I funzionari della Federal Reserve continuano con toni restrittivi: Logan prevede almeno altri due aumenti dei tassi, Musalem invita ad agire rapidamente

Dopo che la Federal Reserve ha deciso questa settimana di mantenere invariati i tassi di interesse, due presidenti regionali della Fed hanno inviato venerdì segnali di un ulteriore inasprimento della politica monetaria, mostrando che alcuni funzionari rimangono vigili sulle pressioni inflazionistiche.

Lorie Logan, presidente della Federal Reserve di Dallas, ha dichiarato che l'attuale prospettiva economica implica che la Fed dovrà aumentare i tassi almeno altre due volte, con incrementi di 25 punti base ciascuno. Ha sottolineato che saltare una riunione non significa che l'obiettivo finale della politica monetaria sia cambiato.

Alberto Musalem, presidente della Federal Reserve di St. Louis, ritiene invece che sia necessario un ulteriore inasprimento della politica monetaria, e che si debba agire rapidamente. Ha indicato che il livello attuale dei tassi rimane accomodante e che il rischio di inflazione tende a rimanere superiore all'obiettivo del 2% della Fed.

Le dichiarazioni dei due funzionari evidenziano come l'attenzione all'interno della Fed rimanga focalizzata su come controllare l'inflazione. In precedenza, durante la riunione di questa settimana, la Fed ha deciso di mantenere invariati i tassi con 10 voti favorevoli e 2 contrari, sospendendo le azioni dopo l'aumento di settembre per valutare la situazione economica e l'impatto delle precedenti misure restrittive.

Logan: Necessari almeno due ulteriori aumenti dei tassi, il ritmo può rallentare

Venerdì, durante un evento a Davidson, North Carolina, Logan ha affermato che, secondo le attuali prospettive economiche, il Federal Open Market Committee (FOMC) dovrà implementare almeno altri due aumenti dei tassi di 25 punti base ciascuno. Tuttavia, si può procedere gradualmente per aiutare famiglie, imprese e mercati ad adattarsi all'aumento dei tassi.

Ha sottolineato che saltare una riunione non cambia l'obiettivo che la politica monetaria deve infine raggiungere.

Tuttavia, Logan ritiene che, una volta completati i due aumenti previsti, la Fed dovrebbe fermarsi per valutare i cambiamenti nelle condizioni economiche e finanziarie, e poi decidere se sia necessario o meno un ulteriore aumento dei tassi.

Ha dichiarato che l'obiettivo finale dovrebbe essere quello di portare la politica monetaria a un livello moderatamente restrittivo, in modo da mantenere la stabilità dei prezzi, continuando a raggiungere la piena occupazione.

Vale la pena notare che Logan aveva già precedentemente affermato che la Fed potrebbe dover aumentare ancora i tassi due volte. Sebbene a luglio di quest'anno si fosse opposta alla decisione di mantenere invariati i tassi, mercoledì scorso ha sostenuto la sospensione degli aumenti.

Le previsioni economiche pubblicate dalla Fed il mese scorso mostrano che la maggior parte dei funzionari prevede ancora la necessità di un ulteriore aumento dei tassi quest'anno. Con la decisione presa questa settimana, gli investitori considerano la prossima e ultima riunione dell'anno, dall'8 al 9 dicembre, come una finestra importante per un possibile aumento.

Musalem: Ulteriori aumenti dei tassi necessari e da attuare rapidamente

Durante un evento dello Shadow Open Market Committee tenutosi venerdì a New York, Musalem ha dichiarato che, per riportare l'inflazione all'obiettivo della Fed, è necessario un ulteriore inasprimento della politica monetaria, e che non dovrebbe essere rimandato.

Ha sottolineato che un'azione graduale intrapresa in anticipo causa solitamente meno perturbazioni rispetto a interventi più ampi e improvvisi in futuro.

Musalem ritiene che, dopo l'aumento di settembre, il livello dei tassi negli Stati Uniti rimanga ancora accomodante e che il rischio inflazionistico tenda a persistete oltre il livello obiettivo.
Ha aggiunto che recentemente le condizioni finanziarie si sono ristrette, in parte a causa delle azioni della Fed, ma tale cambiamento è stato meno pronunciato rispetto agli aggiustamenti dopo alcuni eventi maggiori del passato. Fino ad ora, le aspettative d'inflazione restano stabili.

Musalem aveva già dichiarato all'inizio del mese che nei prossimi sei-nove mesi sarà necessario un ulteriore aumento dei tassi per contribuire a frenare l'elevata inflazione.

A differenza di Logan, quest'anno Musalem non ha diritto di voto nel FOMC. Tuttavia, la sua valutazione sull'attuale livello dei tassi e sui rischi dell'inflazione riflette la propensione di alcuni funzionari regionali della Fed per una politica monetaria più restrittiva.

L'inflazione rimane superiore all’obiettivo, la crescita economica offre spazio per aumenti dei tassi

L'atteggiamento "falco" di entrambi i funzionari è supportato dal fatto che l'inflazione negli Stati Uniti continua a superare l'obiettivo della Fed e l'attività economica rimane resiliente.

I dati pubblicati giovedì dal Bureau of Economic Analysis statunitense mostrano che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), la misura preferita dalla Fed per l'inflazione, è aumentato del 3,6% su base annua a settembre, nettamente superiore all'obiettivo a lungo termine del 2% fissato dalla Fed.

Logan ha sottolineato che attualmente le pressioni inflazionistiche sono diffuse su molti beni e servizi e non dipendono solo da fattori specifici come dazi o rialzi dei prezzi dell'energia. Dopo che la guerra in Iran ha fatto salire i prezzi dell'energia, anche questi costi si stanno trasmettendo ad altri settori dell'economia.

Allo stesso tempo, la crescita economica degli Stati Uniti resta forte. I dati pubblicati giovedì mostrano che la crescita del PIL nel terzo trimestre ha raggiunto il livello più veloce in un anno, con investimenti aziendali e consumi familiari a sostenere l'attività economica.

Logan ritiene che il mercato del lavoro statunitense sia complessivamente in equilibrio, ma potrebbe andare incontro a un leggero irrigidimento.

Ha inoltre osservato che l’aumento dei tassi di lungo termine riflette principalmente la maggiore fiducia degli investitori nelle prospettive di crescita economica e un aumento del tasso d’interesse neutro. Di conseguenza, il rialzo dei tassi di mercato riflette maggiormente la convinzione degli investitori che la Fed abbia ancora lavoro da fare, piuttosto che rappresentare un ostacolo indipendente alla crescita economica.