Selezione delle notizie più calde della settimana: la Banca del Giappone lancia il segnale più forte di aumento dei tassi! Il mercato del rame entra in una fase di pre-superciclo?

Revisione del Mercato

Indice del dollaro USA ha oscillato debolmente per tutta la settimana, scendendo per tre giorni consecutivi all'inizio della settimana, mentre il mercato ha continuato ad aumentare le scommesse su un taglio dei tassi della Federal Reserve la prossima settimana. Giovedì, i dati sulle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono stati significativamente migliori delle attese, facendo rimbalzare leggermente il dollaro, ma nel complesso è rimasto vicino ai minimi di cinque settimane. Al momento della pubblicazione, l'indice del dollaro era a 98,95.

Per quanto riguarda i metalli preziosi, nel complesso, il prezzo dell'oro si è consolidato su livelli elevati, mentre l'argento ha mostrato una volatilità maggiore ma una tendenza più forte. All'inizio della settimana, l'oro è salito ai massimi di sei settimane sostenuto dal dollaro debole e dalle aspettative di taglio dei tassi, mentre l'argento si è avvicinato ai 59 dollari, raggiungendo un nuovo massimo storico, principalmente grazie a carenza di offerta e domanda industriale in forte aumento. Successivamente, a causa di prese di profitto e dati sull'occupazione, sia oro che argento sono entrati in una fase di oscillazione. Al momento della pubblicazione, l'oro e l'argento spot erano rispettivamente a 4.233 e 58,22 dollari/oncia.

Per le valute non statunitensi, questa settimana, con il dollaro generalmente sotto pressione, euro, sterlina e AUD/USD hanno mostrato diversi gradi di apprezzamento; tra questi, AUD e GBP sono stati relativamente forti, mentre l'euro ha continuato a salire costantemente. Poiché la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Bank of Japan a dicembre è aumentata notevolmente, USD/JPY potrebbe registrare il maggior calo settimanale dalla fine di settembre.

Il prezzo internazionale del petrolio è stato guidato principalmente da fattori geopolitici. Lunedì, danni agli oleodotti e la situazione in Venezuela hanno aumentato il premio di rischio, facendo impennare i prezzi del petrolio. Successivamente, il mercato ha mostrato forti oscillazioni, con prese di profitto che hanno causato un breve ritracciamento, ma poiché il mercato ritiene che i negoziati tra Russia e Ucraina difficilmente porteranno a un allentamento delle sanzioni nel breve termine, i prezzi del petrolio sono rimbalzati nuovamente.

Le azioni statunitensi hanno mostrato una tendenza generalmente forte e oscillante; questa settimana i tre principali indici azionari statunitensi hanno continuato il tipico moderato rialzo di fine anno, con la fiducia degli investitori parzialmente recuperata e le aspettative di una politica di taglio dei tassi della Federal Reserve come principale motore. S&P e Dow Jones hanno mostrato una performance relativamente stabile, mentre il Nasdaq è salito ma con un margine limitato.

Selezione di Opinioni delle Banche d'Investimento

Bank of America ha rivisto le previsioni sui tagli dei tassi della Federal Reserve, ritenendo che a dicembre ci sarà probabilmente un taglio di 25 punti base, con altri due tagli previsti per il 2026.

JPMorgan mantiene una prospettiva rialzista pluriennale sull'oro, prevedendo che entro il 2026 la domanda sostenuta da parte delle banche centrali e degli investitori porterà il prezzo dell'oro a 5.000 dollari/oncia.

World Gold Council analizza che il prezzo dell'oro potrebbe oscillare all'interno di un intervallo il prossimo anno, senza escludere la possibilità di ulteriori forti rialzi.

Goldman Sachs afferma che il prezzo del rame sopra gli 11.000 dollari manca di fondamentali di supporto, ed è pessimista sulle prospettive di alluminio, litio e minerale di ferro per il 2026. Tuttavia, Citi è ottimista sull'andamento dei prezzi di rame, alluminio e stagno nel 2026.

Deutsche Bank ritiene che, se il prossimo presidente della Federal Reserve non riuscirà a gestire efficacemente il rischio inflazionistico, il dollaro potrebbe subire pressioni al ribasso.

Eventi Principali della Settimana

1. Hassett sospettato di “taglio dei tassi per compiacere”! Il taglio dei tassi della prossima settimana è ormai certo?

Dopo aver annullato i colloqui previsti per questa settimana con i candidati alla presidenza della Federal Reserve, Trump prevede di annunciare il nuovo presidente della Fed all'inizio del 2026 e ha lasciato intendere che il probabile candidato sia il direttore del National Economic Council, Hassett.

Tuttavia, il mercato è scettico, temendo che Hassett possa tagliare i tassi in modo aggressivo per compiacere Trump. Se Hassett sarà effettivamente nominato presidente della Fed, dovrà ottenere l'approvazione del Senato.

Inoltre, secondo analisi dei media stranieri, dopo la fine del suo mandato come presidente, Powell potrebbe continuare a rimanere come membro del board della Fed fino a gennaio 2028, per continuare a difendere l'indipendenza della Federal Reserve.

<pSebbene Hassett sia un candidato popolare, Trump ha dichiarato che non è la sua prima scelta; inizialmente voleva che il Segretario al Tesoro Bassent assumesse la carica, ma quest'ultimo ha rifiutato.

Si apprende che lo staff e gli alleati di Trump stanno discutendo la possibilità che, se Hassett diventasse presidente della Fed, il Segretario al Tesoro Bassent potrebbe anche ricoprire il ruolo di direttore del National Economic Council della Casa Bianca. Bassent starebbe pianificando una riforma della Fed, imponendo che i candidati alla presidenza delle Fed regionali debbano risiedere nella rispettiva giurisdizione per almeno tre anni.

I dati di questa settimana mostrano che le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono scese a 191.000, il livello più basso degli ultimi tre anni, indicando la resilienza del mercato del lavoro. Il mercato ritiene che ciò offra spazio alla Fed per tagliare i tassi, aumentando notevolmente la probabilità di un taglio a dicembre. I trader scommettono con oltre il 90% di probabilità su un taglio di 25 punti base la prossima settimana. Hassett ha anche dichiarato questa settimana che la Fed sembra aver raggiunto un consenso su un taglio di 25 punti base la prossima settimana.

Powell ha partecipato a un evento martedì e ha tenuto un discorso, ma non ha affrontato temi di politica monetaria. La Fed annuncerà la decisione sui tassi di dicembre alle 3 del mattino di giovedì prossimo.

2. La Bank of Japan lancia il segnale di rialzo più forte! Ha già ottenuto il tacito consenso di Sanae Takaichi?

Il governatore della Bank of Japan, Kazuo Ueda, ha lanciato questa settimana il segnale di rialzo dei tassi più chiaro mai dato finora. La banca terrà una riunione di politica monetaria dal 18 al 19 dicembre, durante la quale potrebbe attuare il primo rialzo dei tassi dall'inizio di gennaio di quest'anno, portando il tasso di riferimento dallo 0,5% allo 0,75%, il livello più alto degli ultimi trent'anni.

Ueda ha dichiarato che la banca centrale “valuterà le condizioni economiche interne ed esterne, l'inflazione e i mercati finanziari, ponderando i pro e i contro di un rialzo dei tassi e decidendo al momento opportuno”. Ha aggiunto che la probabilità che le prospettive economiche si realizzino sta aumentando e che, anche con un rialzo dei tassi, le condizioni finanziarie rimarranno accomodanti.

Ueda ha anche menzionato raramente che la comunicazione con il Primo Ministro Sanae Takaichi è stata fluida, suggerendo che il governo ha tacitamente approvato una politica restrittiva per stabilizzare l'inflazione. Con l'avvicinarsi della fine dell'anno, la pressione di deprezzamento dello yen si è rapidamente intensificata. Anche i consiglieri pro-reinflazione di Sanae Takaichi non hanno espresso opposizione al rialzo dei tassi. Un membro del gruppo di consulenti governativi, Toshihiro Nagahama, ha dichiarato che se lo yen continuerà a indebolirsi, il Primo Ministro potrebbe accettare un rialzo dei tassi a dicembre.

Il forte segnale di rialzo ha innescato una vendita massiccia sulle borse e sul mercato obbligazionario giapponese. Il mercato obbligazionario, particolarmente sensibile ai rialzi, ha subito una vera e propria ondata di vendite dopo le dichiarazioni di Ueda, con la curva dei rendimenti che si è spostata sensibilmente verso l'alto. Il rendimento dei nuovi titoli di Stato giapponesi a 10 anni ha raggiunto il livello più alto dal luglio 2007.

Il mercato teme un'inversione delle operazioni di carry trade sullo yen, ma secondo le analisi l'impatto di questo ciclo potrebbe essere inferiore a quello dell'anno scorso. Le posizioni di carry trade sono diminuite, le aspettative di rialzo sono state parzialmente scontate e il rischio di contagio sui mercati globali è sotto controllo.

3. Il prezzo globale del rame vola ai massimi storici, LME registra la più grande cancellazione di warrant in dieci anni

Di recente, il prezzo globale del rame è salito ai massimi storici spinto da molteplici fattori. La forte domanda di rame raffinato negli Stati Uniti ha causato uno squilibrio delle scorte globali, con le scorte LME scese sotto la soglia critica di 100.000 tonnellate e un aumento dei premi sul mercato spot.

L'aumento del prezzo del rame è stato determinato da diversi fattori. Innanzitutto, la stretta dell'offerta globale di rame è il principale motore. Un incidente in una miniera in Cile ha portato Glencore a ridurre la capacità produttiva di rame di quest'anno a 850.000-875.000 tonnellate, quasi il 40% in meno rispetto al 2018, e la società ha anche abbassato le previsioni di produzione di rame per il 2026.

In secondo luogo, il mercato prevede generalmente che il governo Trump possa imporre dazi sul rame il prossimo anno. Per evitare i dazi, grandi quantità di metallo sono state recentemente spedite negli Stati Uniti, facendo sì che le scorte globali di rame possano presto scendere a livelli critici.

Inoltre, la domanda globale di rame è forte, soprattutto grazie allo sviluppo rapido dell'AI, che ha portato a una crescita esplosiva della domanda per l'aggiornamento delle reti elettriche e delle infrastrutture energetiche, un altro fattore chiave per l'aumento dei prezzi del rame. Secondo l'International Energy Agency, anche in uno scenario di alta produzione, il deficit globale di rame raggiungerà comunque il 20% entro il 2035.

L'estrazione massiccia di metallo fisico e il rapido calo delle scorte hanno ulteriormente aumentato le preoccupazioni del mercato per una futura carenza di offerta, spingendo sia il prezzo del rame che il premio spot verso l'alto.

London Metal Exchange (LME) ha registrato un picco decennale nella cancellazione dei warrant nei magazzini asiatici. In particolare, il gigante del trading Mercuria Energy Group ha ritirato circa 50.000 tonnellate di rame, per un valore di circa 500 milioni di dollari, dai magazzini regolamentati LME. Questa mossa, la più grande degli ultimi dieci anni, ha spinto il prezzo del rame LME vicino ai massimi storici di oltre 11.500 dollari per tonnellata.

JPMorgan ritiene che questo evento segni l'ingresso del prezzo del rame in una fase intermedia di maggiore volatilità e tendenza rialzista più chiara. Finché la minaccia di dazi statunitensi sul rame raffinato persisterà, la tendenza al calo delle scorte LME sarà difficile da invertire.

4. Cinque ore di colloqui USA-Russia senza risultati! Putin visita subito l'India

Questa settimana, il presidente russo Putin ha incontrato al Cremlino l'inviato speciale degli Stati Uniti Vitterkov e il genero di Trump Kushner. L'incontro, durato quasi 5 ore, aveva lo scopo di discutere una soluzione pacifica al conflitto tra Russia e Ucraina.

Secondo Yuri Ushakov, alto consigliere del Cremlino, sebbene i colloqui siano stati “molto utili e costruttivi”, le parti non hanno ancora trovato un compromesso sulla questione territoriale ucraina. Trump ha dichiarato che l'incontro tra Vitterkov e Putin è stato piuttosto positivo, ma non sa quale sarà il risultato finale.

La delegazione statunitense si è recata nella capitale russa per discutere un piano di pace rivisto. In precedenza, la bozza del “piano di pace in 28 punti” trapelata dagli Stati Uniti era stata fortemente criticata dall'Ucraina e dai suoi alleati per il suo favore alla Russia.

Putin avrebbe rifiutato alcune parti del piano di pace, avvertendo inoltre che, se gli attacchi alle petroliere russe continueranno ad aumentare, la Russia potrebbe prendere in considerazione attacchi alle navi appartenenti ai paesi che sostengono l'Ucraina.

Il presidente ucraino Zelensky ha dichiarato che la nuova versione del piano di pace è migliore della precedente e discuterà con Trump le questioni chiave del piano. L'inviato ucraino si recherà negli Stati Uniti per una nuova tornata di colloqui. L'Unione Europea ha avvertito gli Stati Uniti di non fare pressioni sull'Ucraina per accettare l'accordo di pace.

Inoltre, questa settimana Putin ha visitato l'India, sfidando la pressione degli Stati Uniti sull'acquisto di petrolio russo da parte dell'India. Putin ha sottolineato che gli Stati Uniti stessi importano combustibile nucleare russo e che l'India dovrebbe avere lo stesso diritto. La visita mira a rafforzare le relazioni Russia-India; la quota di petrolio importato dall'India dalla Russia è salita al 36%, rendendo l'India il secondo maggior acquirente e consentendo notevoli risparmi. Nonostante la pressione degli Stati Uniti, Russia e India intendono continuare la cooperazione in diversi settori.

5. Novità su Trump: stretta sull'immigrazione, ordine esecutivo sui robot in valutazione, possibile uscita dal trattato USMCA l'anno prossimo

L'amministrazione Trump intende estendere il divieto di viaggio a circa 30 paesi, limitando ulteriormente l'ingresso degli immigrati. Questa decisione è stata presa dopo l'attacco a due membri della Guardia Nazionale a Washington, uno dei quali è morto e l'altro è rimasto gravemente ferito. Trump ha dichiarato sulla sua piattaforma social che “sospenderà permanentemente l'immigrazione da tutti i paesi del terzo mondo”.

Il Servizio di Cittadinanza e Immigrazione degli Stati Uniti ha sospeso l'accettazione delle domande di immigrazione da 19 paesi soggetti a restrizioni e rivedrà completamente le richieste di ingresso presentate dal giorno dell'insediamento dell'amministrazione Biden; la nuova lista sarà annunciata a breve.

Il governo sta anche restringendo i visti di lavoro per immigrati, riducendo la validità dei permessi di lavoro per richiedenti asilo e altri programmi da cinque anni a 18 mesi, il che potrebbe influenzare centinaia di migliaia di settori che dipendono da questa forza lavoro, preoccupando sostenitori dell'immigrazione e datori di lavoro.

Dopo cinque mesi di attenzione sull'AI, l'amministrazione Trump si sta ora concentrando sulla robotica. Fonti informate riferiscono che il Segretario al Commercio Lutnick ha incontrato frequentemente i dirigenti del settore robotico per promuovere uno sviluppo accelerato, e un ordine esecutivo in materia potrebbe essere emanato il prossimo anno.

Il Dipartimento dei Trasporti degli Stati Uniti istituirà anche un gruppo di lavoro sulla robotica; il Congresso sta lavorando su una legislazione correlata, e sebbene l'emendamento per istituire un Consiglio Nazionale della Robotica non sia stato ancora approvato, ulteriori iniziative sono in corso.

Il rappresentante commerciale degli Stati Uniti Greer ha dichiarato che, sebbene l'accordo USMCA (Accordo Stati Uniti-Messico-Canada) sia previsto fino al 2036, Trump potrebbe ritirarsi o smantellare l'accordo già l'anno prossimo. Ha sottolineato che Trump cerca solo “accordi vantaggiosi” e aveva già considerato di stracciare il NAFTA, proponendo che gli Stati Uniti negoziassero separatamente con Canada e Messico, poiché le differenze economiche tra i tre paesi sono troppo grandi e la fusione ha poco senso.

6. Moore Threads sale oltre il 500% nel giorno della quotazione! La capitalizzazione supera i 300 miliardi di yuan

Moore Threads, il primo titolo nazionale di GPU, si è quotato con successo sullo STAR Market il 5 dicembre, con una performance eccezionale nel primo giorno di negoziazione. Durante la giornata, il titolo ha raggiunto un massimo del 502,03%, toccando un prezzo massimo di 688 yuan per azione e una capitalizzazione di mercato che ha superato i 300 miliardi di yuan. Il prezzo di emissione era di 114,28 yuan per azione; in base a questo, un lotto (500 azioni) avrebbe potuto generare un profitto massimo di circa 286.900 yuan.

Il processo di IPO di Moore Threads è stato un vero esempio di “accelerazione STAR Market”. Il 30 giugno 2025, Moore Threads ha presentato la domanda di IPO, il 26 settembre ha superato la revisione, il 30 ottobre ha ricevuto l'approvazione della CSRC, il 24 novembre ha aperto la sottoscrizione e il 5 dicembre si è quotata con successo, impiegando solo 158 giorni in totale.

Dalla sua fondazione, l'azienda è cresciuta rapidamente: nel 2021 ha lanciato la prima GPU full-function nazionale, nel 2024 il fatturato ha superato i 400 milioni di yuan e il tasso di crescita composto del fatturato negli ultimi tre anni ha superato il 200%. Nel primo semestre 2025, l'azienda ha realizzato un fatturato di 702 milioni di yuan.

7. Google e Anthropic all'attacco, OpenAI entra in “codice rosso” per migliorare ChatGPT

OpenAI sta affrontando una pressione competitiva senza precedenti, con la sua posizione di leader del settore messa in discussione.

Per rispondere alla concorrenza, il CEO di OpenAI Altman ha annunciato che l'azienda è entrata in “codice rosso”, concentrandosi sul miglioramento di ChatGPT e posticipando altri progetti, inclusa la pubblicità. In precedenza, OpenAI aveva tentato di esplorare la commercializzazione lanciando il browser AI Atlas, uno strumento di generazione musicale e altro, ma il suo modello di profitto rimane poco chiaro.

Il mese scorso, Google ha lanciato il suo modello AI Gemini 3, definito “il più intelligente”, che ha raggiunto il punteggio più alto di sempre (1501) nella classifica globale LMArena dei modelli AI e ha superato GPT-5.1 di OpenAI in diversi benchmark accademici.

Così, l'allarme rosso nell'AI è passato di mano: tre anni fa, Google aveva dichiarato il “codice rosso” per l'ascesa di ChatGPT, ora è OpenAI a dichiararlo per la forte performance di Gemini 3 di Google.

Nel frattempo, la startup di intelligenza artificiale Anthropic ha raggiunto una partnership strategica da 350 miliardi di dollari con Microsoft e Nvidia, rafforzando ulteriormente le sue capacità di ricerca e commercializzazione e indebolendo il vantaggio di OpenAI nelle risorse di calcolo.

Questa settimana è stato riferito che Anthropic ha assunto lo studio legale Wilson Sonsini per preparare la sua IPO, che potrebbe avvenire già nel 2026.

8. Amazon lancia il chip AI Trainium 3, l'“ansia” di Jensen Huang non cambia mai

Per sfidare Nvidia e Google, Amazon ha presentato alla conferenza AWS re:Invent il nuovo chip AI Trainium 3 e la serie di modelli Nova 2. Trainium 3 utilizza un processo a 3nm, raggiunge una potenza di calcolo di 2,52 PFLOPs e migliora l'efficienza energetica del 40%. La serie Nova 2 copre inferenza, elaborazione multimodale, AI conversazionale e altro, e introduce i servizi “open training” Nova Forge e Nova Act per l'automazione dei task nel browser, con l'obiettivo di migliorare le prestazioni e il rapporto qualità-prezzo dell'AI.

Il CEO di Nvidia Jensen Huang ha rivelato in un podcast di lavorare sette giorni su sette, controllando le email alle 4 del mattino, senza fermarsi nemmeno a Thanksgiving o Natale, perché ha sempre la sensazione di essere “a soli 30 giorni dalla bancarotta”. Nonostante la capitalizzazione di Nvidia abbia superato i 5.000 miliardi di dollari, è ancora guidato dall'ansia di “crollare in una notte”.

9. Tesla nel mirino del “grande short”! Valutazione e piano di compensi sotto i riflettori

L'investitore Michael Burry, il protagonista del film “The Big Short”, ha nuovamente shortato Tesla, definendo la sua valutazione “assurdamente alta” e criticando il piano di compensi di Tesla che diluirà ulteriormente i diritti degli azionisti.

Burry stima che il piano di compensi basato su azioni di Tesla, senza riacquisti compensativi, diluirà i diritti degli azionisti di circa il 3,6% all'anno. Ha criticato in particolare il piano di compensi da 1.000 miliardi di dollari proposto da Musk, ritenendo che la sua scala e il potenziale effetto diluitivo siano diventati un punto focale per gli investitori istituzionali nella valutazione del rischio aziendale.

Burry ha anche sottolineato che Tesla ha cambiato più volte il suo focus aziendale negli ultimi anni: dalla produzione di auto elettriche, alla scommessa sulla guida autonoma, fino all'attuale investimento nella robotica umanoide. Ogni cambiamento strategico è stato accompagnato da oscillazioni dell'interesse del mercato, ma Tesla non è mai riuscita a liberarsi dalla pressione dei concorrenti, e il suo vantaggio competitivo di base rimane instabile.

Inoltre, mentre le vendite di Tesla in Europa sono in calo, l'azienda ha annunciato il lancio di una Model 3 a prezzo più basso per aumentare la quota di mercato e attrarre più consumatori.

10. I certificati di deposito a 5 anni “scompaiono”: perché le banche cambiano strategia?

Di recente, i prodotti di certificati di deposito a 5 anni di molte banche sono “scomparsi” dalle app di mobile banking. Sulle app di banche statali come ICBC, CCB, così come banche joint-stock come Industrial Bank, China Merchants Bank e banche commerciali urbane, non si trovano più prodotti a 5 anni. Alcune banche hanno esaurito anche i prodotti a 3 anni, mentre solo quelli a 1 anno o meno sono ancora disponibili.

Secondo gli esperti del settore, questo fenomeno non è casuale, ma una scelta inevitabile delle banche per affrontare l'attuale contesto economico. Da un lato, i tassi sui prestiti bancari continuano a scendere, riducendo i rendimenti dell'attivo; dall'altro, la concorrenza sui depositi è intensa e il costo della raccolta rimane elevato. Questa “doppia pressione” costringe le banche a rivedere i prodotti di deposito a lungo termine.