Grafico - IPO di Anthropic: un'analisi approfondita della rapida crescita e dei costi in aumento di questa azienda leader nell'IA

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Deborah Mary Sophia

Reuters, 26 ottobre - Anthropic ha pubblicato lunedì la documentazione per la sua prima offerta pubblica iniziale (IPO) negli Stati Uniti, spianando la strada a un debutto di mercato molto atteso. In un momento in cui crescono le preoccupazioni sugli elevati costi alimentati dal debito dell'azienda, questa quotazione metterà alla prova la volontà degli investitori di sostenere le spese del colosso dell'intelligenza artificiale.

L'azienda aveva già presentato una documentazione riservata a giugno (link). Nelle scorse settimane, alcuni servizi esclusivi di Reuters hanno messo in evidenza le sue ambizioni nell'AI (link), i costi in costante aumento (link) e le preoccupazioni riguardo ai “rischi esistenziali per l’umanità” che potrebbero derivare dagli avanzamenti dell’AI (link).

Di seguito alcuni dettagli sulla situazione finanziaria di Anthropic, la sua struttura aziendale e la sua posizione nella corsa globale all’intelligenza artificiale:

Contesto e situazione finanziaria

Anthropic, fondata nel 2021 da ex ricercatori di OpenAI tra cui i fratelli Dario e Daniela Amodei, è la startup dietro la serie di modelli AI “Claude”. Claude comprende quattro livelli: Fable, Opus, Sonnet e Haiku, che supportano il chatbot di Anthropic, agenti di programmazione e prodotti di intelligenza artificiale per le aziende come Claude Cowork AI Agent.

Inizialmente, Anthropic si è concentrata sull’addestramento di modelli per completare compiti di programmazione, una strategia che l’ha proiettata in prima linea nella corsa all’AI e le ha permesso di attrarre clienti aziendali in modo costante.

La maggior parte dei suoi ricavi deriva dalla vendita del modello alle aziende in base all’utilizzo, fatturato sulla quantità di “token” di dati elaborati — revenue che Anthropic definisce come “pay-per-use”. L’azienda genera inoltre ricavi grazie agli abbonamenti a pacchetti come “Pro” e “Max” per i clienti paganti.

Ciò ha portato i ricavi di Anthropic dai 386 milioni di dollari di un anno fa e i 41 milioni di dollari del 2023, fino ai 4,59 miliardi di dollari previsti per il 2025. Nei sei mesi terminati a giugno 2026, i ricavi di Anthropic hanno raggiunto i 16,29 miliardi di dollari.

Tuttavia, la rapida crescita è stata accompagnata da perdite maggiori. Nella prima metà del 2026, la perdita operativa è stata di 693 milioni di dollari. Nel 2025, questo dato è aumentato da 2,98 miliardi a 8,06 miliardi di dollari rispetto all’anno precedente.

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Costi, domanda di calcolo e investimenti circolari nell’AI

La capacità di calcolo rappresenta la voce di spesa maggiore per Anthropic.

I costi dell’azienda includono i pagamenti ai fornitori di servizi cloud come Amazon Web Services (AWS) e Google Cloud per la potenza computazionale, spese relative ai data center e all’affitto di capacità dei data center, i canoni per le attrezzature e i costi per l’energia.

Negli ultimi tre anni, le spese di Anthropic per calcolo e infrastrutture hanno nettamente superato i suoi ricavi.

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L’azienda si è impegnata a pagare oltre 500 miliardi di dollari in dieci anni a sei partner (link) — uno dei più grandi impegni di investimento in infrastruttura AI mai realizzati. Anthropic afferma che molte parti dei suoi accordi non sono annullabili, o che devono essere pagati indipendentemente dall’effettivo utilizzo.

L’azienda si impegna a pagare nei prossimi sette-dieci anni almeno 110 miliardi di dollari ad Amazon AMZN.O, circa 114,5 miliardi a Google GOOGL.O e 44,9 miliardi a Microsoft per servizi cloud.

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Ma alcune di queste aziende sono anche tra i maggiori sostenitori di Anthropic. Amazon e Google figurano tra i principali azionisti della compagnia, dimostrando ancora una volta come le strutture di finanziamento circolare dominino i flussi di capitale nel settore dell’intelligenza artificiale.

Amazon ha già investito almeno 13 miliardi di dollari in Anthropic e ha accettato di investire fino a 20 miliardi di dollari ulteriori. Google si è impegnata a investire fino a 40 miliardi di dollari in Anthropic.

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Governance e struttura

Anthropic è una società benefit (PBC), il che significa che ha l’obbligo legale sia di perseguire il profitto per gli investitori sia di sviluppare l’intelligenza artificiale a beneficio dell’umanità. La maggior parte dei membri del consiglio è eletta da un ente indipendente.

L’azienda è guidata dal CEO Dario Amodei e da sua sorella Daniela — che ricopre il doppio ruolo di presidente e presidente del consiglio di amministrazione — e continuerà a operare come società benefit dopo la quotazione.

Si prevede che il controllo resterà nelle mani dei fondatori e di un trust indipendente: una struttura che potrebbe limitare i poteri di supervisione degli investitori e l’influenza degli azionisti pubblici. Secondo l’azienda, è necessario centralizzare il controllo e il capitale in poche mani per ridurre i rischi legati all’intelligenza artificiale.

In base a questo modello, la maggioranza dei sette co-fondatori deciderà il voto dell’unica azione di classe F (che rappresenta il 50,1% del diritto di voto totale) su questioni chiave come l’elezione di alcuni membri del consiglio e altre materie sottoposte agli investitori.

Competizione

Il più diretto concorrente di Anthropic è OpenAI, lo sviluppatore di ChatGPT, il cui lancio globale nel 2022 ha dato il via a una corsa all'adozione e allo sviluppo della tecnologia di intelligenza artificiale.

Dopo aver visto Anthropic aprire la strada nel mercato enterprise, OpenAI ha spostato il proprio focus verso prodotti per sviluppatori e clienti aziendali.

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Anthropic compete anche con SpaceX di Elon Musk, Google (del gruppo Alphabet) e Meta META.O. Queste società stanno investendo decine di miliardi nello sviluppo di modelli, nei data center e in chip AI dedicati, nella lotta per il dominio del settore dell'AI generativa.

Dati di Ramp (che riflettono una parte delle spese per l’AI dei clienti aziendali) indicano che, nella settimana terminata l'11 ottobre, Anthropic rappresentava il 60,1% della spesa per token AI. Con i rivali che aumentano gli investimenti nei servizi AI, questa startup continua ad avere un vantaggio competitivo.

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(Per agevolare i lettori non anglofoni, Reuters automatizza la traduzione delle sue notizie in varie lingue. Poiché le traduzioni automatiche possono essere inesatte o mancanti di contesto, Reuters non garantisce per l’accuratezza del testo tradotto, che viene fornito unicamente a titolo informativo. Reuters declina ogni responsabilità per danni o perdite derivanti dall’uso della funzione di traduzione automatica.)