Grafico—IPO di Anthropic: un'analisi approfondita della rapida crescita e dei costi crescenti di questa azienda leader nell'IA

Grafici e testo aggiornati, includono i dati sui ricavi e sulle perdite operative del primo semestre 2026

Deborah Mary Sophia

Reuters, 26 ottobre - Anthropic ha presentato lunedì i documenti per la sua IPO negli Stati Uniti (link), spianando la strada a un debutto di mercato molto atteso. In un momento in cui il mercato è sempre più preoccupato per le spese spinte dall'enorme debito della società, questa quotazione metterà alla prova la disponibilità degli investitori a sostenere i costi della big AI.

La società aveva precedentemente presentato, a giugno, una dichiarazione riservata (link). Negli ultimi giorni, alcune esclusive di Reuters hanno evidenziato le sue grandi ambizioni nell’AI (link), i costi in rapido aumento (link) e le preoccupazioni per i “rischi esistenziali per l’umanità (link)” che potrebbero derivare dall’AI avanzata.

Ecco alcuni dettagli sullo stato finanziario di Anthropic, sulla sua struttura e sulla sua posizione nella corsa globale all'intelligenza artificiale:

Contesto e situazione finanziaria

Anthropic è stata fondata nel 2021 da ex ricercatori di OpenAI, tra cui Dario Amodei e la sorella Daniela Amodei, ed è la startup dietro la serie di modelli AI "Claude". I modelli Claude sono suddivisi in quattro livelli: Fable, Opus, Sonnet e Haiku, che alimentano chatbot, agenti di programmazione e prodotti per aziende come Claude Cowork AI agent.

Anthropic si è inizialmente concentrata sull’addestramento di modelli per portare a termine compiti legati alla programmazione, portando l’azienda all’avanguardia nella corsa all’AI e aiutandola ad attirare una clientela sempre maggiore tra le aziende.

La maggior parte delle sue entrate deriva da un modello di pagamento a consumo per le imprese, dove l'unità di misura sono i “token” per l’elaborazione delle informazioni, definito da Anthropic come “ricavi pay-as-you-go”. Inoltre, la società ottiene ricavi anche da abbonamenti per clienti paganti come “Pro” e “Max”.

Ciò ha aiutato i ricavi di Anthropic a crescere da 386 milioni di dollari di un anno fa e i 41 milioni di dollari nel 2023, fino a 4,59 miliardi di dollari nel 2025. Nei sei mesi terminati a giugno 2026, i ricavi di Anthropic hanno raggiunto 16,29 miliardi di dollari, una crescita significativa rispetto a 1,16 miliardi di dollari nello stesso periodo del 2025.

Negli ultimi anni, le perdite operative dell’azienda sono continuamente aumentate. Tuttavia, nel primo semestre 2026, la perdita operativa è scesa a 693 milioni di dollari, contro i 2,14 miliardi dello stesso periodo del 2025, grazie a una crescita dei ricavi di quattordici volte che ha compensato l’aumento dei costi totali di quasi cinque volte.

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Costi, necessità computazionali e investimenti ricorsivi nell’AI

La capacità computazionale rappresenta la spesa più alta per Anthropic.

I costi della società includono le tariffe per i fornitori di servizi cloud come Amazon Web Services (AWS) e Google Cloud, i costi legati alle strutture dei data center e all’affitto dello spazio presso i data center, i costi di noleggio delle apparecchiature e le spese per l’energia.

Negli ultimi tre anni, le spese per computing e infrastrutture sono sempre state maggiori dei ricavi di Anthropic.

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L’azienda si è impegnata a pagare in dieci anni circa otto partner più di 600 miliardi di dollari (link) — uno degli impegni più grandi di sempre nella costruzione di infrastruttura AI. Anthropic dichiara che molte delle clausole degli accordi non possono essere annullate o devono essere pagate indipendentemente dal reale utilizzo.

La società si è impegnata, tra i prossimi sette e dieci anni, a pagare ad Amazon AMZN.O almeno 110 miliardi di dollari, a Google GOOGL.O circa 114,5 miliardi di dollari e a Microsoft 44,9 miliardi di dollari, tutti per servizi di cloud computing.

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Tuttavia, alcune di queste aziende sono anche i principali azionisti della società. Amazon e Google figurano infatti tra i maggiori azionisti di Anthropic, a conferma del ruolo dominante della struttura di finanziamento circolare nel flusso di capitale dell’industria AI.

Amazon ha già investito almeno 13 miliardi di dollari in Anthropic e ha accettato di investire fino a 20 miliardi. Google, da parte sua, si è impegnata a investire fino a 40 miliardi di dollari in Anthropic.

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Governance e struttura

Anthropic è una public benefit corporation (PBC), il che significa che ha l’obbligo legale di perseguire sia il profitto per gli investitori, sia lo sviluppo di AI a beneficio dell’umanità. La maggioranza dei membri del consiglio di amministrazione viene eletta da un ente indipendente.

L’azienda è guidata dal CEO Dario Amodei e dalla sorella Daniela, che ricopre i ruoli di presidente e presidente del consiglio; dopo la quotazione, Anthropic continuerà a operare come public benefit corporation.

Si prevede che il controllo resterà ai fondatori e a un trust indipendente; questa struttura potrebbe limitare il potere di supervisione degli investitori e l’influenza degli azionisti pubblici. L’azienda afferma che tale concentrazione di controllo e capitale nelle mani di pochi è necessaria per ridurre i rischi dell’intelligenza artificiale.

Secondo questo assetto, la maggioranza dei sette co-fondatori determinerà le decisioni sulle azioni di classe F (che detengono il 50,1% del potere di voto totale) per le materie chiave, incluse alcune nomine nel consiglio e altre questioni presentate agli investitori.

Concorrenza

Il concorrente diretto di Anthropic è OpenAI, sviluppatore di ChatGPT, che con il lancio nel 2022 ha innescato una corsa globale all’adozione della tecnologia AI.

Dopo che Anthropic ha guidato il mercato business, OpenAI si è concentrata sempre più su prodotti per sviluppatori e clienti aziendali.

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Anthropic si trova inoltre a competere con SpaceX di Elon Musk, la Google di Alphabet e Meta META.O. Queste aziende stanno investendo decine di miliardi di dollari nello sviluppo di modelli, data center e chip AI proprietari, per accaparrarsi la leadership nella generative AI.

I dati di Ramp (che riflettono in parte la spesa AI delle aziende) mostrano che, nella settimana terminata l'11 ottobre, Anthropic ha rappresentato il 60,1% della spesa per token AI.

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(Per facilitare i lettori non madrelingua inglese, Reuters offre una traduzione automatica dei suoi articoli in diverse lingue. Poiché la traduzione è automatica, potrebbe contenere errori o non rispecchiare appieno il contesto; Reuters non garantisce l’accuratezza della traduzione automatica, offerta solo per comodità del lettore. Reuters non si assume alcuna responsabilità per eventuali danni o perdite derivanti dall’uso di tali traduzioni automatiche.)