Consigliere della Casa Bianca Hassett: Trump rispetta l'indipendenza della Federal Reserve, i dati sull'inflazione di ottobre determineranno la direzione delle politiche

Il direttore del Consiglio Economico Nazionale della Casa Bianca, Kevin Hassett, ha dichiarato che l’economia statunitense si sta avviando verso una robusta crescita del 4%, con la prosperità dal lato dell’offerta che esercita una pressione al ribasso sui prezzi; Trump ritiene che ci sia spazio per tassi d’interesse più bassi, ma rispetta le decisioni indipendenti della Federal Reserve e del presidente Warsh.

Giovedì, il direttore del Consiglio Economico Nazionale della Casa Bianca, Kevin Hassett, durante un’intervista a Fox Business ha espresso le sue opinioni più recenti sulla crescita economica degli Stati Uniti, sui dati dell’inflazione e sul percorso della politica monetaria della Federal Reserve.

Hassett ha sottolineato che gli ultimi dati sul PIL degli Stati Uniti mostrano una crescita che si avvicina al 4%, con la produzione reale che continua a superare di gran lunga le aspettative degli analisti. Lo stato generale dell’inflazione “è molto migliore di quanto i dati aggregati PCE possano mostrare”.

Riguardo alla politica dei tassi della Federal Reserve, ha affermato che l’attuale crescita è trainata dal lato dell’offerta e non necessita di essere affrontata tramite restrizioni. Il piccolo rimbalzo dell’inflazione dello scorso mese si sta rapidamente invertendo, e la tendenza al miglioramento dell’inflazione degli ultimi tre mesi sembra destinata a proseguire.

Tuttavia, ha aggiunto che, se l’inflazione rimanesse elevata, allora ci sarebbero forti motivazioni per un rialzo dei tassi alla prossima riunione.

Trump ritiene che i tassi possano essere più bassi, ma rispetta l’indipendenza della Fed

A proposito delle dichiarazioni del nuovo Segretario Bessent secondo cui “il mercato e l’economia possono sostenere un rialzo dei tassi”, e dell’attenzione del mercato riguardo al rapporto tra Casa Bianca e Fed, Hassett ha fornito una posizione politica chiara.

“Trump ritiene che i tassi possano essere più bassi, ma al contempo rispetta l’indipendenza della Federal Reserve e nutre grande stima per Kevin Warsh.”

Hassett ha affermato che Warsh, in qualità di presidente della Fed, ha gestito molto bene il mantenimento di un dissenso “normale” all’interno dell’istituzione, guidando il Comitato a prendere decisioni prudenti e basate sui dati. Durante l’intervista, Hassett ha rifiutato di commentare sui membri della Fed recentemente criticati da Trump, come Cook, e ha detto di non essere preoccupato per la situazione attuale del FOMC.

Per quanto riguarda la prossima mossa della Fed, Hassett ritiene che i dati sull’inflazione CPI e PCE di ottobre saranno un fattore decisivo.

“Se la nostra economia continuerà a crescere in modo vivace mentre l’inflazione resta elevata, allora ci saranno motivazioni davvero forti per un rialzo dei tassi alla prossima riunione.”

Allo stesso tempo, però, ha offerto una logica “neutrale” dal punto di vista economico:

“Gli economisti keynesiani all’interno della Fed potrebbero pensare: ‘Cavolo, abbiamo un aumento del 3,5%, bisogna intervenire in modo restrittivo’, ma se questa crescita è trainata dal lato dell’offerta, allora non serve stringere. Credo quindi che ci sia sufficiente margine per mantenere la situazione attuale, lasciando che l’inflazione continui a rientrare.”

Infine, Hassett ha citato le previsioni in tempo reale (Nowcast) della Fed di Cleveland sull’inflazione CPI, affermando che il rimbalzo dell’inflazione dello scorso mese è stato solo una fluttuazione temporanea:

“Il piccolo rimbalzo dell’inflazione dello scorso mese si sta rapidamente invertendo nel corso di questo mese… Ora sembra che quella cattiva notizia fosse solo una fluttuazione temporanea.”

La prosperità dal lato dell’offerta comprime l’inflazione, PIL verso una crescita del 4%

Di fronte alla complessità dei dati macro attuali, Hassett ha affermato con assoluta certezza la forte resilienza dell’economia americana. “Per quanto riguarda il tema ‘economia forte’, sono d’accordo al cento per cento. I dati sull’inflazione che abbiamo ricevuto oggi sono in linea con le aspettative.” Hassett ha sottolineato nell’intervista che i dati di produzione reale sono costantemente superiori alle previsioni degli analisti.

“I dati di oggi sono un’ulteriore prova: abbiamo raggiunto una crescita molto forte del 3%, che si sta addirittura avvicinando al 4%.”

Ha spiegato inoltre che il calo del tasso di crescita sotto il 5% è dovuto all’importazione massiccia da parte degli Stati Uniti di beni strumentali per la produzione futura del PIL.

Per quanto riguarda i prezzi, Hassett ritiene che la struttura economica attuale abbia un effetto positivo.

“Quando si verifica una prosperità dal lato dell’offerta, nonostante i problemi energetici in Medio Oriente, si esercita comunque una pressione al ribasso sui prezzi.”

Ha aggiunto che, guardando ai prezzi di tutti i beni, la situazione complessiva dell’inflazione è molto migliore di quella rappresentata dal PCE totale, che include gli shock dei prezzi dell’energia.

Aumento dei consumi reali nelle famiglie americane, crescita di reddito e fiducia dei consumatori

Nonostante i dati macroeconomici siano positivi, una parte degli elettori e consumatori percepisce ancora prezzi elevati per energia e alimentari. Di fronte a questa “dicotomia tra macro e percezione micro”, Hassett ha risposto con dati centrali.

“Capisco perfettamente la frustrazione degli elettori. I prezzi dell’energia sono effettivamente alti, ed è uno dei prezzi che si notano di più.” Tuttavia, ha proseguito Hassett, bisogna guardare ai prezzi su scala macro:

“Se esamini i prezzi di tutti i beni acquistati dai consumatori… nell’ultimo anno, al netto dell’inflazione, la spesa reale degli Stati Uniti è aumentata di ben 1.000 miliardi di dollari. Un incremento di 1.000 miliardi equivale a circa 5.000 dollari per ogni famiglia.”

Ha dichiarato:

“La crescita di reddito e fiducia dei consumatori sta superando di gran lunga l’impatto negativo dell’aumento dei prezzi.”

E ha aggiunto:

“All’interno dell’indice dei prezzi al consumo (CPI), il prezzo della carne di manzo è diminuito per quattro mesi negli ultimi cinque, grazie alla riapertura del confine con il Messico.”

Segue la traduzione integrale dell’intervista di Hassett a Fox Business:

Conduttore: Il direttore del Consiglio Economico Nazionale della Casa Bianca, Kevin Hassett, è ora con noi. Riassumo i dati di oggi: l’economia è forte ma l’inflazione sta salendo, il che è preoccupante. Cosa ne pensa?

Kevin Hassett: Sì, sono assolutamente d’accordo sul tema dell’economia forte. I dati di inflazione di oggi sono sostanzialmente in linea con le previsioni. Al momento, i dati sulla produzione reale sono costantemente migliori delle previsioni degli analisti. I dati odierni ne sono un’ulteriore prova: abbiamo raggiunto una forte crescita del 3%, che si avvicina al 4%.

Il motivo per cui il tasso di crescita è sceso sotto il 5% è che abbiamo importato massicciamente beni strumentali per la produzione futura del PIL. Inoltre, quando si verifica una prosperità dal lato dell’offerta, anche in presenza di problemi energetici in Medio Oriente, si esercita una pressione al ribasso sui prezzi, per cui il deflatore del PIL risulta in linea con l’obiettivo della Fed.

Dunque, guardando al complesso dei prezzi dei beni, la situazione dell’inflazione è molto migliore di quanto indichi il PCE totale (indice dei prezzi delle spese per consumi personali), e come osserva Kevin Warsh, il PCE totale comprende l’impatto degli shock dei prezzi dell’energia.

Conduttore: Vorrei farle ascoltare la voce di una elettrice in fila ieri sera fuori da un comizio di Trump in Ohio… Sentiamo cosa pensa dei prezzi in aumento. È istruttivo, guardiamo il video.

Reporter sul posto e intervista agli elettori (Chillicothe, Ohio)

Reporter: Sei stanca dei prezzi elevati della benzina?

Elettrice (Clara Adams): Sì, sono davvero stanca. Riempire una quattro cilindri costa 96 dollari… è un colpo al portafoglio.

Reporter: Com’è la situazione economica qui in Ohio?

Elettrice (Clara Adams): Beh, non è ancora disastrosa, ma so che sta peggiorando. Più dura la guerra, più peggiora. Ogni settimana i prezzi salgono di 10-15 centesimi, la carne di manzo… comprare un po’ di hamburger sembra quasi comprare una mucca intera.

Conduttore: Kevin, il presidente Trump dice spesso che i prezzi scenderanno, ma gli elettori sembrano scettici, come si spiega?

Kevin Hassett: Innanzitutto, capisco perfettamente la frustrazione di quella signora. I prezzi dell’energia sono effettivamente alti, ed è un prezzo che tutti notano, giusto? Vai a fare benzina e vedi subito il prezzo sul cartello. Ma se guardi ai prezzi di tutti i beni acquistati dai consumatori—notiamo che non compriamo solo benzina, compriamo anche cibo, paghiamo l’affitto, compriamo medicine—ebbene, prendendo tutti questi prezzi, nell’ultimo anno, al netto dell’inflazione, la spesa reale degli Stati Uniti è aumentata di ben 1.000 miliardi di dollari. 1.000 miliardi equivalgono a circa 5.000 dollari in più per ogni famiglia.

Quindi, guardando all’insieme, la storia dell’inflazione è positiva, perché la crescita di reddito e fiducia dei consumatori sta superando di gran lunga l’effetto negativo dell’aumento dei prezzi. Grazie anche alle eccellenti politiche di Trump, solo nell’ultimo anno il tenore di vita delle famiglie è migliorato di 5.000 dollari.

Certo, si possono scegliere prezzi specifici e dire “sono frustrato da questo prezzo”, ed è una preoccupazione ragionevole e reale. Ma da economista, devi osservare la situazione dal punto di vista aggregato (macro). Ad esempio, quella signora ha citato i prezzi della carne, ma sai che nei dati del CPI, il prezzo della carne di manzo negli ultimi cinque mesi è sceso in quattro, grazie alla riapertura del confine con il Messico. Dunque ci sono tante buone notizie là fuori, la notizia negativa principale sembra essere l’energia, che peraltro è l’unico tema che i media liberal sembrano voler affrontare.

Conduttore: È vero, comprendiamo. Ultima domanda: il Segretario Bessent ha detto che se la Fed alzasse di nuovo i tassi non sarebbe necessariamente un errore. Secondo lui, il mercato e l’economia possono sostenere un rialzo. Che ne pensa?

Kevin Hassett: Il Presidente ritiene che i tassi possano essere più bassi, ma al tempo stesso rispetta l’indipendenza della Fed e nutre grande stima per Kevin Warsh. Credo quindi che Warsh guiderà il comitato verso decisioni prudenti e basate sui dati. Se la nostra economia continua a prosperare ma l’inflazione rimane elevata, allora ci saranno motivazioni concrete per rialzare i tassi alla prossima riunione.

Ma da quanto vedo, specie osservando i dati sul PIL, il deflatore del PIL è già al livello obiettivo della Fed, e registriamo alta crescita. Gli economisti keynesiani nella Fed potrebbero pensare: “Accidenti, 3,5% di crescita, bisogna stringere”, ma se questa crescita è dal lato dell’offerta non c’è bisogno di stringere. Penso quindi che ci sia spazio per mantenere lo status quo fino a quando l’inflazione scenderà ancora.

Infine, come hai sottolineato tu, le previsioni in tempo reale della Fed di Cleveland sul CPI mostrano che il piccolo rimbalzo registrato il mese scorso si sta rapidamente invertendo, quindi sembra che dopo tre mesi di buone notizie, sia arrivata una cattiva, ma quella cattiva notizia era solo una fluttuazione temporanea.

Conduttore: Kevin Hassett, lieto di rivedere il suo sorriso.

Kevin Hassett: Felice di vederti, amico mio.