La probabilità di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre è dell'80%, fino a che punto potrà rimbalzare l’oro?

Huitong Network, 8 ottobre—— Weston di Pepperstone afferma che i motivi per investimenti a breve termine rimangono sfidanti e che è necessario superare i 4275 dollari per un'impostazione costruttiva. I verbali della riunione della Federal Reserve di settembre mostrano un sostegno unanime all'aumento dei tassi, con una probabilità del 80% di un rialzo a dicembre prezzata dal mercato. Se i rendimenti a lungo termine saranno percepiti come un rischio fiscale, l’oro potrebbe sganciarsi dai rendimenti obbligazionari.

Giovedì 8 ottobre, l’oro spot è salito leggermente, supportato dall’arretramento del dollaro dal massimo degli ultimi 18 mesi, rimbalzando dal minimo di due mesi toccato nella seduta precedente e raggiungendo attualmente un massimo di 4143,28 dollari/oncia, ora scambiato intorno a 4130 dollari/oncia.

L’oro rimbalza dai minimi di due mesi, ma i motivi d’investimento a breve restano deboli

L’oro spot è salito leggermente giovedì, poiché il dollaro è arretrato dai massimi degli ultimi 18 mesi e l’oro è risalito dai minimi di due mesi toccati nella seduta precedente. Mercoledì, il prezzo dell’oro aveva toccato il livello più basso dal 5 agosto, sotto la doppia pressione di un dollaro forte e del rialzo dei rendimenti dei Treasury USA.

Il responsabile della ricerca di Pepperstone, Weston, ha dichiarato: “I motivi per investire nell’oro a breve termine rimangono deboli. Siamo ancora in un mercato di venditori, e per considerare costruttiva la tendenza al rialzo nel breve, occorre una rottura sopra i 4275 dollari.”

Questa valutazione implica che, nonostante il rimbalzo dai minimi, il trend dell’oro non si sia ancora invertito. Il livello di 4275 dollari resta fondamentale come conferma chiave monitorata dai trader.

Se i rendimenti a lungo termine venissero interpretati come rischio fiscale e di credito, l’oro potrebbe svincolarsi dai rendimenti obbligazionari

Weston ha inoltre evidenziato uno scenario in cui potrebbe cambiare la relazione tra oro e mercato obbligazionario. Ha affermato: “Se il mercato dovesse iniziare a interpretare il rialzo dei rendimenti a lungo termine come segnale di rischio sovrano e fiscale, anziché come riflesso di fondamentali economici più solidi, l’oro potrebbe iniziare a divergere dai rendimenti dei bond e il trade sul deprezzamento potrebbe tornare con maggior forza.”

Questo scenario rappresenta un potenziale fattore scatenante per una ripresa più duratura dell’oro.

Attualmente, l’aumento dei rendimenti a lungo termine è visto come segnale di una forte economia e di aspettative di rialzo dei tassi, pesando sull’oro; se la lettura dovesse spostarsi su pressioni fiscali e di credito, la domanda di oro come bene rifugio potrebbe tornare.

I verbali di settembre della Federal Reserve evidenziano sostegno unanime ai rialzi, ma con diverse giustificazioni

Le aspettative di politica monetaria rimangono un vento contrario. I verbali della riunione Fed di settembre rivelano che tutti i policymaker hanno sostenuto un aumento di 25 punti base, ma con motivazioni diverse.

Molti considerano che una politica sui tassi più alti sia una precauzione prudente contro un’inflazione persistente indotta da shocks su energia e altri prezzi, mentre alcuni lo ritengono necessario per le prospettive fondamentali dell’economia.

La maggior parte dei funzionari ritiene che potrebbe essere appropriato un ulteriore rialzo dei tassi entro la fine dell’anno. Il mercato si è adeguato di conseguenza. Secondo lo strumento CME FedWatch, i trader stimano una probabilità di rialzo dei tassi nella riunione Fed di fine mese soltanto al 18%, ma prezzano un’80% di probabilità per dicembre, in aumento rispetto al 69% precedente alla pubblicazione dei verbali, la mattina di mercoledì.

L’FMI avverte: shock energetico, alto debito e rischio AI minacciano la crescita globale

Il contesto più ampio resta incerto. La direttrice dell’Fondo Monetario Internazionale ha avvisato che shock energetici, livelli di debito elevati e rischi legati all’intelligenza artificiale minacciano la crescita globale.

Per l’oro, la questione riguarda se queste preoccupazioni inizieranno a manifestarsi nel mercato obbligazionario come pressioni fiscali, ovvero il fattore che Weston considera come potenziale innesco per una ripresa più duratura.

L’escalation in Medio Oriente, finora, ha danneggiato l’oro tramite l’aumento dei prezzi del petrolio, dell’inflazione e delle aspettative sui tassi d’interesse; quindi eventuali notizie riguardo a possibili raid americani contro l’Iran potrebbero rappresentare un freno, più che un sostegno ai prezzi dell’oro, a meno che non scatenino un’avversione al rischio più elevata. La riapertura del trading dopo la settimana dell’oro a Shanghai offre una nuova prova per la domanda fisica cinese.

In sintesi

Giovedì, l’oro rimbalza dal minimo di due mesi, trainato dal ritracciamento del dollaro dal massimo di 18 mesi, ma secondo Weston di Pepperstone i motivi di investimento a breve sono ancora deboli e solo una rottura dei 4275 dollari potrà essere vista come costruttiva. Se il mercato iniziasse a vedere l’aumento dei rendimenti a lungo termine come un rischio fiscale e di credito, l’oro potrebbe sganciarsi dai rendimenti obbligazionari e il trade di deprezzamento potrebbe tornare.

I verbali della Fed di settembre mostrano sostegno unanime ai rialzi ma per motivazioni diverse e il mercato prezza una probabilità dell’80% di aumento dei tassi a dicembre. L’FMI mette in guardia su shock energetici, debito elevato e rischi legati all’AI che minacciano la crescita globale.

In futuro sarà fondamentale monitorare il trend del dollaro, i rendimenti dei Treasury USA, la traiettoria dei rialzi Fed, l’evoluzione della situazione in Medio Oriente e la domanda fisica cinese dopo la settimana dell’oro di Shanghai. Se l’oro superasse i 4275 dollari o il mercato associasse i rendimenti lunghi a pressioni fiscali, i prezzi potrebbero essere sostenuti più a lungo; mentre un dollaro forte e aspettative di tassi ancora in crescita potrebbero mantenere una pressione al ribasso sull’oro.


(Grafico giornaliero oro spot, fonte: Yihuitong)

Ore 11:06 GMT+8, l’oro spot quota 4132,30 dollari/oncia.