba per saham semuanya melampaui panduan sebelumnya. Pasokan tetap menjadi kendala, permintaan CPU server tumbuh lebih cepat dibandingkan ekspansi pasokan beberapa produk. Intel berupaya mengatasi bottleneck pasokan prosesor Xeon melalui peningkatan output pabrik, memperbaiki yield dan memperpendek siklus produksi. Di sisi produk, prosesor Xeon generasi berikutnya Diamond Rapids didorong untuk kebutuhan komputasi performa tinggi, AI inferensi dan beban kerja kelas enterprise; Intel juga memamerkan desain tingkat rak berbasis prosesor Xeon di OCP Global Summit dan produk GPU independen seri D untuk kebutuhan inferensi AI.

Situasi pasar PC yang sulit serta struktur transaksi internal pada bisnis foundry semakin mempersulit gambaran keuangan. Pendapatan chip PC Q3 adalah 8,1 miliar dolar AS, turun 5% secara tahunan, di bawah ekspektasi pasar sebesar 8,98 miliar dolar AS. Zinsner memperkirakan, perlambatan pasar PC setidaknya akan berlanjut hingga paruh pertama 2027, kenaikan harga chip storage mendorong naiknya harga perangkat akhir, sehingga menekan keinginan beli konsumen. Pada Q3, pendapatan foundry adalah 6,697 miliar dolar AS, naik 58% secara tahunan, namun termasuk jumlah besar transaksi internal yang dikompensasi sebesar 6,291 miliar dolar AS, yaitu biaya manufaktur yang dibayarkan oleh divisi produk Intel ke divisi foundry. Setelah dikurangi transaksi internal, pendapatan aktual eksternal foundry sangat terbatas. Dari sisi keuntungan, divisi foundry menderita kerugian operasi Q3 sebesar 1,853 miliar dolar AS, menyempit dari kerugian 2,321 miliar dolar AS tahun lalu, namun margin kerugian operasi tetap tinggi di angka 27,7%.

Kemajuan dalam teknologi manufaktur canggih adalah kunci daya saing jangka panjang Intel. Intel 18A telah memasuki tahap produksi massal, prosesor Core Ultra generasi ketiga (Panther Lake) yang menggunakan proses ini sudah diproduksi dalam jumlah besar, dan menggunakan teknologi litografi EUV Numerical Aperture tinggi dari ASML. Prosesor Xeon 6+ yang dirilis kuartal kedua tahun ini merupakan produk server level pertama yang mengadopsi teknologi 18A. Setelahnya, Intel mendorong dua generasi proses 18A-P dan 14A, 18A-P telah masuk tahap produksi percobaan risiko untuk mengoptimalkan performa, konsumsi daya dan karakteristik termal; pada Q3, Intel merilis Toolkit Desain Proses (PDK) versi 0.9 untuk proses 14A untuk calon pelanggan dalam tahap desain dan validasi chip. Intel memperkirakan pelanggan akan mulai memilih proses 14A secara bertahap pada paruh kedua 2026 hingga paruh pertama 2027. Dalam bidang packaging canggih, Intel mengembangkan teknologi EMIB-T dan bekerja sama dengan Lens Tech untuk mengeksplorasi integrasi teknologi pengolahan kaca dengan packaging semikonduktor.

Peningkatan belanja modal mencerminkan tekanan finansial dari model aset berat. Analis TD Cowen (TD.US) Joshua Buchalter menyebut bahwa teknologi packaging canggih EMIB-T telah membentuk peluang pasar eksternal bernilai, namun valuasi foundry tetap bergantung pada didapatkannya basis klien wafer front-end yang berskala. Belanja modal Intel pada Q3 mencapai 4,219 miliar dolar AS, naik dari 2,956 miliar dolar AS tahun lalu; arus kas aktivitas operasi 5,082 miliar dolar AS, arus kas bebas yang disesuaikan 1,639 miliar dolar AS.

Perusahaan menaikkan prediksi belanja modal setahun penuh 2026 dari 18 miliar dolar AS menjadi 20 miliar dolar AS, dan berencana meningkatkan investasi secara signifikan pada 2027, difokuskan pada perangkat manufaktur, ruang cleanroom dan kapasitas substrat. Demi mendukung pertumbuhan, Intel pada bulan Agustus menyelesaikan penerbitan saham publik bernilai sekitar 23 miliar dolar AS, membawa pendapatan kas bersih 22,617 miliar dolar AS. Berbeda dengan perusahaan ringan aset seperti Arm, Intel harus menanggung belanja manufaktur jangka panjang, jika permintaan tak sesuai harapan, investasi aset tetap akan menekan margin keuntungan. Margin laba kotor Non-GAAP Q3 adalah 44,1%, namun panduan Q4 hanya 38%, turun 6,1 poin persentase, mencerminkan tantangan finansial dalam keberlanjutan rencana ekspansi.

Kolaborasi ekosistem yang rampung dan insiden pabrik Israel memberikan guncangan jangka pendek. Pada Q3, Intel mengumumkan kerja sama dengan Oracle (ORCL.US), memperluas aplikasi prosesor Xeon di infrastruktur cloud Oracle (OCI), mencakup produk OCI X14 yang berencana mengadopsi Diamond Rapids. Muse Spark Open milik Meta telah diuji pada GPU seri D yang akan datang (kode Crescent Island) dan platform Xeon. Untuk klien, Intel bekerjasama dengan Google meluncurkan perangkat Googlebook generasi pertama, menggunakan prosesor Core Ultra generasi ketiga, diproduksi oleh Acer, ASUS, dan Lenovo.

Selain itu, Intel bekerja dengan AMD (AMD.US), mengintegrasikan optimasi CPU x86 berbasis PyTorch ke pustaka perangkat lunak oneDNN; bekerjasama dengan SAP untuk menghubungkan sistem IT perusahaan dengan teknologi operasional, memperluas aplikasi AI fisik di industri.

Meski demikian, kemitraan ini belum mengungkapkan nilai pembelian spesifik atau skala pesanan jangka panjang, sehingga belum bisa langsung dimasukkan sebagai pendapatan yang telah direalisasikan. Untuk ekspansi klien eksternal foundry, belum ada konfirmasi resmi atas chip custom TPU Google yang diproduksi oleh Intel maupun potensi kerja sama dengan Nvidia. Dari segi persaingan, Intel harus berhadapan dengan keunggulan TSMC (TSM.US) dalam teknologi manufaktur mutakhir dan hubungan pelanggan, serta AMD dan Nvidia (NVDA.US). Sementara itu raksasa teknologi seperti Microsoft, Google, Amazon, dan Meta juga tengah mengembangkan chip in-house guna mengurangi ketergantungan. Ledakan yang terjadi di pabrik Kiryat Gat, Israel pada Oktober menyebabkan penghentian produksi sekitar dua minggu; pabrik ini menggunakan proses Intel 10 untuk memproduksi chip data center. Zinsner menyebut, insiden tersebut diperkirakan akan memangkas pendapatan Q4 sekitar 300 juta dolar AS, serta menurunkan margin laba kotor sekitar 200 basis poin.

Pabrik dijadwalkan kembali beroperasi bertahap sekitar akhir Oktober, namun inspeksi wafer rusak masih berlangsung, diperkirakan akan berdampak serupa pada pendapatan kuartal pertama 2027. Jika wafer yang rusak tidak bisa dipulihkan, dampaknya bisa berlanjut. Di bawah kepemimpinan Chen Liwu, Intel harus menyelesaikan tiga isu utama: meningkatkan pasokan Xeon, mengendalikan tekanan biaya, dan mengonversi teknologi 18A/14A menjadi pesanan eksternal. Panduan pendapatan Q4 sebesar 15 hingga 16 miliar dolar AS mencerminkan tekanan pertumbuhan jangka pendek, pasar PC yang lesu hingga paruh pertama 2027, dan proses pemulihan pabrik yang masih perlu dipantau. Harga saham Intel telah naik lebih dari dua kali lipat sebelum 2026, pasar sedang mengevaluasi ulang ruang pertumbuhan dan kebutuhan pendanaan ekspansi manufaktur.