Aggiornamento 7 - Il prezzo delle azioni Boeing cala a causa della produzione inferiore alle attese del modello 737 e delle prospettive deboli di cash flow libero

Dettagli sul free cash flow aggiunti al paragrafo 2 e ai paragrafi 6-7; informazioni sulla produzione del modello 737 aggiunte nei paragrafi 14-15; dettagli sulla produzione dei modelli 767, 777F e 777-9 nei paragrafi 18-20

Dan Catchpole/Shivansh Tiwary

Reuters Seattle, 27 ottobre - Il CEO di Boeing BA.N Kelly Ortberg ha dichiarato martedì che la società non riuscirà quest'anno a raggiungere gli obiettivi di produzione e consegna del modello 737, ostacolando il processo di ripresa e facendo precipitare il valore delle azioni di quasi il 10%, segnando il maggior calo giornaliero in oltre 18 mesi.

La società ha inoltre dichiarato di attendersi una crescita del free cash flow inferiore alle previsioni degli analisti, raggiungendo i 10 miliardi di dollari solo nel 2029, un anno dopo quanto atteso generalmente dagli investitori (secondo i dati LSEG).

Nonostante molte aziende aerospaziali stiano cercando disperatamente di aumentare la produzione, Boeing sta ancora recuperando anni di crisi e controversie (link) che ne hanno danneggiato la reputazione, prosciugato la liquidità e aumentato significativamente l’indebitamento.

Tony Gabelli, analista per il gruppo di investimenti Gabelli Funds, ha affermato che, sebbene la forte domanda per i jet e la presenza di un unico principale concorrente, Airbus AIR.PA europea, mantenga buone le prospettive a lungo termine di Boeing, questo potrebbe spingere gli investitori a vendere le proprie azioni.

Ha aggiunto che il mercato punirà qualsiasi ritardo nell’incremento del cash flow.

Sheila Kahyaoglu, analista di Jefferies, ha affermato martedì in un rapporto di ricerca che, a causa delle minori consegne e dell’incremento degli investimenti, Boeing prevede di generare 3 miliardi di dollari di cash flow l’anno prossimo, ben al di sotto del consenso degli analisti di Wall Street fissato a 5,5 miliardi.

Nell’ultimo trimestre la società ha registrato un free cash flow di 464 milioni di dollari; da inizio anno sono stati consumati 359 milioni, ma resta previsto che entro fine anno verranno generati 2 miliardi di dollari di liquidità.

Secondo i dati raccolti dal London Stock Exchange Group (LSEG), Boeing ha riportato una perdita per azione rettificata di 34 centesimi nell’ultimo trimestre terminato a settembre, mentre le previsioni erano di una perdita di 21 centesimi.

A metà giornata le azioni Boeing sono scese del 9,6% a 170,23 dollari, segnando la loro peggiore seduta dal 3 aprile 2025.

Difficoltà produttive

Attualmente Boeing prevede di raggiungere, solo all’inizio del 2027, il ritmo di produzione mensile di 47 unità per i 737. Lo scorso maggio, i dirigenti di Boeing avevano invece dichiarato che questo ritmo sarebbe stato raggiunto già in estate (link).

Di conseguenza, Boeing non riuscirà quest'anno a consegnare le 500 unità previste; lo ha detto il CFO Jay Malave martedì durante una call con gli analisti.

Ortberg, nel corso della call, ha spiegato che la produzione delle ali resta il principale vincolo, ma Boeing prevede comunque di incrementare la produzione mensile a 52 unità nella seconda metà del 2027.

Per raggiungere questo obiettivo, Boeing dovrà produrre 5 velivoli al mese nella nuova linea di produzione 737 di Everett, Washington, avviata a luglio (link), e aumentare la produzione delle fusoliere nell’ex impianto Spirit AeroSystems di Wichita, Kansas. Boeing ha acquisito Spirit lo scorso anno anche a causa dei ricorrenti difetti produttivi della struttura.

Secondo Ortberg, Boeing sta ora utilizzando le proprie scorte, quindi la produzione delle fusoliere rimane bassa. D’ora in avanti, la produzione a Wichita dovrà aumentare per tenere il passo con la produzione totale dei 737.

Le consegne di questo popolare aereo a corridoio singolo continuano a essere la principale fonte di cash flow per Boeing. Prima dell’ingresso di Ortberg in Boeing nel 2024, la società aveva trascurato la qualità pur di aumentare la produzione, provocando anni di problemi negli impianti.

Nonostante la pressione per accelerare la produzione del 737, Ortberg ha dichiarato: “Agiremo con prudenza, manterremo la disciplina, e restiamo ottimisti sulle prospettive future.”

L’azienda affronta ancora criticità produttive nel progetto 787, e secondo quanto riferito da Reuters venerdì scorso (link) , una disputa con un fornitore ha portato all’arresto della produzione delle ali per i cargo 777 e per la serie 767, incluso il tanker KC-46.

Malave ha dichiarato che la fornitura è ripresa ma che l'impatto dell’interruzione si farà sentire “nei prossimi trimestri”.

Boeing prevede che il jet passeggeri 777-9 otterrà la certificazione degli enti regolatori per la metà del 2027 e saranno consegnate tra 10 e 15 unità il prossimo anno.

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Perdita trimestrale oltre le attese

Le prospettive fosche, unite alla perdita trimestrale superiore alle aspettative, hanno oscurato i progressi significativi ottenuti da Boeing negli ultimi mesi: l’approvazione da parte degli organi regolatori statunitensi delle certificazioni per il 737 MAX 7 (link) e il MAX 10 (link), e il contratto per il caccia di sesta generazione F/A-XX della U.S. Navy (link).

“Le aspettative di mercato stanno aumentando, ed è giusto così. Abbiamo una base più solida rispetto a un anno fa, ma abbiamo ancora molto lavoro da fare per smaltire l’arretrato, rafforzare la nostra cultura aziendale e migliorare il nostro modo di operare giorno per giorno”, ha scritto Ortberg in una memo ai dipendenti dopo la pubblicazione dei risultati finanziari.

Il fatturato del segmento aerei commerciali di Boeing è leggermente calato a 10,7 miliardi di dollari, con una perdita operativa di 697 milioni di dollari e un margine operativo negativo del 6,5%, rispetto al -48,3% di un anno prima.

L’azienda ha attribuito i risultati a consegne di velivoli con bassi margini e all’aumento dei costi di produzione, inclusi quelli legati alla supply chain.

Nel segmento Difesa, l’aumento delle consegne, il miglioramento dell’efficienza e la vendita della controllata HRL Laboratories per 252 milioni di dollari hanno contributo insieme alla realizzazione di un utile trimestrale vicino ai 500 milioni, con margine operativo al 6,2%, rispetto all’1,7% dell’anno precedente.

Boeing Global Services ha registrato un utile di 1 miliardo di dollari e un margine operativo del 18,3%.

Alla fine del trimestre, il debito netto del produttore americano di aerei risultava pari a 25,2 miliardi di dollari, in lieve calo rispetto ai 25,9 miliardi del trimestre precedente e ai 30,4 miliardi di un anno prima.

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