Novartis (NVS.US): Entrate del terzo trimestre in crescita del 4% su base annua, svalutazione delle pipeline a lungo termine pesa sull’utile netto

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, Novartis (NVS.US) ha pubblicato martedì il rapporto finanziario del terzo trimestre 2026. Le vendite nette del trimestre sono state pari a 14,522 miliardi di dollari, in aumento del 4% su base annua (invariate anche a cambi costanti), inferiori alle aspettative del mercato; il profitto operativo core ha raggiunto 6,036 miliardi di dollari, in crescita dell’11%; l’utile core per azione è stato di 2,46 dollari, in aumento del 9%, superando le previsioni degli analisti. A causa delle svalutazioni della pipeline di R&S e dell’aumento degli accantonamenti, l’utile netto IFRS è stato di 1,196 miliardi di dollari, in calo del 70% rispetto all’anno precedente, con un utile per azione di 0,63 dollari.

Lato ricavi: cinque principali prodotti guidano la crescita, persiste la pressione dei generici su Entresto

L’incremento delle vendite nel terzo trimestre è stato principalmente determinato da Kisqali (1,821 miliardi di dollari, +37%), Kesimpta (1,484 miliardi di dollari, +21%), Scemblix (593 milioni di dollari, +66%), Leqvio (506 milioni di dollari, +64%) e Cosentyx (1,857 miliardi di dollari, +9%). La crescita dei volumi ha contribuito per 14 punti percentuali, ma la concorrenza dei generici ha influenzato negativamente di 9 punti, soprattutto per Entresto (1,165 miliardi di dollari, -38%) e Promacta (142 milioni di dollari, -61%); l’impatto dei prezzi è stato di -1 punto percentuale, mentre quello dei cambi è risultato neutro.

A livello regionale, le vendite negli Stati Uniti hanno raggiunto i 6,4 miliardi di dollari (+7%), in Europa 4,3 miliardi di dollari (+1%, a cambi costanti +3%), nei mercati emergenti in crescita 3,8 miliardi di dollari (+11%, a cambi costanti +8%), di cui in Cina 1,2 miliardi di dollari (+25%, a cambi costanti +18%).

Lato profitti: margine operativo core in crescita, utile IFRS penalizzato da eventi una tantum

Il margine operativo core ha raggiunto il 41,6%, con un incremento di 2,3 punti percentuali su base annua, grazie principalmente alla crescita delle vendite. L’utile operativo IFRS è stato di 1,843 miliardi di dollari, in calo del 59% rispetto all’anno precedente, con un margine operativo del 12,7%, in diminuzione di 19,7 punti percentuali. I principali fattori negativi includono: i costi di ricerca e sviluppo sono aumentati a 5,15 miliardi di dollari (+75%) a causa della parziale svalutazione di 1,9 miliardi di dollari dell’asset IPR&D del del-desiran acquisito tramite l’acquisizione di Avidity; altri costi sono cresciuti a 1,575 miliardi di dollari per l’aumento degli accantonamenti legati agli accordi di fornitura a lungo termine e ai costi di ristrutturazione. Questa svalutazione deriva dal mancato raggiungimento dell’endpoint primario nello studio di fase III HARBOR sull’indicazione DM1, annunciato a settembre 2026, il cui valore contabile degli asset è sceso a 5,5 miliardi di dollari.

Flusso di cassa e stato patrimoniale: flusso di cassa libero in calo, indebitamento netto in aumento

Il flusso di cassa operativo del terzo trimestre è stato di 5,503 miliardi di dollari (-16%), quello libero di 5,111 miliardi di dollari (-18%), principalmente a causa dell’andamento negativo del capitale circolante e dell’aumento degli interessi pagati. Nei primi nove mesi dell’anno, il flusso di cassa operativo è stato di 15,061 miliardi di dollari (-11%), quello libero 14,002 miliardi di dollari (-12%).

Al 30 settembre, il debito netto è salito a 37,4 miliardi di dollari, superiore ai 21,9 miliardi di fine 2025, principalmente per operazioni come l’acquisizione di Avidity Biosciences (11,7 miliardi di dollari) e dividendi annuali per 9,1 miliardi. Il rapporto debito/patrimonio è aumentato da 0,72:1 a 1,23:1. La liquidità dell’azienda è pari a 9 miliardi di dollari.

Pipeline e prospettive: diversi prodotti approvati, attenzione ai progressi regolatori

Nel terzo trimestre sono stati approvati numerosi farmaci innovativi: Cosentyx ha ottenuto l’approvazione negli Stati Uniti per la formulazione iniezione endovenosa nell’idrosadenite suppurativa; Fabhalta ha ottenuto l’approvazione tradizionale negli Stati Uniti e in Giappone per la nefropatia IgA; Pluvicto ha ottenuto l’approvazione negli Stati Uniti e in Cina per il carcinoma prostatico metastatico ormono-sensibile; Rhapsido ha ricevuto l’approvazione negli Stati Uniti per l’orticaria indotta cronica; Vijoice ha ottenuto il via libera nell’Unione Europea per le patologie da ipercrescita correlate a PIK3CA.

Per quanto riguarda i prodotti in attesa di approvazione, l’indicazione per la polimialgia reumatica di Cosentyx è stata sottoposta e ha ricevuto parere positivo dal CHMP negli Stati Uniti, UE e Giappone; KLU156 (malaria) è stato sottoposto negli Stati Uniti e ha ottenuto la Priority Review da parte della FDA; KPE179 (DMD esone 44) ha ricevuto la Priority Review dalla FDA; Leqvio per l’ipercolesterolemia pediatrica è stato approvato negli Stati Uniti; DAK539 (mielofibrosi) è stato sottoposto nell’UE; Vanrafia (nefropatia IgA) è stato presentato in Giappone e in Cina.

Inoltre, l’azienda ha comunicato diversi aggiornamenti della pipeline: lo studio di fase III HORIZON su TQJ230 (pelacarsen) non ha raggiunto l’endpoint primario; il progetto su LOU064 (remibrutinib) per la miastenia grave è stato interrotto a seguito dell’analisi di inefficacia; i progetti su VHB937 (lifonebart) per Alzheimer e la sclerosi laterale amiotrofica sono stati terminati; YTB323 è stato temporaneamente sospeso a livello globale per diverse indicazioni.