Pasar kredit global belum sepenuhnya pulih! Societe Generale memperingatkan: Pemilu paruh waktu Amerika Serikat, data ketenagakerjaan, dan laporan keuangan perusahaan akan membawa tantangan baru

Aplikasi Keuangan Zhihui Finance mengetahui bahwa Société Générale Prancis menyatakan para investor akan menghadapi minggu yang padat dengan peristiwa politik dan ekonomi. Pemilu paruh waktu AS yang diadakan pada hari Selasa, laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS yang diumumkan pada hari Jumat, serta putaran baru laporan keuangan perusahaan, semuanya dapat mengguncang momentum pemulihan awal yang sulit di pasar kredit global.

Dalam laporan riset yang dirilis pada 30 Oktober, ahli strategi Société Générale, Juan Esteban Valencia, menyatakan bahwa jika imbal hasil obligasi pemerintah stabil dan ketegangan geopolitik tidak semakin meningkat, pasar obligasi korporasi berpeluang melanjutkan tren kenaikan belakangan ini.

Pasar obligasi korporasi telah pulih setelah mengalami tekanan jual selama beberapa minggu. Minggu lalu, spread kredit investasi tingkat atas Eropa menyempit sekitar 6 basis poin menjadi 116 basis poin di atas imbal hasil acuan; sedangkan spread kredit investasi tingkat atas AS menyempit 2 basis poin menjadi 105 basis poin. Pasar obligasi dengan imbal hasil tinggi juga mengalami pemulihan, spread imbal hasil tinggi AS menyempit 13 basis poin menjadi 341 basis poin.

Namun, Société Générale memperingatkan bahwa faktor fundamental yang menyebabkan ketidakstabilan pasar belum hilang. Dipengaruhi konflik Timur Tengah, harga minyak tetap tinggi. Sepanjang sebagian besar minggu sebelumnya, harga futures Brent tetap di atas 115 dolar AS per barel. Bagi investor obligasi, kekhawatiran yang lebih mendesak adalah volatilitas pasar obligasi pemerintah. Selama dua bulan terakhir, volatilitas di pasar obligasi pemerintah telah mendorong perluasan spread kredit korporasi.

Jika ketegangan geopolitik kembali meningkat, atau imbal hasil obligasi pemerintah berfluktuasi signifikan, tren perbaikan di pasar kredit bisa saja berbalik arah. Société Générale memperkirakan spread kredit akan menyempit secara bertahap hingga akhir tahun, namun tidak lagi berharap pasar dapat sepenuhnya kembali ke level yang diproyeksikan sebelumnya. Selain itu, bank tersebut juga memperkirakan spread kredit akan kembali menghadapi tekanan pada paruh pertama tahun 2027.

Société Générale lebih memilih obligasi investasi tingkat atas berdenominasi dolar AS dibandingkan dengan berdenominasi euro; sementara itu, mereka juga lebih optimis terhadap utang investasi tingkat atas Eropa dibandingkan surat berharga imbal hasil tinggi. Industri yang mereka sukai termasuk sektor keuangan, utilitas, real estat, dan sekuritas hybrid perusahaan. Sementara itu, bank tersebut memperkirakan aktivitas penerbitan obligasi korporasi pada bulan November masih akan tetap tinggi, dengan sekitar 20-25 miliar euro obligasi baru yang kemungkinan akan diterbitkan dalam beberapa minggu mendatang.

Bagi investor, pertanyaan inti adalah: meskipun ketidakpastian politik, harga energi yang tinggi, dan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut masih ada, apakah ketangguhan ekonomi dan laba perusahaan yang solid masih dapat terus mendukung pemulihan pasar kredit?

Société Générale memperkirakan, perkembangan politik, rilis data ekonomi, dan laporan keuangan perusahaan secara keseluruhan pada minggu ini akan mendukung pasar kredit, setidaknya kecil kemungkinan menyebabkan kondisi pasar memburuk secara tajam.

Pemilu paruh waktu AS yang diadakan pada 3 November menjadi salah satu sumber utama ketidakpastian pasar. Pergantian kontrol Kongres dapat menimbulkan kekhawatiran pasar terkait arah kebijakan ekonomi dan fiskal AS di masa depan. Société Générale menyatakan, jika Demokrat kembali menguasai Kongres, kebijakan AS kemungkinan akan mengalami perubahan besar.

Laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS untuk Oktober yang dirilis pada hari Jumat akan menjadi peristiwa penting lain yang dipantau oleh pasar, khususnya setelah Federal Reserve memutuskan pekan lalu untuk mempertahankan biaya pinjaman. Investor akan memanfaatkan data ini untuk memprediksi arah suku bunga di masa depan. Mengutip konsensus pasar yang dilaporkan Société Générale, jumlah pekerjaan non-pertanian AS pada bulan Oktober diperkirakan hanya akan bertambah 55.000, lebih tinggi dari 29.000 pada September; tingkat pengangguran diperkirakan tetap di 4,2%. Selain itu, laporan ketenagakerjaan sektor swasta ADP yang diumumkan pada hari Rabu diproyeksikan menunjukkan penambahan 70.000 pekerjaan, di bawah 90.000 pada September.

Agenda ekonomi minggu ini juga mencakup data aktivitas manufaktur yang diumumkan pada hari Senin, data lowongan kerja bulan September pada hari Selasa, serta data sektor jasa yang diumumkan pada hari Rabu. Data-data ini dapat mempengaruhi ekspektasi pasar terhadap kebijakan Federal Reserve. Ekonom Société Générale memperkirakan Federal Reserve akan kembali menaikkan suku bunga sebelum Maret 2027, dan Bank Sentral Eropa juga diperkirakan akan menaikkan suku bunga satu hingga dua kali lagi.

Laporan keuangan perusahaan akan menjadi ujian penting lain bagi kepercayaan investor. Société Générale memperkirakan minggu yang akan datang akan menjadi minggu tersibuk kedua dalam musim laporan keuangan kuartal ketiga Amerika Serikat dan Eropa. Hingga Jumat lalu, sekitar 86% perusahaan AS dan lebih dari 70% perusahaan Eropa diperkirakan telah melaporkan kinerja kuartalan mereka.

Meskipun biaya pinjaman meningkat dan ketidakpastian geopolitik tetap ada, kondisi laba perusahaan secara keseluruhan tetap solid, memberikan dukungan bagi obligasi investasi tingkat atas dan obligasi berimbal hasil tinggi. Société Générale memperkirakan laporan keuangan selanjutnya akan semakin memperkuat tren ini.