Wall Street ha appena venduto tutto, un’enorme short squeeze è imminente?

Il mercato sta attraversando un’intensa ondata di de-risking, ma segnali interni stanno silenziosamente suggerendo una svolta.

I fondi hedge hanno registrato vendite nette sulle azioni globali AI per cinque sedute consecutive, cancellando completamente le posizioni nette di acquisto accumulate dal 2025; nel frattempo, i futures sull’indice Nasdaq 100 hanno mostrato un intenso pattern di inversione intraday, l’indice dei semiconduttori ha raggiunto un livello di supporto chiave, e l’iper-venduto registrato sul KOSPI coreano è il più estremo da ottobre 2022.

Molteplici indicatori tecnici e dati sulle posizioni mostrano che la fase di sell-off sta per concludersi, con un timido ritorno degli acquisti. Con le posizioni corte su azioni AI, small cap e semiconduttori ad un massimo storico, un eventuale fattore scatenante potrebbe innescare un massiccio short squeeze.

Il future Nasdaq 100 ha registrato una rara e ampia candela hammer, segnalando tecnicamente che la pressione di vendita della fase attuale si sta indebolendo.

Secondo l’analisi di The Market Ear, anche al minimo di aprile si era visto un pattern simile di inversione – all’epoca un inverted hammer; sebbene il pattern sia differente, il messaggio del mercato resta identico: la pressione venditrice viene assorbita, i compratori iniziano l’offensiva. Il pattern hammer da solo non basta come base operativa, ma se confermato in seguito potrebbe far scattare un rimbalzo potente.

L’indice SOX dei semiconduttori ha subito una forte correzione negli ultimi giorni, raggiungendo un livello di iper-venduto estremo. Da notare, l’indice ha toccato la parte bassa del suo range – un supporto storicamente valido – testando anche la sua trendline di lungo periodo. Questo doppio supporto tecnico solleva interesse verso potenziali opportunità di breve termine sui semiconduttori.

Secondo dati Goldman Sachs, nell’ultima seduta si è verificata una vendita netta aggressiva sulle azioni globali, con un flusso netto eccezionale pari a -2,1 deviazioni standard. Il rapporto tra liquidazioni di long e short è circa 3 a 1, segnalando una riduzione attiva dell’esposizione al rischio piuttosto che semplici scommesse ribassiste.

A livello geografico, gli Stati Uniti rappresentano il 66% delle vendite nette globali, con il settore tecnologico capofila; la Corea ha subito anch’essa forti liquidazioni. Le vendite nette sulle azioni AI a livello globale sono al secondo massimo nell’ultimo anno, con un valore Z di -2,8.

La logica di fondo è che: gli investitori non stanno puntando soprattutto sugli short, ma stanno liquidando direttamente posizioni long, concentrandosi soprattutto su AI e sul settore tech. Ciò significa che, qualora il sentiment si invertisse, la “benzina” per il rimbalzo – ossia le posizioni short da coprire – sarebbe più che abbondante.

Stando ai dati Goldman Sachs, i fondi hedge hanno venduto azioni globali AI in maniera netta per cinque sedute di fila, eliminando totalmente le posizioni accumulate dall’inizio del 2025; la crescita netta annuale del 2025, in termini di flusso, è ora azzerata.

Dalla prospettiva delle posizioni, la percentuale netta detenuta dai fondi hedge sulle azioni AI globali è scesa dal 31,7% del picco registrato a giugno al 26,1%, nel 49° percentile dell’ultimo anno; il rapporto long/short totale è calato drasticamente da 4,34 a 3,27, solo al 7° percentile degli ultimi 12 mesi.

Le strategie AI restano ancora parte sostanziale del portafoglio, ma le posizioni sono state ampiamente “ripulite”. Ciò suggerisce che l’eccesso precedente nelle posizioni long sia stato assorbito e la pressione potenziale in vendita si sia ridotta notevolmente.

L’indice Russell 2000 è ora in pesante iper-venduto. Questo, di per sé, non è sufficiente per un acquisto, ma una serie di fattori sta creando condizioni favorevoli a una breve inversione.

I dati CFTC mostrano che, da luglio, il cambiamento nelle posizioni corte degli hedge fund sul Russell 2000 è positivamente correlato allo spread dei rendimenti high yield CDX: al peggiorare delle condizioni di credito, i fondi hanno incrementato sistematicamente le posizioni corte. Attualmente, la mole di short è significativa: un miglioramento delle condizioni di credito o un catalyst positivo potrebbero innescare un violento short covering.

Si riporta che l’”AI Sorcerer” Leopold, a inizio settembre, abbia comprato massicciamente opzioni su CoreWeave (CRWV) e altri strumenti collegati all’AI, dando il via all’attuale ondata di vendite. Prendendo come esempio una call option CRWV con strike a $95 a novembre, il premio è crollato da $18 dell’8 settembre a solo $1, mentre il contratto mostra ancora un significativo open interest.

Secondo alcuni analisti, la liquidazione delle posizioni su queste opzioni avrebbe ulteriormente amplificato il sell-off sul sottostante: i market maker, che avevano coperto la vendita di opzioni call vendendo delta, hanno dovuto vendere altre azioni del sottostante man mano che il valore delle opzioni scendeva, aggiungendo pressione ribassista extra.

Attualmente, il prezzo della DRAM è tornato sull’area del precedente “minimo Leopold” e anche l’RSI di CRWV è rientrato ai livelli della prima ondata di vendite. Con posizioni ormai pulite, valore temporale delle opzioni molto compresso e un intenso iper-venduto tecnico, vale la pena osservare se il mercato non stia offrendo una seconda finestra di ingresso.

Il dilemma principale del mercato ora è: convivono condizioni di iper-venduto e potenzialità di short squeeze, ma i rischi al ribasso non sono ancora totalmente rimossi. The Market Ear, citando il principio classico di Paul Tudor Jones, ricorda agli investitori: il mercato non si interessa se hai ragione, ma se sopravvivi finché la ragione si manifesta.

“Non succede mai niente di buono sotto la media mobile a 200 giorni.” Questo principio si applica alla gestione dei profitti e delle perdite: ridurre tempestivamente l’esposizione al rischio e mantenere le posizioni in vita, così da poter sfruttare i vantaggi nel tempo.

Avere ragione e riuscire a guadagnare sono due cose ben diverse. In un contesto di volatilità estrema, un sistema di gestione del rischio semplice ed efficace conta forse più di qualsiasi previsione di inversione.