Azioni dei chip statunitensi in otto giorni consecutivi di calo! Evaporati 2.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato, la serie di ribassi più lunga dal 2008
Questa settimana le prospettive di rendimento degli investimenti AI sono state messe in discussione dal mercato: il Philadelphia Semiconductor Index è sceso dell'11,4% e il Nasdaq è calato di oltre il 4% in una sola settimana. CoreWeave ha visto il suo prezzo delle azioni diminuire di oltre il 25% durante la settimana e le sue obbligazioni sono scese a livelli di difficoltà, mettendo in dubbio il modello di finanziamento di debiti ad alto rendimento. Gli strateghi avvertono che un eccessivo pessimismo comporta il rischio di perdere opportunità, mentre "Wood" ha invece acquistato ulteriori azioni CoreWeave controcorrente.
Un'ondata di dubbi riguardo alle prospettive di ritorno sugli investimenti nell’intelligenza artificiale ha spinto i titoli dei chip verso una striscia negativa di otto sedute consecutive, segnando la più lunga serie di ribassi dal crollo finanziario del 2008.
Questa settimana il Nasdaq ha registrato un calo complessivo superiore al 4%, segnando la peggior performance settimanale dalla turbolenza dei dazi di aprile 2025. Il Philadelphia Semiconductor Index ha perso l’11.4% in settimana, con un ribasso superiore al 13% negli ultimi otto giorni di contrattazione, polverizzando circa 2 trilioni di dollari di capitalizzazione.
I costi elevati per la costruzione di infrastrutture AI e la prospettiva incerta sui rendimenti aziendali stanno spingendo gli investitori a riconsiderare le basi logiche di questo settore. L’analista di Gain Capital, Fawad Razaqzada, ha affermato:
La dinamica dei prezzi di questa settimana indica che il focus del dibattito di mercato si sta spostando. La questione non è più quanto sia ampio il mercato dell’AI, bensì quanti profitti potranno derivare dai massicci investimenti necessari per raggiungere tale obiettivo.
Michael Hartnett di Bank of America ha avvertito che, nelle prossime settimane, il mercato adotterà una posizione di forte avversione al rischio: gli investitori stanno cercando di evitare il trading su AI, il contesto di tassi elevati e le incertezze dovute alle elezioni di midterm negli Stati Uniti.
Record negativo per i titoli dei chip: evaporati 2 trilioni di dollari di capitalizzazione
Il Philadelphia Semiconductor Index questa settimana è sceso dell’11,4%, con otto sessioni consecutive di ribasso, segnando la striscia più lunga di perdite dall’ultima crisi finanziaria del 2008. È anche il quinto ritracciamento di almeno il 10% per questo indice nel 2024.
Secondo Stocktwits, nelle ultime otto sessioni i titoli dei semiconduttori hanno perso circa 2 trilioni di dollari di market cap. Se si confrontano le perdite dai massimi delle ultime 52 settimane per ciascun titolo, l’intero settore avrebbe bruciato all’incirca 4 trilioni di dollari. Nonostante ciò, il Philadelphia Semiconductor Index rimane in crescita di circa il 60% da inizio anno.
Venerdì l’ETF che segue l’indice (SOXQ) è precipitato di quasi il 4%, con il sentiment degli investitori retail su Stocktwits su SOXQ che nelle ultime 24 ore è passato da “neutrale” a “ribassista”.
Il ribasso ha interessato tutto il settore. Il titolo con il maggior peso nell’indice, Nvidia, ha perso oltre il 6% nella sola settimana; i produttori di macchinari per semiconduttori come Applied Materials e KLA hanno registrato cali ancora più marcati, segno che la pressione non si limita solo al comparto della progettazione dei chip.
Anche il settore dei chip di memoria ha subito pressioni: Micron ha perso il 14,6% settimanale, mentre l’<strong’indice dei chip di memoria è sceso del 17,6% nella stessa settimana.
CoreWeave sotto i riflettori: il modello di debito ad alto rendimento solleva dubbi
Durante il recente sell-off, CoreWeave si è distinta come punto focale dell’attenzione, a causa della sua forte dipendenza dal mercato delle obbligazioni ad alto rendimento per finanziare l’espansione delle infrastrutture AI.
Venerdì, il titolo statunitense del cloud computing CoreWeave è sceso ancora dell’11,9%, con un crollo di oltre il 25% nell’arco della settimana. Nella stessa giornata, i suoi bond hanno toccato livelli tipici di difficoltà finanziaria, riflettendo il profondo scetticismo del mercato verso questo modello di finanziamento tramite debito high yield.
Secondo Bloomberg, la spesa in conto capitale dei giganti tecnologici, guidati dai principali operatori cloud, sta avvicinando la soglia di 1 trilione di dollari annui, con una quota rilevante finanziata tramite debito. In un contesto in cui i rendimenti dei Treasury USA sono elevati con il decennale al 5,09%, il costo del finanziamento continua a salire.
Fawad Razaqzada sottolinea:
Tassi di interesse più alti, da un lato, riducono il valore attuale dei flussi di cassa futuri e, dall’altro, aumentano il costo del finanziamento delle infrastrutture necessarie per la prossima fase di crescita dell’AI. Questo rappresenta una doppia sfida negativa per il trading sull’AI.
Ha inoltre aggiunto che queste preoccupazioni stanno iniziando a contagiare anche il mercato del credito.
Cathie Wood, fondatrice di ARK, offre una visione differente. Ha paragonato CoreWeave a Coinbase, ricordando che anche le obbligazioni di quest’ultima subirono pressioni prima del boom crypto, ma alla fine beneficiarono dell’espansione del settore. Ha dichiarato che ARK ha aumentato le proprie posizioni in CoreWeave e Cerebras durante i recenti ribassi.
Il CEO di Nvidia mantiene un atteggiamento ottimista, ma gli strategist avvertono dei rischi di rimbalzo
In risposta al calo dei titoli, il CEO di Nvidia, Jensen Huang, durante un evento a Berlino ha dichiarato alla giornalista di Bloomberg Emily Chang che i benefici dell’AI saranno presto superiori ai timori degli investitori.
Jensen Huang ha affermato:
Tutto questo passerà anche perché, in fondo, si tratta di un cambiamento epocale che avrà effetti benefici su ogni settore e ogni paese. Non c’è dubbio che questa tendenza continuerà e, attualmente, siamo soltanto all’inizio.
Gli strategist di mercato segnalano che gli investitori non dovrebbero diventare eccessivamente ribassisti. Brett Pachuba di SpotGamma ha dichiarato alla CNBC che notizie positive da parte di big tech come Meta o Google potrebbero riaccendere l’interesse per i titoli AI, esponendo al rischio di “rimanere indietro” coloro che non hanno abbastanza posizioni a mercato.
Ha sottolineato:
Penso sia fondamentale prestare attenzione quando gli investitori iniziano a diventare troppo ribassisti.
Il CEO di Roundhill Investments, Dave Maza, ha osservato che il sentiment sugli investitori nei titoli dei chip di memoria è diventato negativo, a causa di pressioni concorrenziali nella filiera, dichiarazioni pubbliche del CEO di Broadcom Hock Tan e sfide macroeconomiche.
Ha però sottolineato che la domanda reale di chip di memoria resta forte, i fornitori hanno esaurito gli ordini fino al 2027 e la domanda dei clienti si estende già al 2028. Brian Jacobsen di Annex aggiunge:
L’evento più significativo della settimana non sono stati i dati sull’inflazione né le dichiarazioni della Fed, ma come il mercato ha reagito. Quando numerosi titoli collegati all’AI sono ritracciati, i capitali si sono riversati nei settori sanità, finanziario, materiali e nelle società a bassa e media capitalizzazione, che hanno performato meglio.
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