La spesa in conto capitale relativamente contenuta piace al mercato: Apple (AAPL.US) supera Nvidia (NVDA.US) e riconquista il primo posto per capitalizzazione globale.

Secondo quanto riportato da Zhihu Finance APP, mentre a Wall Street crescono le preoccupazioni sui rendimenti degli ingenti investimenti in intelligenza artificiale (AI) dei giganti tecnologici, venerdì Apple (AAPL.US) ha superato nuovamente Nvidia (NVDA.US), tornando ad essere la società quotata con la maggiore capitalizzazione al mondo. In un periodo in cui i titoli tecnologici sono generalmente oggetto di vendite, Apple si distingue agli occhi degli investitori come un titolo tecnologico più difensivo grazie alla sua gestione relativamente prudente delle spese in conto capitale e al suo forte flusso di cassa.

Venerdì, il titolo Apple ha registrato un calo dell'1,2%, chiudendo con una capitalizzazione di circa 5,03 trilioni di dollari; Nvidia, invece, è scesa del 4,2%, con una capitalizzazione ridotta a 4,93 trilioni di dollari. È la prima volta che Apple torna in cima alla classifica mondiale della capitalizzazione di mercato dal breve sorpasso di Nvidia avvenuto a fine luglio di quest'anno.

Il ritorno di Apple al primo posto per capitalizzazione riflette un cambiamento nell’atteggiamento del mercato verso le prospettive di investimento AI dei giganti tecnologici. Recentemente, grandi aziende come Intel (INTC.US), Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US) e Meta (META.US) hanno pubblicato risultati trimestrali o guidance deludenti, suscitando preoccupazioni tra gli investitori riguardo le prospettive di crescita del settore tech e i rendimenti degli investimenti in AI.

In particolare, è da notare come, mentre i grandi gruppi tecnologici continuano a investire somme ingenti nella creazione di data center AI e altre infrastrutture di calcolo, il mercato inizi a dubitare che tali investimenti possano generare entrate e profitti sufficienti in tempi ragionevoli.

Per alcuni giganti della tecnologia, le spese in conto capitale hanno già superato il flusso di cassa operativo, portando il free cash flow in territorio negativo. Sia Alphabet che Amazon si trovano in questa situazione e fanno sempre più affidamento sul mercato obbligazionario per finanziare questi investimenti. Nel frattempo, i tassi d'interesse in aumento fanno crescere ulteriormente il costo del capitale per le aziende.

Al contrario, Apple non ha effettuato investimenti massicci nelle infrastrutture AI come gli altri giganti del settore, ma ha mantenuto una strategia di spesa in conto capitale relativamente prudente. Questo le ha permesso di conquistare il favore degli investitori proprio mentre il mercato rivaluta i rischi associati agli investimenti in AI.

Dai dati emerge che, dall’inizio dell’anno, il titolo Apple ha registrato un aumento complessivo del 27%, risultando non solo il titolo con la migliore performance tra i “Magnifici Sette” della Borsa USA, ma anche con un rendimento più che doppio rispetto al secondo, Nvidia. Al contempo, il flusso di cassa di Apple si è rivelato nettamente superiore rispetto a diversi altri colossi tecnologici. Il mercato prevede che nel 2026, nell’esercizio chiuso al 30 settembre, il free cash flow di Apple crescerà del 38% su base annua, raggiungendo i 142 miliardi di dollari.

Un flusso di cassa così solido consente ad Apple di sostenere la crescita e il ritorno agli azionisti senza dover ricorrere a un massiccio indebitamento, a differenza di alcuni concorrenti. In un contesto di tassi d’interesse in aumento e costi di finanziamento crescenti per le tech company, questo vantaggio sta ricevendo sempre più attenzione da parte degli investitori.

Mentre Apple torna al vertice mondiale per capitalizzazione, il settore tecnologico statunitense sta attraversando una fase di marcata correzione. A causa di risultati sotto le attese da parte dei grandi gruppi tech e delle preoccupazioni sui rendimenti dell’AI, l’indice Nasdaq 100 ha perso il 6,7% nel mese di ottobre, segnando la peggior performance mensile dal marzo 2025. In particolare, i titoli legati alle infrastrutture AI sono stati colpiti dalle vendite in maniera ancora più intensa. Nel mese di ottobre, i prezzi delle azioni dei data center CoreWeave (CRWV.US) e Nebius Group (NBIS.US), attivi nei servizi di calcolo AI, sono crollati di oltre il 30%.

Le perdite di Intel sono state ancora più profonde. Dopo il crollo di venerdì, la flessione complessiva di ottobre ha superato il 45%, segnando la più ampia perdita mensile negli oltre 40 anni di dati raccolti da Bloomberg.

In sintesi, la riconquista di Apple sulla vetta mondiale rispetto a Nvidia riflette un cambiamento nei criteri con cui gli investitori valutano i grandi gruppi tecnologici. In passato, il mercato privilegiava le società che investivano attivamente in infrastrutture AI, beneficiando del boom dell’intelligenza artificiale; oggi, con spese in conto capitale in costante aumento e costi di finanziamento crescenti, gli investitori iniziano a dare maggiore importanza al free cash flow, alla redditività e alla solidità finanziaria delle aziende. In questa ottica, la strategia relativamente prudente di Apple sugli investimenti in AI sta diventando un vantaggio competitivo chiave rispetto agli altri giganti tech.